1、复洁环保，国内污泥处置处理及废气净化领域领先企业，主营业务为城镇和工业(园区)污水处理厂(站)提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务，高端节能环保技术与装备的研发、设计、制造、集成、安装与运维服务，主要产品是低温真空脱水干化一体化技术装备、废气净化技术装备，2019年污泥业务营收2.07亿，占比60.35%，废气业务1.28亿，占比37.31%。

2、固液分离技术与装备领域取得了国际先进的技术创新突破，行业地位稳固。公司积极自主创新，是目前市场上仅有的自主研发成功了基于板框压滤机的低温真空脱水干化一体化技术装备企业，公司在以污泥脱水干化一体化为代表的固液分离技术与装备领域取得了国际先进的技术创新突破，技术壁垒高，行业地位稳固，竞争优势明显。公司工艺技术达到国际先进水平，其中低温真空脱水干化一体化工艺技术填补国内外空白。该工艺集污泥脱水、干化、杀菌灭活、除臭、造粒于一体，实现多效合一，污泥含水率一次性由 90-99%降至 30%以下，相比传统污泥脱水工艺，污泥可减量 70%以上，实现厂内源头减量，大大降低污泥后期处置费用，减少对环境的污染。国际先进的技术创新突破保障公司行业地位不断巩固。

3、客户集中度高，污泥处理需求较大。公司主要客户为行业内大型国企、上市公司以及龙头民营企业，销售区域主要集中于华东、华南等地区，客户来源于全国 10 多个省、直辖市。2019 年公司前 5 大客户分别为上海城投水务（集团）有限公司、上海建工集团股份有限公司、上海市城市建设设计研究总院（集团）有限公司、中国纺织对外经济技术合作有限公司、上汽大通汽车有限公司无锡分公司，客户主要集中在上海、广东、江苏等污泥处理需求较大的地区。2019 年公司在上海承接了上海泰和污水处理厂污泥脱水干化项目、上海虹桥污水处理厂污泥脱水干化项目等多个高标杆的重大项目，在广东承接了广州派潭、吕田、正果、鳌头、钟村、南村、大观、江高、石井等污水处理厂污泥脱水干化项目，建立起了良好的行业影响力，市场地位不断提高。

4、行业：

（1）从污泥处理处置行业来看，截至 2017 年底，全国城镇累计建成运行污水处理厂 4119 座，污水处理能力达 1.82 亿立方米/日。近年来，随着我国污水处理率和排放标准的不断提高，污泥产量呈现逐年快速增长趋势。住建部发布的《中国城乡建设统计年鉴》表明，2017 年全国城市及县城污水厂产生的污泥量已突破 5,980万吨（以含水率 80%计）。据 E20 环境平台预测，我国城市及县城污水厂产生的污泥产量将以每年 10%至 15%的速度增长。目前，我国污水处理规模已位居世界第一，但相较于污水处理，污泥处理处置的能力和水平严重滞后，环境风险凸显，形势十分严峻。

（2）从废气净化行业来看，根据中国环境保护产业协会发布的《中国环保产业发展状况报告（2018）》显示：2017 年，统计范围内环保企业营业收入总额 11681.4 亿元，其中，大气污染防治占比约 14%，即 1635.4 亿元。在大气污染防治领域，打赢蓝天保卫战投资直接用于购买环保产业的产品和服务约 2530 亿元。未来三年，大气污染防治领域环保业务收入平均每年将增加 843 亿元。随着大气污染防治要求的提高，大气污染防治逐渐进入细分领域，恶臭污染催生的治理、监测和监管等领域的市场空间有望达到千亿量级，市场需求旺盛。

5、竞争格局：（1）污泥处理处置行业：全面加强生态环境保护背景下，污泥处理处置市场需求空间较大并稳步增长，行业集中度不高。（2）废气净化行业：我国恶臭污染物治理与污水处理，脱硫、除尘等相比仍处于初级阶段，从事恶臭污染物治理数百家企业多为 2002 年之后成立，行业集中度不高，市场竞争激烈。

6、2017-2019年营业收入为9548万、1.81亿和3.43亿，扣非净利润为609w、3185万和5914万。可比公司：景津环保、兴源环境、中持股份，可对比公司2019年PE为74倍，公司发行PE为56.67倍。

ps：国内污泥处置处理及废气净化领域领先企业，环保赛道一般，个股财务近两年增速较高。