近日光伏板块表现强势，我们认为原因是行业供给、需求都已看到明确的拐点信号，板块情绪开始好转。具体来看：

1、本周11月国内外需求数据陆续公布，整体优于预期。11月国内装机21.3GW，环比增长57%；组件出口15.0GW，环比增长15%，其中欧洲组件库存单约去化约3GW，非欧美区域组件出口规模创单月新高；逆变器出口5.6亿美元，环比增长1%，其中浙江环比增长超20%。同时，我们来了解到在欧洲库存去化、美洲降息开启、南非渐入旺季等因素下，逆变器企业订单开始好转，部分企业一季度出货有望环增20%-30%。

2、供给端出清现象亦有增多。近日某硅料企业停产技改，同时传闻个别企业报出5万以下低价，或在回笼现金准备退出。电池组件环节亦不乏企业老旧产能开始进行人员优化，P型182电池产能开工率显著降低或停产，二三线组件厂排产持续下降，个别已到50%以下，开工率和龙头进一步分化。在此背景下，两点值得重视：一是行业集中度已经开始提升，格局提前进入优化阶段；二是供给侧产能增长有望大幅放缓，最后一波投产高峰预计并不明显。考虑2024年需求有望增长20%-30%，2024年供需预计逐季改善。

3、我们认为当前股价对供需承压带来的盈利下降的担忧已充分反映，目前龙头标的PB已开始进入1.x倍区间，继续看好板块底部布局机会：1）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）、储能&微逆（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）；2）量增逻辑明确，盈利有支撑的优质辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）和新技术相关标的（捷佳伟创、钧达股份、爱旭股份等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。