摘要：

1）去年年末个贷不良资产的量级达4万亿，未来几年复合增长率50%—60%。监管趋严的背景下，未来个贷不良市场逐渐聚焦到持牌机构，“大牌照”（银行或者消金公司这种持牌的金融机构）的个贷的批量转让，在三年之内可能够会迅速的从几十个亿变成千亿的甚至万亿的市场。未来个贷不良资产处置的难点慢慢地会从原始数据的积累转变到对数据的运营。

2）宇信基于其自身的科优势，对金融行业，对银行供给侧的了解，在个贷不良资产业务领域与厦资管建立战略合作伙伴关系，发挥厦资管的牌照优势、资金优势，为个贷不良资产市场的发展提供更精细化、更高效的服务。

3）我们跟厦资管的合作可能会采用联合运营的方式，希望在明年的一季度就能够开始有业务落地。2022年平均的个贷不良的本金回收率大概是8%，我们有望将其能够提升到15%，在个贷不良行业里，科技的收入实际上是直接跟回款的金额成正比的，一般是回款的10%。

公告：2023年12月20日，北京宇信科技集团股份有限公司与厦门资产管理有限公司签订了《北京宇信科技集团股份有限公司与厦门资产管理有限公司战略合作协议》，双方协商在个贷不良资产业务领域建立战略合作伙伴关系，打造金融+科技的标杆组合。

公司领导发言

公司20日发布了与厦门资产管理有限公司（以下简称“厦资管”）签署战略合作协议的公告，协商在个贷不良资产业务领域建立战略合作伙伴关系，打造金融+科技的标杆组合，宇信从17、18年开始尝试创新运营业务，截止至今，在国内外不同银行客户和非银客户都取得了一定的业绩收入。创新运营业务的持续进展更加坚定了我们想拓展更多细分金融领域的信心。我们和厦资管的合作也将持续按照创新运营业务的模式来运营。

今天的沟通主要分三个部分，第一就宇信和厦门资管合作的行业背景、政策背景，特别是个贷不良资产的市场空间和相关的政策进行解读和沟通。第二是宇信作为一个科技公司在这个市场中的机会，以及宇信在布局市场中具备的潜力与优势，最后是有关宇信与厦资管合作的一些情况与解读。

关于个贷不良资产的市场，从业务运营的角度来讲，宇信自身投资了两家消费金融公司，消金公司的日常的业务运转过程也需要大量的处置机构、合作机构，包括处置方面的科技能力，资源整合能力来进行相应的处理工作，所以宇信很早就开始关注个贷不良资产市场，也进行了一些深入的市场调研。宇信的运营创新业务其实有相当大的一部分是基于零售信贷的，从18年到现在，宇信花了大量的时间和精力布局零售信贷方面的资源，提升金融机构的科技能力，基于宇信的平台整合相关的业务。不良资产的处置是整个业务的最后一个环节。

21年银保监会放开了个贷不良资产转让的试点工作，22年又进一步拓宽试点范围。在上游持续的供给下（不良资产的累积），整个不良资产处置存在一个相当大的堰塞湖，银保监放开个贷不良资产转让后，可以预料这一市场未来会有一个相当大的爆发。

市场上有很多做不良资产处置的科技公司，它们以往做的主要是针对非持牌金融机构以及非大牌照的金融机构，但整个监管政策呈现出持牌经营以及聚焦主业的趋势，所以对于不良资产处置，未来最大的市场份额会集中在持牌机构，这也是宇信非常大的一个优势，同时宇信的信贷业务、网贷业务跟创新业务在国内都是居领先地位的，基于上游的积累、感知，我们认为现在布局不良资产处置的业务是非常好的一个时机。根据银保监会披露的数据，保守估计，去年年末个贷的不良资产的量级达到了4万亿，同时随着整个消费金融业务的增长，我们认为未来几年这一块的复合增长率是非常可观的，大概在50%—60%左右，会有大量的的不良资产需要消化。

在政策放开之前，金融机构基本上只能单笔转让个贷，每天大概就是三笔左右。基于21年的政策导向，宇信做了更深入的探讨，决定把它变成宇信未来非常重要的一个发展方向。

第一批放开了18家银行，22年12月，银保监颁布了《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》，进一步扩大了试点范围，基本涵盖了最重要的金融机构，包括30家政策性银行、消费金融公司、信托公司、汽车金融公司，金融租赁，以及11个省市的城商、农商行等等。我们判断在今年年底，能够供给各大不良资产的金融机构（实牌金融机构）大概在四五百家左右。参与进来的金融机构包含AMC，融资担保公司或者保险公司等会有大几百家。

试点开放以后，根据银登中心披露的信息，21年整个成交是45单，本息合计是48个亿左右。2021年更多的是试点的机构在开始试水做这件事情。第二是AMC开始尝试摘包，22年不良资产的转让就有一个明显增长，整个银登中心的挂牌大概是104单，成交了86单，未偿本息在176亿左右，23年前三个季度成交本息的规模已经突破了490亿，截止到今年的12月14号，累计挂牌的等级已经超过千亿了。所以我们认为个贷的“大牌照”（银行或者消金公司这种持牌的金融机构）的个贷的批量转让，在三年之内可能够会迅速的从几十个亿变成千亿的甚至万亿的一个市场。

未来的整个不良资产处置的过程中会涉及到几个角色，第一个是资产的发包侧，就是我们刚才提到上百家的供给者，主要以银行、消费金融公司，信托公司、汽车金融公司等为主。第二是收包侧，按照目前监管的来看，就是大牌照下的在银登中心挂牌AMC，目前全国大概是60家AMC，基本就是五大加地方以及一家外资AMC有资格去摘牌。同时整个市场的参与者有大量个贷处置类的公司，包括律所、催收公司、以及大量的科技服务商，大概是在几千家左右。

AMC在政策发布前一直是在做对公方面相应的处理，在个贷方面，它的系统建设、科技能力是比较缺乏的。所以很多AMC摘牌以后，还是用比较传统的方式委托给下游的服务商去处理。随着整个市场的扩大以及市场规模的增长，我们认为AMC需要快速地建设提升它在个贷不良资产处置方面的科技能力。我们现在已经在跟一些国有AMC探讨整个个贷不良资产处置科技系统的建设工作。在它们提升科技建设的过程中，未来个贷不良资产处置的方式跟现在相比也会有非常大的变化。

对于个贷不良资产最主要的首先是估值,其次是系统的构建，不单单是AMC公司内部的承载个贷良资产处置的科技系统，更多的是它跟上下游、处置机构的对接，最终带来的是效能的提升。

对宇信来说，我们到底如何通过数据的评估，通过合作历史经验的评估能够选择或者更高效地把业务分配给相应的公司，这个分发能力是非常重要的。个贷的不良资产处置随着市场数据的积累，个贷收购包的价格是在逐步降低的，市场逐步回归理性，所以未来个贷不良资产处置的难点慢慢地会从原始数据的积累转变到对数据的运营，即积累的数据到底能不能支撑对该资产包做一个有效的评估，以及如何选择合适的机构，以合理的价格把这个包给卖出去？这些都是需要科技的支撑的，但它又不仅仅只是简单地做一个科技系统，而是用科技加业务一体化的运营的理念来支撑的。

未来除了资金实力，对资产包的处置能力也相当重要，因为目前个贷的不良资产是不得二转的，对资产包的评估能力，处置能力，处置资源的整合以及处置分发的机制以及运营的效相当重要。

而宇信从2018年在创新运营业务一直积累的经验保证在同样投入的前提下，客户在信贷业的收益更高，这个经验其实我们现在正在往个贷不良资产这一块去复制。宇信的优势在于了解供给侧，宇信承建了400多家银行的信贷系统，对银行的个贷，整体的贷款业务，倾向区域的，互联网信贷运营在和哪些平台合作、内部的催收力度等等都有一定的把握。资产包展示出的表面上的数据往往并不一定能让准确评估其价值，个贷的资产包动辄就是几千笔、几万笔，我们没有办法一笔一笔的去看这些东西，只能看一个整体的数据。但是我们了解一家银行的信贷的文化，这些东西更有助于我们去评估包的资产质量。

厦资管整个不良资产处置的牌照价值，在这方面此前研究积累的能力，以及宇信的科技能力，在供给侧，即在信贷系统、网贷运营这方面的所能够得到的经验，基于以上我们可以为这个市场提供更精细化运营的服务与帮助。

从处置手段来讲，电催涉及到暴力催收等问题已经是越来越萎缩了。未来处置主要第一是人民调解，第二是涉及到AI方面的，基于人工智能的催收。宇信把AI的能力引入电催，在这两者中间寻找一个更好的突破点。人民调解方面，宇信也整合了一些资源，从仲裁、诉讼也好，一直到执行这条线，通过这两年的积累概整合了非常多的合作伙伴，这些合作伙伴各自有其擅长的地方。通过对它们能力了解以及宇信自身数据的运营能力提高整体的运营效率。

未来的个贷不良资产的发展，会从现在一个相对比较粗犷、开放的一个市场走向金融科技相结合的、精细化运作、以数据、科技、AI能力为支撑的市场。

问答

Q:厦资管目前的不良资产的规模以及收费模式

A:厦资管注册资金是在16个亿左右。不良资产规模尚有待确认。目前是战略合作的模式，宇信没有资质去银登上直接摘牌的，所以希望厦资管提供它牌照的价值。其次初期我们也会跟厦资管一起通过委托的方式做相应的工作。目前来讲，合作的具体比例、方式每单是不同的。市场上整体委托佣金大概是在30%到50%之间，在这个回款率之下，我们会用一种更灵活方式来分配相应的收益。根据银登的数据，2022年平均的个贷不良的本金回收率大概是8%，我们也跑过一些小模型，我们有望将其能够提升到15%，在个贷不良行业里，科技的收入实际上是直接跟回款的金额成正比的，一般是回款的10%。

Q:预计在什么节点，前期这些搭建好的系统能产生收入，整体的节奏是怎样的A:我们跟厦资管的合作可能会采用联合运营的方式，而不是刚开始帮厦资管搭建一个系统。我们会跳过直接搭建系统的这样一个过程，直接采用一些现有的资源，调动双方的这种力量一起来做，希望在明年的一季度就能够开始有业务落地。

Q:关于能力的复制，未来我们会有更多的这种资产公司合作吗

A:目前来,对于个贷不良资产并没有地域限制，资产管理公司是可以做全国的个贷业务的。跟厦资管是一个战略合作的态势，未来也不排除更好的更多的AMC加入进来。我们希望这件事情不是宇信跟某一家AMC，而是能够跟厦资管，以及未来其他潜在的行业参与者形成一个更大的一个平台，形成一个生态，对这个行业带来更大的价值。

Q:之前咱们创新运营业务毛利率很高，然后这一块的毛利率怎么样？未来这个净利率怎么展望？A:个贷不良资产这个业务我们自己曾经尝试过跑一下，大约30个人能够就支撑一年大概一个多亿的回款。所以我们整个业务的毛利和运营情况都是跟创新业务比较贴近的。通过平台和这个生态，并不需要像传统的科技业务计算投入人数与时间，我们整体对该业务的未来持续几年的展望是很积极的。

Q:宇信的优势-之前跟银行做的业务所获得的信息直接能拿出来用吗？

A:我们的优势在于三点，一是我们对于银行供给侧，即生成这些不良包的主体的了解。

其次其集团内部，我们有一家从事了很多年的，专门为股份制大行信用卡提供催收服务以及调解服务的公司，我们自身也积累了非常多的信息、资源，未来都会对这个业务有所助力。

还有一点是我们其实从三年前就开始关注个贷不良资产，在这个过程中也跟大量的银行了解了不同的处置机构跟它们的合作模式，这些都能够对我们现有的业务，对这个业务快速起步能够带来很多的价值，同时我们也在整合更多的的资源加入到我们这个生态平台中去。

Q:除了现在的商业模式之外，之后会不会有一些新的商业模式的一些设想？A:合作模式目前有几种方式。

第一种就是最简单直接的厦资管买包，我们帮厦资管去处置。

但是我们在刚刚开始起步做这件事情的时候，先采用受托处置的方式。受托处置下，资产的主体还是银行，我们帮助银行去分析债权，处置债权，寻找合理的处置机构。在处置的过程中，对于一些我们认为资产质量不错的，或者根据银行的要求，资产管理公司的要求，我们以资产管理公司的名义去购买相应的资产包，这样双方的收益都会更高。

第三种方式就是长租的，采用10年出租收益权的方式来做相应的工作。我们还有一种模式是把这一块的价值直接嵌入到创新运营业务中。比如跟某一家银行提供网贷的互联网金融的联合运营服务，我们可以把这块的能力直接作为我整个服务的一部分嵌入进去。一方面我提供了更完善的一套服务，解决掉了最后一公里的问题，同时也能够帮我把这块业务带进去。这可能就不是一个单独的报价了，而是在整个的解决方案中，分成的比例会提升多少。我们和厦资管合作还有原因是这一块业务需要比较重的资金投入。AMC拥有的资金整合能力，加上宇信KNOW-HOW的科技能力，这种结合能够对这个行业带来整体价值的提升。

Q;行业的这个竞争态势,行业的其他友商，利用资源来赋能这个行业，参与这一轮竞争的？A:目前这个行业其实远没有到竞争的层面，整个资产包的数量的增加、金额的增加，以及笔数的增加，拍卖和交易笔数的增加，可能是每年50-60%。更多是大家有没有更好的定价去拿这个资产包。

在这个过程当中，制约行业的瓶颈是定价和后续平台处理的整个生态和流程。作为资产管理公司，都愿意与有能力的供应商合作从而切实提升效率。第二就是在参与过程中，在参与者里面大家的方式也不太一样。我们的最大的优势在于我们对整个金融行业，尤其是银行、消费金融公司、信托公司这种持牌金融机构信贷业务的理解，给银行做科技赋能，对银行的信贷业务，对银行的互联网金融非常了解的一家公司，一家AMC公司，再加上处置机构形成的一个生态，目前来看在市场里面还是没有的。

Q:进入市场的契机

A:首先是2021年、2022年整个监管出台的相关的政策，整体监管趋严的趋势。监管之前，我们就在关注这个市场，从整个的这个市场逻辑上来讲，上游几十万亿级别的业务在下游的疏通其实是被堵塞掉的，这一块是必须要解决的。

前些年大家在做的都是互联网平台，小贷公司，融资担保公司，当时对于整个金融行业来讲助贷、联合贷的业务基本上都是有风险兜底跟风险代偿机制的。很多不良资产被这些公司代偿掉以后，没有通过银登进行转让。随着监管趋严，未来银行金融机构自营风险的业务比例是一定要逐步提升的，同时其不良资产必须自行处理并且必须挂牌交易，这是我们参与的契机之一。

还有一点是从整个创新的战略上来讲，今年我们在创新运营业务上做了比较多的资源的整合布局，我们最终的目的是为金融机构提供全方位的服务，整个过程中不良资产的处置其实是给金融机构做信贷业务全方位服务的最后一个环节。不良资产已经到了一个我们需要去下场做的一个阶段了，不仅仅是业务未来会有非常好的一个发展空间，还因为业务跟我们现有的业务的会有一个更好的协同效应。

Q：不良资产目前整体从客户侧接受赋能意愿到，如何进一步通过AI输出强化它们采购的意识

A:我们跟厦资管的合作目前的态势是以本金回收的规模和效果来作为最终的考核结果，在这个过程当中，已有的技术和相关的资源生态能够使我们回收的规模和效率更高，我们都会不遗疑虑的去使用。只要是在合规的前提下，各种生态的融合，各种技术，各种处置方式（催收、调解、仲裁、诉讼）以及不同的资产包用什么样的催收方式它的效率最高，这是一个平台融合了各种模块，最后能使得这个资产包在整个的扭转过程当中效率最高。所以实际上并不存在说它愿不愿意，而是只要能够使得效果更好，大家都是支持的，欢迎的。

Q:数据资产入表方面，有哪些更多的布局和机会

A:从银行传统的科技业务来看，我个人认为这个会是数据业务线，不管是硬件模块还是软件模块以及数据的全流程的治理模块，都会带来新一波的建设。银行的内部系统的建设主要是来支撑整个资产入表在客户端的以及银行内部端进一步的优化和调整，使得整个银行作为数据的消费方，能更好地支撑数据经济的发展。这是银行体系内的一个机会和空间。

22年我们的数据业务线收入将近10个亿，市场份额是7%，所以存量的数据建设是年化的一个150亿的市场。对应数据资产入表这里面相关的软件的升级，叠加信创和AI的功能的升级，市场规模肯定会比现存量的这150亿更大。增量的机会则指随着政策的引导，各行各业的数据和公共数据都在寻求通过资产包装和产品打磨的方式，在银行的信贷体系和全流程体系里面变现，所以很多外部的数据方，数据拥有商，都在积极地跟我们合作，因为我们了解银行最后是怎么把这些数据用到各个生产业务系统，怎么落地和实践。外来的合作方希望跟我们共同合作，做成类似像征信这样模式的数据运营商，最后在银行这边去进行变现。