日月股份(603218)1月31日交流会议
慧选牛牛
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2024-01-31 23:09:17
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2024-1-31
1月31日慧选牛牛讯，日月股份(603218)举办交流会议，摘要：1.出货量：#23年全年出货量45wt，与22年基本持平。其中风电37.5wt，注塑机6.7wt（22年7.5wt），铸钢3kt（4-8月份厂房搬迁有影响、客户认证在持续进行）。#24年全年铸件出货55wt，其中直接出口8wt，海上风电8wt，注塑机12wt，风电齿轮箱12wt；铸钢出货1wt。2.项目进度：1）酒泉年产20wt，一期10wt项目已经投产，23年出货2-3wt；2）宁波13.2wt铸造产能23年5月投产，23年产量3wt；3）铸钢：年产3wt产能；4）精加工：年产22wt精加工项目持续推进，24Q1第一个10wt厂区试生产。3.谈价：陆风产品由于主机厂压力较大及部分友商产能投放，降幅比较明显；海风和出口利润率比较稳定；铸钢、新产品价值量比较高。4.产能：截止23年末公司拥有70wt铸造产能，32wt精加工产能；到24年末精加工产能达到44wt。5.新产品开发：1）核电项目经过3年多稳定开发，目前已实现商业化，预计不久的将来会进行市场投放；2）铸钢产能：厂房搬迁后实现了3wt产能规模，23年下半年陆续跟客户做接洽，目前部分客户已经完成认证，预计24年出货量达到1wt及以上，收入突破2亿。6.成本改进：1）焦改电：23年12月份最后一个焦炉改造完成；2）树脂：22-23年两年持续稳定推进，目前取得了阶段性成果，后续新产品会在此基础上持续改善；3）产品标准化：零铁、帽口、磁管标准化；4）人效提升：23年8月份开始做组织架构调整和资源整合，提高单位人均产出持续推进，也是2024年的重点成本改善项目。公司介绍：
业绩预告：公司发布2023年业绩预告，实现归母净利润4.5-5.2亿元，同比+30.69%-51.02%；
出货量：全年出货量45wt，与22年基本持平。其中风电37.5wt，注塑机6.7wt（22年7.5wt），铸钢3kt（4-8月份厂房搬迁有影响、客户认证在持续进行）。
项目进度：1）酒泉年产20wt，一期10wt项目已经投产，23年出货2-3wt；2）宁波13.2wt铸造产能23年5月投产，23年产量3wt；3）铸钢：年产3wt产能；4）精加工：年产22wt精加工项目持续推进，24Q1第一个10wt厂区试生产
产能：截止23年末公司拥有70wt铸造产能，32wt精加工产能；到24年末精加工产能达到44wt。
新产品开发：1）核电项目经过3年多稳定开发，目前已实现商业化，预计不久的将来会进行市场投放；2）铸钢产能：厂房搬迁后实现了3wt产能规模，23年下半年陆续跟客户做接洽，目前部分客户已经完成认证，预计24年出货量达到1wt及以上，收入突破2亿。
成本改进：1）焦改电：23年12月份最后一个焦炉改造完成；2）树脂：22-23年两年持续稳定推进，目前取得了阶段性成果，后续新产品会在此基础上持续改善；3）产品标准化：零铁、帽口、磁管标准化；4）人效提升：23年8月份开始做组织架构调整和资源整合，提高单位人均产出持续推进，也是2024年的重点成本改善项目。
2024年市场策略：1）国内陆上风电内卷严重，产品杀价现象多，这是行业洗牌加速的过程；2）巩固好国内市场的情况下出口实现一定突破，2023年直接出口量（不包括国际客户在国内的生产）从6wt提升到24年的8wt+；3）海上产品加速，8wt以上的产能规模；4）将一部分陆风的产能置换出来做注塑机产品，23年以来注塑机产品恢复的比较快，24年达到12wt的出货规模（23年6.7wt）；风电齿轮箱方面，国内外客户不断突破，预计24年出货达到12wt以上。2023年整体出货45wt，24年预计出货55wt。问答：Q：23Q4盈利能力回暖的原因是什么？24年行业是否有持续复苏的预期？A：23年经营最痛苦的是Q3。上半年对全年经营预期比较乐观，4月份下旬时发现市场不及预期及时进行了调整，所以后续对人效进行了持续调整，Q3经历了磨合和消化，Q4成本、人效等落到一个合理的位置。目前这个工作还没有终结，24年工作重点还是通过技改降本；另一个就是人效方面，提倡一人多能、一人多岗，使得员工薪资业内最高，产品单位人工成品业内最低。2024年海上风电预计10GW+，山东、广东、福建已经陆续有批量订单出来了。公司海上产品布局较早，工厂地理位置良好旁边就是码头，且海上产品技术含量高其他企业做不了，所以这块能够拿到很多订单。海外海上风电，客户有vestas、GE、西门子等，海外其他竞对目前还不具备做海上产品的能力，所以24年对于海外的把握还是比较大的，做8wt的把握蛮大。Q：近期风机价格持续下降、风场建设收益率在持续提升，近几年有没有获取风资源的打算？A：西北工厂是跟金风谈好的，以产业换资源；另一方面宁波到西北运费太高，有市场方面的需求。目前已经拿到30w（千瓦）的风资源，后续还有更多的在拿。后续考虑有两点，一是风场做起来之后通过资产支付缓解去西北投资的压力；另一个考虑自持，近期欧盟等有碳关税方面的要求，所以公司也会持有一部分绿电股权，一部分做投资回报，另一部分应对产业的碳排放做绿电赋能。Q：24年风电铸件谈价情况如何？A：陆上风电降价压力还是比较大、客户希望降一些，另外今年同行近两年产能有所增加，陆风产品技术含量低，故价格下降比较大。公司判断这种情况是非常好的机会，一是成本管理优势，目前客户给的价格还能抗的住；二是出货量里面只有30%是陆风，其余30%是海上和海外毛利率还是比较高的，15%是齿轮箱毛利率也比较高；另外新能源汽车大型压铸机，即新能源汽车这个轻量化市场附加值也很高；核电市场在推进之中，第一、第二系列产品已经产业化了，第三系列产品也已经开始在做了。所以24年还是比较乐观的。Q：24年铸钢放量后，单吨盈利能力水平怎么看？A：原有产品均价13000-15000元/吨，23年厂房搬迁后，产品开始走向中高端，价格是原来的2-3倍。故24年铸钢出货量目标1wt+，营收2亿+。高附加值产品开发在全面推进，全面铺开后获利能力还是很可观的。Q：陆上风机降价幅度？其他产品24年是否有降价压力？A：降价对公司来讲是个很好的机会，降价会有很多竞对被洗出去，23年下半年开始客户有降价需求就已经有同行退出了（成本控制不好、产品质量做不好）。后续陆风一定不会亏，但是利润率会少一点。另外风电的大需求一定是向上的。海上、出口的价格没什么变化，毛利率非常高。另外公司也做了产品结构性调整，产能具备了有条件去做附加技术含量和价值量高的产品。比如核电、新能源汽车压铸机。Q：公司对于公司长期毛利率水平的展望？A：价格最终取决于大宗原材料价格，直接决定产品成本，大方向把前端控制住，后端顺应市场。所以24年会持续稳定的推进成本的优化，焦改电、树脂等大项目后续还有很多其他项目做推进。毛利率后面是动态变化的。Q：公司对于24年原材料价格走势的判断？A：黑色金属判断是震荡市，不会出现单边上涨或者下跌。考验经营者在震荡市中的节拍。23Q2经营压力比较大，因为Q2将原材料价格订下，后续在消化高价原材料库存。2024年加强了采购团队的力量，相比2023年会踩的更准一些。由于矿山国内还是受制，焦煤国内已自主。后续会是震荡趋弱。预计24年相比23年上半年材料价格下降400-500元/吨，不过这部分要让给客户。如果原材料价格涨价了公司产品价格也会上涨。Q：24年55wt的出货目标怎么评估达成率？A：24年出货量里面，陆风维持稳定，大概占30%。大的增量主要是海风、海上、注塑机、齿轮箱。Q：陆风产品出货量是否会有下滑？A：根据22、23年招标量来看很多项目没有开标，所以24、25年陆风总量会增加。Q：目前24Q1的行业情况？A：传统淡季。海上、出口、注塑机Q1没有影响。陆风Q1受三北气候问题影响比较大。Q：24年产品单吨净利指引？A：从来没给过。边走边看。公司成本管控方面确实比其他公司要强，盈利比其他人多十几个点，材料成本控制和费用控制各占一半。公司采取了5个措施做成本控制：1）采购方面23年做了数字化和信息化，应用了SMI系统，通过跟供应商多年合作加量降价；2）技术创新，技术中心运行半年之后效果不错，为应对风机大型化轻量化需要高层次优秀专业人才；3）生态消耗，杜绝不合理的浪费；4）投入产出比提升；5）人效，每个部门都有指标，人均产出量KPI。Q：是否考虑做人形机器人？A：公司专注主业，然后做两边延伸。目前产能足够，有条件做产品结构性调整，做风电、核电、新能源汽车压铸机等高端装备核心零部件。现在有一个部门专做新产品开发，目前效果比较明显。Q：看重的下游新产品有哪些？除了风电A：首先会做精做强主业。目前有往上游做一些拓展，因为现在金融市场不太好，会考虑一些资源、管理比较好的企业，原材料自己用为主；下游风机的组装、核电的零部件组装会参与。Q：往上走是对毛利率的贡献，往下走是对收入的贡献，大概的pipeline是怎样的？A：上游贡献会比较快，下游预计要培育1-2年。Q：海风这块主要产品、出口产品是什么？24年盈利能力比较高的产品毛利率大概在什么水平？A：海风、出口产品包括轮毂底座、主轴（最大的可做到60吨，这类产品已经在批量出货了）。大型产品铸改锻已经是行业共识，以及开始批量出货了。出口比国内高20个点，齿轮箱比国内高15个点。（董事长补充）一是2000年公司已经在做美国、日本的注塑机、压铸机了，每年1-2亿，后续是因为产能不够所以控制住了出货量。现在在持续调整产品结构，注塑机、压铸机、燃气冷机电气冷机这种技术含量高的也要进一步做大。二是陆风价格下降不会持续很长时间，因为很多友商没做过，新车间做好做不好要打个问号，能做好成本是否能抗住？再加上产品大型化之后他们很多东西做不了，需要时间和实力。我们认为这些都是在动态变化的。Q：出口这块，风电陆风和海风比例都差不多嘛？A：国内海风，出口海风：陆风大概3:7。Q：核电24年出货和营收展望？A：核电已经跟踪研发了10年多，17年开始跟中核合作，前面项目都是做破坏性试验，各方面性能都非常好，现在核电乏燃料罐市面上能做的只有一家，其他公司都不会做。所以刚开始做还是比较谨慎的，跟中核合作花了很多精力。现在两个系列的产品已经完全产业化并实现了销售，第三系列产品已经出来了。接下来精加工批量还是比较大的，利润率蛮高，市场规模也比较大。Q：核电项目单价？A：小几千万。Q：之前说的出口的8wt指引都是直接出口的量吗？内销里面外资客户占比有多少？A：是的。通过客户出去的一年有十几万吨。今年预计会更多。Q：目前海风和陆风的单位铸件用量情况？A：毛坯铸件15-16wt/MW，海风用量较高保险系数大，陆风保险系数在逐年降低。Q：单吨售价2万元的铸钢产品毛利率大概多少？A：40%+。下游客户主要是皮尔卡丹、ABB、卡特、核电、海上漂浮式平台等。Q：300MW风场建设进度，24、25年风场计划容量？A：已经并网。后续量比较大，在规划中。Q：齿轮箱铸件24年结构拆分？A：客户要求12wt全部都是精加工。目前粗加工&部分精加是外协加工，10wt投产后粗加&精加全都自己做。Q：粗加和精加毛利率差异？A：粗加加工费2000元/吨，精加加工费5000-6000元/吨。对设备要求、加工精度比轮毂底座要高。Q：产能未来规划？A：目前还是70wt产能先打满，可能会在现有产能做结构性调整，如果调整不到位的话会考虑新产能。宁波粗加、精加环节在做优化。西北会根据市场情况调整。产能的切换有3个措施：1）风电市场在动态变化，后续会根据情况保留产能；2）结构性调整是产能有机会就做调整；3）核心钢产能会扩到10wt，方案会动态更新。Q：70wt产能，24年出货量55wt，后续资本开支是否会有大的下降？A：大的资本开支主要是酒泉那边的基地，预留了10wt铸造和加工的接口，目前这个项目没有做太多的打算。结构性失衡是加工环节，铸造环节不存在，铸造产能可能会转换到铸钢去，所以铸造产能资本开支不会很多。Q：资本性开支不大的情况下后续会提高分红比例回馈股东吗？A：会的。这几年分红都40-50%了。Q：风电铸件谈价机制是怎么样的？包括出海谈价机制？A：不同客户做法不用。原来是一年锁价，原材料波动自己负担。近几年主机厂压力大，部分客户看到原材料价格下降会再次谈价，另一部分会选择今年正常执行，第二年多给他让些利润。国外客户订单准确率较高，除了新增的，基本比较稳定。Q：产品出问题之后的赔偿机制是怎么样的？A：千万不能出质量问题。出了质量问题之后信誉就没有了。风机大型化之后安全系数在减少，友商已经出了很多质量问题，24年接单就非常困难。成本和质量会有一些矛盾，但是不会牺牲材料，质量一定要做好，这是底线。注塑机出质量问题解决的难度比较低；风电（主轴、轮毂底座）出质量问题也跟陆风杀价有关，这是一个短期的行为，相信后续行业也会比较理性。Q：2023年出货45wt里面自己做的粗加和精加的量有多少，24年有多少？A：23年自己做的18wt，24年大概在26-27wt。Q：23年费用率有所上升，24年费用率是否会有所下降？A：23年是因为扩产过程中培养了大量后备力量，大部分都是人工成本。24年会在目前的产能基础上做精做细，人效这块精进之后，人均薪资业内最高，单位人工产出业内最高，预计后续费用率会有下降的趋势。Q：怎么看核电业务国内的市场空间？A：市场空间很大，23年国家批了十多个核电站，出口也蛮有希望，出口客户现在在聊。Q：55wt出货目标中包含铸钢的1wt吗？A：没有。Q：24年出货量有签订的框架协议和订单作为支撑吗？A：注塑机这块最大的客户是海天国际，确定性比较高。齿轮箱的大客户已经确定了，小客户还在开发过程中，不会有太大变化。大型轮毂底座都确认了。Q：23年做焦改电和树脂的项目，剔除折旧带来的成本下降大概有多少？A：焦改电降了250-300元/吨，50万吨大概1亿。树脂这块下降了250-300元/吨。这两个项目直接节省原材料消耗成本2-3亿。老沙箱换新基本折旧可以忽略不计，炉子这块每年700-800万，线路每年1000万左右。Q：24年精加工出货量26-27万吨，这里面包含齿轮箱的精加工吗？A：不包含，齿轮箱12wt大部分还是以粗加工为主。Q：海外出口的8wt是我们做精加工？A：对的。Q：发给海外客户的陆风产品会做精加工吗？A：对的，小的一些零件会做外协。Q：国内海风是自行精加工吗？A：少量产品外协加工。Q：精加工主要是用在风电领域吗？A：是的。注塑机基本不加工，压铸机里面100多吨的产品自己加工、其他小产品外协单位加工。汽车轻量化之后大型压铸市场规模很大。Q：注塑机产品的盈利能力现在是什么情况？之前注塑机利润率低于风电。A：现在比陆风高。Q：大型压铸机的利润率呢？A：跟海上风电差不多。
2024-1-31
1月31日慧选牛牛讯，日月股份(603218)举办交流会议，摘要：1.出货量：#23年全年出货量45wt，与22年基本持平。其中风电37.5wt，注塑机6.7wt（22年7.5wt），铸钢3kt（4-8月份厂房搬迁有影响、客户认证在持续进行）。#24年全年铸件出货55wt，其中直接出口8wt，海上风电8wt，注塑机12wt，风电齿轮箱12wt；铸钢出货1wt。2.项目进度：1）酒泉年产20wt，一期10wt项目已经投产，23年出货2-3wt；2）宁波13.2wt铸造产能23年5月投产，23年产量3wt；3）铸钢：年产3wt产能；4）精加工：年产22wt精加工项目持续推进，24Q1第一个10wt厂区试生产。3.谈价：陆风产品由于主机厂压力较大及部分友商产能投放，降幅比较明显；海风和出口利润率比较稳定；铸钢、新产品价值量比较高。4.产能：截止23年末公司拥有70wt铸造产能，32wt精加工产能；到24年末精加工产能达到44wt。5.新产品开发：1）核电项目经过3年多稳定开发，目前已实现商业化，预计不久的将来会进行市场投放；2）铸钢产能：厂房搬迁后实现了3wt产能规模，23年下半年陆续跟客户做接洽，目前部分客户已经完成认证，预计24年出货量达到1wt及以上，收入突破2亿。6.成本改进：1）焦改电：23年12月份最后一个焦炉改造完成；2）树脂：22-23年两年持续稳定推进，目前取得了阶段性成果，后续新产品会在此基础上持续改善；3）产品标准化：零铁、帽口、磁管标准化；4）人效提升：23年8月份开始做组织架构调整和资源整合，提高单位人均产出持续推进，也是2024年的重点成本改善项目。公司介绍：
业绩预告：公司发布2023年业绩预告，实现归母净利润4.5-5.2亿元，同比+30.69%-51.02%；出货量：全年出货量45wt，与22年基本持平。其中风电37.5wt，注塑机6.7wt（22年7.5wt），铸钢3kt（4-8月份厂房搬迁有影响、客户认证在持续进行）。项目进度：1）酒泉年产20wt，一期10wt项目已经投产，23年出货2-3wt；2）宁波13.2wt铸造产能23年5月投产，23年产量3wt；3）铸钢：年产3wt产能；4）精加工：年产22wt精加工项目持续推进，24Q1第一个10wt厂区试生产产能：截止23年末公司拥有70wt铸造产能，32wt精加工产能；到24年末精加工产能达到44wt。新产品开发：1）核电项目经过3年多稳定开发，目前已实现商业化，预计不久的将来会进行市场投放；2）铸钢产能：厂房搬迁后实现了3wt产能规模，23年下半年陆续跟客户做接洽，目前部分客户已经完成认证，预计24年出货量达到1wt及以上，收入突破2亿。成本改进：1）焦改电：23年12月份最后一个焦炉改造完成；2）树脂：22-23年两年持续稳定推进，目前取得了阶段性成果，后续新产品会在此基础上持续改善；3）产品标准化：零铁、帽口、磁管标准化；4）人效提升：23年8月份开始做组织架构调整和资源整合，提高单位人均产出持续推进，也是2024年的重点成本改善项目。2024年市场策略：1）国内陆上风电内卷严重，产品杀价现象多，这是行业洗牌加速的过程；2）巩固好国内市场的情况下出口实现一定突破，2023年直接出口量（不包括国际客户在国内的生产）从6wt提升到24年的8wt+；3）海上产品加速，8wt以上的产能规模；4）将一部分陆风的产能置换出来做注塑机产品，23年以来注塑机产品恢复的比较快，24年达到12wt的出货规模（23年6.7wt）；风电齿轮箱方面，国内外客户不断突破，预计24年出货达到12wt以上。2023年整体出货45wt，24年预计出货55wt。问答：Q：23Q4盈利能力回暖的原因是什么？24年行业是否有持续复苏的预期？A：23年经营最痛苦的是Q3。上半年对全年经营预期比较乐观，4月份下旬时发现市场不及预期及时进行了调整，所以后续对人效进行了持续调整，Q3经历了磨合和消化，Q4成本、人效等落到一个合理的位置。目前这个工作还没有终结，24年工作重点还是通过技改降本；另一个就是人效方面，提倡一人多能、一人多岗，使得员工薪资业内最高，产品单位人工成品业内最低。2024年海上风电预计10GW+，山东、广东、福建已经陆续有批量订单出来了。公司海上产品布局较早，工厂地理位置良好旁边就是码头，且海上产品技术含量高其他企业做不了，所以这块能够拿到很多订单。海外海上风电，客户有vestas、GE、西门子等，海外其他竞对目前还不具备做海上产品的能力，所以24年对于海外的把握还是比较大的，做8wt的把握蛮大。Q：近期风机价格持续下降、风场建设收益率在持续提升，近几年有没有获取风资源的打算？A：西北工厂是跟金风谈好的，以产业换资源；另一方面宁波到西北运费太高，有市场方面的需求。目前已经拿到30w（千瓦）的风资源，后续还有更多的在拿。后续考虑有两点，一是风场做起来之后通过资产支付缓解去西北投资的压力；另一个考虑自持，近期欧盟等有碳关税方面的要求，所以公司也会持有一部分绿电股权，一部分做投资回报，另一部分应对产业的碳排放做绿电赋能。Q：24年风电铸件谈价情况如何？A：陆上风电降价压力还是比较大、客户希望降一些，另外今年同行近两年产能有所增加，陆风产品技术含量低，故价格下降比较大。公司判断这种情况是非常好的机会，一是成本管理优势，目前客户给的价格还能抗的住；二是出货量里面只有30%是陆风，其余30%是海上和海外毛利率还是比较高的，15%是齿轮箱毛利率也比较高；另外新能源汽车大型压铸机，即新能源汽车这个轻量化市场附加值也很高；核电市场在推进之中，第一、第二系列产品已经产业化了，第三系列产品也已经开始在做了。所以24年还是比较乐观的。Q：24年铸钢放量后，单吨盈利能力水平怎么看？A：原有产品均价13000-15000元/吨，23年厂房搬迁后，产品开始走向中高端，价格是原来的2-3倍。故24年铸钢出货量目标1wt+，营收2亿+。高附加值产品开发在全面推进，全面铺开后获利能力还是很可观的。Q：陆上风机降价幅度？其他产品24年是否有降价压力？A：降价对公司来讲是个很好的机会，降价会有很多竞对被洗出去，23年下半年开始客户有降价需求就已经有同行退出了（成本控制不好、产品质量做不好）。后续陆风一定不会亏，但是利润率会少一点。另外风电的大需求一定是向上的。海上、出口的价格没什么变化，毛利率非常高。另外公司也做了产品结构性调整，产能具备了有条件去做附加技术含量和价值量高的产品。比如核电、新能源汽车压铸机。Q：公司对于公司长期毛利率水平的展望？A：价格最终取决于大宗原材料价格，直接决定产品成本，大方向把前端控制住，后端顺应市场。所以24年会持续稳定的推进成本的优化，焦改电、树脂等大项目后续还有很多其他项目做推进。毛利率后面是动态变化的。Q：公司对于24年原材料价格走势的判断？A：黑色金属判断是震荡市，不会出现单边上涨或者下跌。考验经营者在震荡市中的节拍。23Q2经营压力比较大，因为Q2将原材料价格订下，后续在消化高价原材料库存。2024年加强了采购团队的力量，相比2023年会踩的更准一些。由于矿山国内还是受制，焦煤国内已自主。后续会是震荡趋弱。预计24年相比23年上半年材料价格下降400-500元/吨，不过这部分要让给客户。如果原材料价格涨价了公司产品价格也会上涨。Q：24年55wt的出货目标怎么评估达成率？A：24年出货量里面，陆风维持稳定，大概占30%。大的增量主要是海风、海上、注塑机、齿轮箱。Q：陆风产品出货量是否会有下滑？A：根据22、23年招标量来看很多项目没有开标，所以24、25年陆风总量会增加。Q：目前24Q1的行业情况？A：传统淡季。海上、出口、注塑机Q1没有影响。陆风Q1受三北气候问题影响比较大。Q：24年产品单吨净利指引？A：从来没给过。边走边看。公司成本管控方面确实比其他公司要强，盈利比其他人多十几个点，材料成本控制和费用控制各占一半。公司采取了5个措施做成本控制：1）采购方面23年做了数字化和信息化，应用了SMI系统，通过跟供应商多年合作加量降价；2）技术创新，技术中心运行半年之后效果不错，为应对风机大型化轻量化需要高层次优秀专业人才；3）生态消耗，杜绝不合理的浪费；4）投入产出比提升；5）人效，每个部门都有指标，人均产出量KPI。Q：是否考虑做人形机器人？A：公司专注主业，然后做两边延伸。目前产能足够，有条件做产品结构性调整，做风电、核电、新能源汽车压铸机等高端装备核心零部件。现在有一个部门专做新产品开发，目前效果比较明显。Q：看重的下游新产品有哪些？除了风电A：首先会做精做强主业。目前有往上游做一些拓展，因为现在金融市场不太好，会考虑一些资源、管理比较好的企业，原材料自己用为主；下游风机的组装、核电的零部件组装会参与。Q：往上走是对毛利率的贡献，往下走是对收入的贡献，大概的pipeline是怎样的？A：上游贡献会比较快，下游预计要培育1-2年。Q：海风这块主要产品、出口产品是什么？24年盈利能力比较高的产品毛利率大概在什么水平？A：海风、出口产品包括轮毂底座、主轴（最大的可做到60吨，这类产品已经在批量出货了）。大型产品铸改锻已经是行业共识，以及开始批量出货了。出口比国内高20个点，齿轮箱比国内高15个点。（董事长补充）一是2000年公司已经在做美国、日本的注塑机、压铸机了，每年1-2亿，后续是因为产能不够所以控制住了出货量。现在在持续调整产品结构，注塑机、压铸机、燃气冷机电气冷机这种技术含量高的也要进一步做大。二是陆风价格下降不会持续很长时间，因为很多友商没做过，新车间做好做不好要打个问号，能做好成本是否能抗住？再加上产品大型化之后他们很多东西做不了，需要时间和实力。我们认为这些都是在动态变化的。Q：出口这块，风电陆风和海风比例都差不多嘛？A：国内海风，出口海风：陆风大概3:7。Q：核电24年出货和营收展望？A：核电已经跟踪研发了10年多，17年开始跟中核合作，前面项目都是做破坏性试验，各方面性能都非常好，现在核电乏燃料罐市面上能做的只有一家，其他公司都不会做。所以刚开始做还是比较谨慎的，跟中核合作花了很多精力。现在两个系列的产品已经完全产业化并实现了销售，第三系列产品已经出来了。接下来精加工批量还是比较大的，利润率蛮高，市场规模也比较大。Q：核电项目单价？A：小几千万。Q：之前说的出口的8wt指引都是直接出口的量吗？内销里面外资客户占比有多少？A：是的。通过客户出去的一年有十几万吨。今年预计会更多。Q：目前海风和陆风的单位铸件用量情况？A：毛坯铸件15-16wt/MW，海风用量较高保险系数大，陆风保险系数在逐年降低。Q：单吨售价2万元的铸钢产品毛利率大概多少？A：40%+。下游客户主要是皮尔卡丹、ABB、卡特、核电、海上漂浮式平台等。Q：300MW风场建设进度，24、25年风场计划容量？A：已经并网。后续量比较大，在规划中。Q：齿轮箱铸件24年结构拆分？A：客户要求12wt全部都是精加工。目前粗加工&部分精加是外协加工，10wt投产后粗加&精加全都自己做。Q：粗加和精加毛利率差异？A：粗加加工费2000元/吨，精加加工费5000-6000元/吨。对设备要求、加工精度比轮毂底座要高。Q：产能未来规划？A：目前还是70wt产能先打满，可能会在现有产能做结构性调整，如果调整不到位的话会考虑新产能。宁波粗加、精加环节在做优化。西北会根据市场情况调整。产能的切换有3个措施：1）风电市场在动态变化，后续会根据情况保留产能；2）结构性调整是产能有机会就做调整；3）核心钢产能会扩到10wt，方案会动态更新。Q：70wt产能，24年出货量55wt，后续资本开支是否会有大的下降？A：大的资本开支主要是酒泉那边的基地，预留了10wt铸造和加工的接口，目前这个项目没有做太多的打算。结构性失衡是加工环节，铸造环节不存在，铸造产能可能会转换到铸钢去，所以铸造产能资本开支不会很多。Q：资本性开支不大的情况下后续会提高分红比例回馈股东吗？A：会的。这几年分红都40-50%了。Q：风电铸件谈价机制是怎么样的？包括出海谈价机制？A：不同客户做法不用。原来是一年锁价，原材料波动自己负担。近几年主机厂压力大，部分客户看到原材料价格下降会再次谈价，另一部分会选择今年正常执行，第二年多给他让些利润。国外客户订单准确率较高，除了新增的，基本比较稳定。Q：产品出问题之后的赔偿机制是怎么样的？A：千万不能出质量问题。出了质量问题之后信誉就没有了。风机大型化之后安全系数在减少，友商已经出了很多质量问题，24年接单就非常困难。成本和质量会有一些矛盾，但是不会牺牲材料，质量一定要做好，这是底线。注塑机出质量问题解决的难度比较低；风电（主轴、轮毂底座）出质量问题也跟陆风杀价有关，这是一个短期的行为，相信后续行业也会比较理性。Q：2023年出货45wt里面自己做的粗加和精加的量有多少，24年有多少？A：23年自己做的18wt，24年大概在26-27wt。Q：23年费用率有所上升，24年费用率是否会有所下降？A：23年是因为扩产过程中培养了大量后备力量，大部分都是人工成本。24年会在目前的产能基础上做精做细，人效这块精进之后，人均薪资业内最高，单位人工产出业内最高，预计后续费用率会有下降的趋势。Q：怎么看核电业务国内的市场空间？A：市场空间很大，23年国家批了十多个核电站，出口也蛮有希望，出口客户现在在聊。Q：55wt出货目标中包含铸钢的1wt吗？A：没有。Q：24年出货量有签订的框架协议和订单作为支撑吗？A：注塑机这块最大的客户是海天国际，确定性比较高。齿轮箱的大客户已经确定了，小客户还在开发过程中，不会有太大变化。大型轮毂底座都确认了。Q：23年做焦改电和树脂的项目，剔除折旧带来的成本下降大概有多少？A：焦改电降了250-300元/吨，50万吨大概1亿。树脂这块下降了250-300元/吨。这两个项目直接节省原材料消耗成本2-3亿。老沙箱换新基本折旧可以忽略不计，炉子这块每年700-800万，线路每年1000万左右。Q：24年精加工出货量26-27万吨，这里面包含齿轮箱的精加工吗？A：不包含，齿轮箱12wt大部分还是以粗加工为主。Q：海外出口的8wt是我们做精加工？A：对的。Q：发给海外客户的陆风产品会做精加工吗？A：对的，小的一些零件会做外协。Q：国内海风是自行精加工吗？A：少量产品外协加工。Q：精加工主要是用在风电领域吗？A：是的。注塑机基本不加工，压铸机里面100多吨的产品自己加工、其他小产品外协单位加工。汽车轻量化之后大型压铸市场规模很大。Q：注塑机产品的盈利能力现在是什么情况？之前注塑机利润率低于风电。A：现在比陆风高。Q：大型压铸机的利润率呢？A：跟海上风电差不多。慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有1篇券商研报，机构给出评级1次，买入评级1家，机构目标均价为9.7元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。
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