#公司6大业务中、核心利润来源有三:二次设备(智能变配电系统)、直流输电系统、智能电表,24年订单、业绩增长确定性高。
#二次设备(智能变配电系统)需求持续扩张增长。①23年国网输变电一次设备招标大增约35%,24年将带动二次设备需求扩张。1月29日国网公布输变电设备第一批招标数量,继保产品招标数量同比增长同比+6.6%,而一次设备已涨跌互现:变压器招标容量6978万kVA(同比-7.1%),组合电器招标数量2378个间隔(同比-2.4%),断路器同比+33.4%,隔离开关同比+8.9%。②23年六批次排名逐次改善(7-6-6-6-4-4),公司市占率目标为Top3,24年有望继续改善。
#直流输电。①国内:年后特高压直流核准开工将进入密集期,甘肃-浙江、蒙西-京津冀计划采用柔直技术(柔直换流阀价值量约为常直的3-4倍)。十四五特高压滚动规划将贡献需求持续性。②海外:根据产业链调研,沙特正在规划柔直项目,招标在即,中企中标概率大,柔直技术迎来出海大时代。
#智能电表。国网24年电表招标批次从2批增加至3批,中标金额有望提升。公司下属的河南许继仪表、中电装备山东电子、哈表所均为国网供应商,有望充分受益。
🔥#盈利预测与投资建议。预计23-25年归母净利润9.27/11.83/15.34亿元,同比+22.1%/27.6%/29.6%。重点推荐。
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