1、公司是一家集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工和科研为一体的公司,是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一,是我国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业.公司主要产品有铅、锌、锗三大系列20余个品种。现公司拥有"高锗沉矾液的处理方法"发明专利权等七项核心技术,铅、锌、锗系列产品覆盖我国十余个省市,"银晶"牌锗锭、"银鑫"牌锌锭、"银磊"牌粗铅、"华达"牌等多种产品多次获奖,其中"银鑫"牌锌锭为伦敦金属交易所(LME)注册商品;公司锗产量和质量则居全国同行业之首。

2、积极把握锗产业机遇，加速产业链延伸

目前公司在国内锗矿市场占有率已近四成，但锗加工业务仍有较大增长潜力。例如，今年以来全自动体温快速筛查系统需求量大增，公司锗镜片产量同比+570%。公司于2018年设立驰宏锗业，独立发展锗产业，未来公司将争取在“十四五”期间建成集锗加工精炼、红外配套设备、 锗饰品研发等为一体的国际锗产业中心。公司在11月9日互动易回复，锗作为一项重要的战略性资源，广泛应用于光纤通信、太阳能电池、医药、催化剂等行业，是国防军工、高新科技等领域的重要原材料。

3、锌价有望高位震荡，业绩环比有望继续改善

据 Wind，国内外矿山预期逐步恢复生产，内蒙古锌精矿TC小幅上涨；可统计锌锭社会库存自8月中旬来微增但仍处于低位，供需格局仍处平衡。 国内进口矿报盘尚未增加，说明短期海外已复产的锌精矿产出尚未落地， 短期锌行业供需格局有望维持平衡。券商认为短期在弱势美元和金九银十传统需求旺季预期下，锌价有望高位震荡，公司业绩环比有望继续改善。值得注意的是大股东云南锌业持有金鼎锌业20%股权，后者自有矿山云南兰坪铅锌矿是亚洲最大的铅锌矿。

4、铅锌锗行业随着新兴市场快速发展

公司在国内的云南、内蒙古、黑龙江以及国外的加拿大等地，拥有铅锌、钼、铜、银等多类金属品种矿山。保有铅锌金属储量超3200万吨，其中，国内铅锌资源储量超560万吨（备案），加拿大塞尔温项目控制级加推断级铅锌金属量合计2690万吨。公司核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别超过27%和23%，远高于国内外铅锌矿山的开采品位，且富含锗元素，已探明锗资源储量超600吨。两座矿山铅锌金属产量占公司铅锌金属产量的80%以上，年产锗金属近40吨，铅锌资源开采成本优势明显。券商认为目前5G技术正式投入使用，人工智能的研发如火如荼，新能源汽车产业的蓬勃发展，未来几年全球经济仍然存在快速发展的希望。铅锌锗行业随着新兴市场的快速发展，新能源、5G技术的日益普及，充满发展机遇。（部分资料来自中金公司、华泰证券研报）