1、公司业务近年来业务发展向好，股价与走势背离，一路下跌消化估值。公司业务规模日均单量由2017Q4的1645万件，增长到2021年5月份的5200万件，增长216%，年复合增长39%左右，市场份额由2017年的11.78%稳步提升至2021年5月的17.48%，稳居行业头部，位列中通之后，名列第二。

但受制于前期行业恶性价格战情绪压制，公司市值由2019年三季度的865亿元超跌至当前的420亿元左右。

2、估值角度来看，公司业务年复合增长39%左右，PB却随着运输网络布局的完善跌至2.59倍左右，较3年均值低47%左右，PS跌至1.05倍左右，较3年均值低64%左右。

对标行业龙头来看，2020年中通快递单量44.75亿件，公司36.03亿件，韵达单量为中通80.51%，从盈利角度看，2020年中通快递剔除货代以外业务单件毛利0.334元左右，公司单件毛利0.202元左右，韵达单件毛利为中通60.39%。但从市值角度看，2021/07/07收盘价公司市值仅为中通快递市值26.8%左右。

3、历来价格竞争分为三个阶段：“市场集中度降低”—“中小企业出清”—“龙头份额提升”，目前我国快递价格战或已进入最后一阶段，而公司与身后的圆通市占率差额由2013年-0.7pts持续扩大至2021年前5月1.8pts；4月份浙江省审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》要求快递价格不得低于运营成本，有助于防止价格战的恶化；在制度方面，公司所有枢纽转运中心均由总部投资设立并进行运营管理，实现对核心资源和干线网络的控制力，最终形成“枢纽转运中心和干线网络自营，终端揽派加盟相结合”的平台化扁平化运营模式。

4、2021年4月23日完成战略入股德邦股份，以现金方式认购德邦股份非公发A股6695.75万股，认购价格9.17元/股，股款总额6.14亿元，本次认购完成后韵达占德邦股份发行后总股本6.52%。双方后续将充分发挥各自产品、服务经验、品牌价值及业内资源等相关优势，在市场拓展、网络优化和集中采购等方面进行合作，从而有望实现：1）市占率提升、规模效应增强；2）降本增效，市场竞争力巩固；3）品牌价值提升。

（部分资料来自浙商证券、公告等互联网公开信息）