会议要点

1、财务与业绩

· 公司2024年第一季度营业收入为14.2亿元，扣非前净利润为2.12亿元，扣非后净利润为1.87亿元，净利率为14.91%，基本每股收益为0.62元。研发投入为8200万元。

· 经营性现金流为负3.92亿，主要受光伏行业困难阶段影响，客户付款账期拉长。

2、行业与市场

· 大宗商品价格波动对公司业务毛利率影响不大，因为目前公司经营和供应链采购尚未出现明显价格变化。

· 硅片环节开工率在90%左右，四月份受硅料和硅片价格下降影响，开工率有所波动，但五月份预计会有所改善。

· 过去一年半内，公司开工率和盈利能力均高于行业平均水平，技术闭环带来的盈利韧性得到体现。

3、产品与技术

· 公司在金刚线产品上具有竞争优势，目前市场价格下降至16元左右，公司产品价格稳定。

· 金刚线使用量未发生明显变化，行业盈利能力压力大，公司推动新工艺降低金刚线使用量。

· 切片设备工艺时间压缩，换产时间减少，通过增效降低成本。

· 代工业务产能快速增长，尽管行业整体形势不理想，公司出货量保持稳定。

4、客户与订单

· 公司与隆基有合作，中环合作较少，希望未来能在中环获得更多订单。

· 设备签单主要采用3331付款方式，即合同签订后付30%，发货付30%，验收后付30%，剩余10%作为质保金。

5、未来展望

· 公司对未来充满信心，尽管短期内可能面临盈亏平衡的挑战，但长期看公司具有竞争优势。

· 宜宾25GW产能预计六月底爬满，公司计划按既定计划推进，除非市场出现剧烈变化。

· 钨丝产品渗透率预计将逐步提升，公司将继续推进钨丝细线化和成本下降。

6、其他信息

· 公司金刚线一期价格在一季度约为17.5元左右，四月份价格下降至16元左右，未来降价空间极小。

· 合同负债和在建工程金额下降，主要由于设备收入确认和客户投资意愿放缓。

· 代工业务收入占比未详细披露，但公司目标全年收获50GW，预计可实现。

Q&A

Q：公司一季度的收入、净利润、净利率、每股收益和研发投入情况如何？

A：公司一季度的收入为14.2亿元，扣非前的净利润为2.12亿元，扣非后的净利润为1.87亿元。净利率为14.91%，基本每股收益为0.62元。单季度研发投入为8200万元。

Q：公司一季度经营性现金流为何为负，光伏行业当前面临哪些困难？

A：公司一季度经营性现金流为负3.92亿，主要原因是光伏行业目前处于困难阶段，客户付款账期拉长。

Q：大宗商品价格波动对公司业务毛利率有何影响？

A：公司关注到大宗商品价格的上涨，包括与公司相关的物资和机械零部件。但目前这一波动尚未对公司的经营和供应链采购价格产生明显变化。

Q：公司硅片环节的开工率和代工业务的未来展望如何？

A：一季度硅片环节的开工率大约在90%左右，随着硅料和硅片价格的下降，四月份开工率有所波动，低于一季度的平均水平。但五月份的订单情况显示开工率将有所改善。在过去一年半的时间里，公司的开工率和盈利能力均高于行业平均水平，显示出技术闭环带来的盈利韧性。公司将根据客户需求，继续推进现有产能的增长，并实时扩大新的产能。

Q：公司一季度的出货情况以及各部门业务的单位盈利拆分情况如何？

A：一季度的出货情况已在前文中介绍。由于时间较短，且年度报告和一季度报告时间接近，公司的收入结构和比例没有明显变化。由于市场价格和订单波动较大，具体的毛利情况不便详细说明，建议关注公司的整体营收和盈利情况。

Q：关于公司28线金刚线切割技术的推广进程和低张力切割技术的优势，以及如何与下游合作提高切割技术，防止技术代差缩小的问题。

A：公司使用28线高强钢丝进行切割已有半年以上时间，目前客户主要导入的是30线切割，28线切割仅有少数技术能力较强的客户在尝试。随着技术推进，28线切割的难度将增大，但公司与客户间的技术迭代差异不会缩小。公司会帮助客户输出金刚线的切割应用技术，但考虑到客户可能更倾向于自己的技术，公司不会强行推广自己的工艺。

Q：关于28线或更细线切割技术的下游推广，以及公司是否会与下游合作，教导他们使用记账类行为的技术。

A：公司会帮助客户输出金刚线的切割应用技术，但切割设备、金刚线和切割工艺需要协同，客户可能不完全接受公司的技术，因为他们可能更相信自己的技术。

Q：关于当前高碳钢丝金刚线的价格情况，以及4、5月份的价格趋势。

A：4月份高碳钢丝的价格有所下降，主要由于客户压力增大以及硅料和硅片价格下降。目前市场上高碳钢丝金刚线的价格大约在16元左右（含税每公里），乌斯线的价格在32到35元左右（含税每公里）。

Q：关于金刚线的使用量，以及一季度出货量和自用与外销的比例。

A：金刚线的使用量没有明显变化，尽管金刚线越来越细，使用量理论上会增加，但由于行业盈利能力压力，各家公司在推新工艺降低金刚线使用量。一季度出货量为1500万公里，自用约600万公里，外销约900万公里。

Q：关于切割工艺的进展，特别是切割速度和换产时间的优化情况。

A：切割工艺时间有所压缩，一年前切割一刀需要90到100分钟，现在缩短至80到90分钟。换产时间也在压缩，通过增效降低成本。

Q：关于代工业务的产能和出货量展望，以及二季度产能利用率和预计出货量的情况如何？

A：公司目前的产能为38G瓦，其中包括安阳搬迁至宜宾的25G瓦，预计六月底能够爬满。届时，公司在手的产能将达到63G瓦。关于新项目，公司今年将有新的投资项目，并按既定计划推进切片扩展。二季度，由于硅料和硅片价格下降，四月份的开工率较一季度有所下降，但预计五月份会有所提升。公司希望二季度与一季度的业绩不要有太大差异。

Q：存货和合同负债的变化情况，以及在手订单和设备合同负债的具体情况如何？

A：公司的合同负债实际上是降低的，主要是因为装备收入的确认导致合同负债减少。存货方面，今年第一季度同比略有下降，这与收入确认有关。装备收入对合同负债和存货的影响较大。

Q：金刚线业务的最新出货目标和排产进度，以及当前现金情况对应的价格水平？

A：金刚线业务目前产能为每月五百多万公里，一季度出货量为1500万公里，基本处于满产状态。四月份预计出货量也在500万公里左右，五月份和六月份产能和出货量预计将增加。自用金刚线较多，部分供应给行业内积极使用金刚线的企业，如金科。四月份金科的预计出货量为十几万公里的无色金刚线，价格在32到35元之间。

Q：金刚线价格下降趋势的看法，以及对产量竞争格局的展望？

A：根据公司了解和友商的公开信息，目前金刚线价格已接近底部，若继续降价将触及其他企业的现金成本。公司认为可能会出现产能出清，或有友商停产或降低开工率。这一现象与整个光伏产业的寻底过程相同步。

Q：公司未来几个月的业绩预期如何？

A：随着技术的逐步推广和应用，公司预计未来几个月的业绩将环比逐步提高，价格方面预计会更高，盈利能力也将得到一定修复。

Q：公司将采取哪些措施加强二三季度的现金流回款？

A：公司将加大对销售人员回款力度的监控和考核，以改善现金流状况，并确保现金流安全。同时，公司也会在保证安全的前提下，给予客户一定的帮助，共同应对当前光伏行业的困难形势。

Q：碳化硅设备的最新进展和订单情况如何？

A：目前碳化硅设备的在手订单大约为一个亿，一季度新增订单虽然不多，但已有头部客户进行少量采购，如一台或两台。

Q：关于切片设备的新签单情况、全年设备的capex预期、毛利率和净利率水平以及盈利能力稳定性的问题？

A：一季度签单量出现下滑，约为两个亿，主要因为客户扩产更加谨慎。但二季度招标机会增多，预计情况将有所改善。全年来看，预计行业新扩产能至少有200个G瓦，与之前的预期保持一致。毛利率方面，由于行业变化和客户压力大，毛利率有所下滑，预计今年毛利率压力仍然较大。

Q：现金流下降的原因及未来是否会有所改善？

A：现金流下降主要受行业景气度不高、汇款周期延长以及票据结算量大等因素影响。随着账期调整和供应链产品的变化，从第二季度开始，现金流情况预计将有所好转。

Q：公司目前乌斯渗透率的情况以及未来渗透率变化的节奏是怎样的？

A：公司目前每月能出货一百多万公里乌斯，占一季度总出货的20%以上。预计到年底，乌斯的渗透率会远高于当前水平，保守估计至少达到30%，甚至可能达到40%左右。

Q：公司乌斯渗透率提升的瓶颈是什么？是原材料供应限制还是市场需求问题？

A：乌斯渗透率提升的主要瓶颈是市场需求。尽管乌斯母线存在一定的原材料供应限制，但更多是客户的需求驱动。乌斯作为未来的主力产品，客户更愿意尝试使用，尤其是技术领先的客户使用比例更高。

Q：预计到今年年底乌斯渗透率能达到的水平是多少？

A：年底乌斯渗透率的准确预测较难，但保守估计至少达到30%，如果乌斯在产能供应、细线化和成本方面取得更大进步，渗透率可能会更高。

Q：公司代工切片业务的盈利情况如何，以及二季度的展望？

A：一季度公司硅片业务在行业普遍亏损的情况下仍能实现盈利，尽管与去年相比有较大差异。四月份开工率波动，目前处于盈亏平衡状态。二季度盈利情况将取决于硅片价格和开工率，如果开工率过低，盈亏平衡点将受到影响。

Q：宜宾25G瓦产能的爬坡进度是否会受当前盈利情况影响？

A：公司希望按照既定计划推进产能爬坡，除非市场出现剧烈变化。目前设备已基本到场，调试人员也已到位，公司将按计划推进。

Q：关于切割设备在硅电厂商市占率的问题，以及未来是否有可能在两家规定龙头厂商中获得一定市占率的期望？

A：隆基是我们的合作伙伴，其切片机和机架设备均使用了我们的产品。至于中环，我们供应了一些积压设备，但切片机尚未采购。去年中环为我们带来了约一亿的收入。我们希望在所有客户中获得较高比例的订单，这取决于客户是否采用市场化的采购方式，如公开招标或公平竞争。如果采用这种方式，我们认为机会较大。

Q：关于客户给我们设备的定金比例是否有所下降，以及是否存在延迟支付的情况？

A：目前设备的付款方式通常是3331，即合同签订后付30%，发货时付30%，产品到达客户端并完成安装调试后付30%，最后10%作为质保金。与去年相比，定金比例没有明显变化。虽然合同可能仍按此约定，但部分客户的回款可能会略有延迟。我们不会在收到客户预付款之前开始生产，以避免延迟支付的风险。

Q：关于高测股份切片代工业务的发展趋势和客户意愿，以及钨丝母线的使用情况和成本效益？

A：公司的切片代工业务自开展两年以来，规模从最初的5G瓦增长至60多个G瓦，客户数量也在增加。公司已经从单一的拉筋厂发展到电池企业也开始尝试和验证，包括隆基、京奥等客户。尽管目前还没有头部企业大规模采用公司的GPI模式，但公司认为这是一个逐步发展的过程。目前，由于硅料和硅片价格波动，电池企业对大规模采购硅料持谨慎态度。一体化企业在对比后不会立即将订单转移给高测股份，而是要求内部生产部门进行对标和降本增效。一季度公司自用金刚线的比例在30%到40%，4月份钨丝的使用比例已达到50%，显示出一定优势，但优势并非压倒性，且处于动态变化中。

Q：公司的金刚线成本是多少，以及如何应对钨丝替代趋势？

A：关于金刚线的成本，钨丝母线的成本大约为5元每公里，加上制造成本，但具体细节数据不便透露。公司认为自身在金刚线领域的竞争力非常强。面对钨丝替代趋势，公司通过整合钨丝母线供应商资源、自主研发钨丝母线，并与供应商保持密切合作，保证钨丝供应。同时，公司在电镀上沙工艺方面继续推进钨丝细线化，以打造钨丝优势。预计下半年随着钨丝渗透率的提高，公司的优势将更加明显。

Q：公司一季度金刚线的价格情况，以及对未来价格的预测？

A：一季度高测股份金刚线的含税均价约为18元，不含税价格约为17.5元。四月份价格有所下降，约为16元。对于未来价格的预测，公司目前没有提供具体的指引。

Q：公司产品价格下降空间及未来成本控制策略是什么？

A：公司认为产品价格进一步下降的空间极小，当前售价已接近部分友商的现金成本。公司将继续推动成本和资费的下降。

Q：公司合同负债和在建工程金额下降的原因及未来趋势如何？

A：合同负债的减少主要是由于第一季度大量设备收入确认，以及客户投资意愿放缓导致的签单规模减少。在建工程的减少则是因为宜宾项目的投产，导致从在建工程到固定资产的转资。目前没有新的在建项目，预计沪关金刚线项目在第二季度也会有类似情况。

Q：代工业务的收入占比和今年目标达成的可能性如何？

A：一季度代工业务的出货规模约为10G瓦，全年目标为50G瓦。尽管面临挑战，但公司认为目标是有可能实现的。

Q：公司今年的盈利预期是多少，当前是否处于亏损状态？

A：公司全年盈利预期为五六百万，有信心能够实现。目前公司不是亏损状态，切片业务应该是盈利的，尽管大部分客户可能处于亏损状态。

Q：公司如何看待当前的业绩表现和未来的竞争优势？

A：尽管盈利能力同比有所下滑，但公司认为在光伏行业剧烈波动的背景下，能够取得当前成绩已经体现出竞争优势。公司对自己的竞争优势有信心，并将继续努力提升业绩，以回报投资者。