多家机构速评PLS拍卖&钠离子电池 继续享受锂板块主升浪行情
上帝视角6666
2021-07-29 18:29:56
一、【国君有色】PLS拍卖点评20210729：
Pilbara BMX平台今日下午拍卖最终结果：1250USD/t，FOB，加65运费为1315 USD/t ，CIF 中国。氧化锂品位：5.5%是投标价格基准，最终品位上下浮动在0.1%之内，最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。按此计算碳酸锂成本在9.7万元/吨。
点评：锂精矿一票难求，市场需求进入白热化，下半年锂价全面上涨拉开序幕。
据了解，市场关注的Pilbara首次锂精矿拍卖刚刚落下帷幕，本次拍卖了1万吨锂精矿，成交价格高达1250美元/吨（FOB，5.5%品位），折算到标准价格（6%品位，CIF口径）价格在1400美元/吨左右。买家身份目前还没有公布。
点评：拍卖结果大超预期。
二、此前市场预期P矿首次拍卖结果800-900美元/吨，我们预期会超过1000美元。后来Cattlin抢先拍卖，结果就达到了1050美元，本次更是把5.5%品位的FOB价格就拍出了1250美元。若按照1400美元/吨、6%品位的CIF价格测算，对应的单吨碳酸锂含税成本超过了10万元/吨。
大超预期的拍卖价格一方面反映了当前矿石短缺的窘境；另一方面反应澳洲矿山变更矿石定价模式的态度。此前矿石定价模式为根据国内锂盐价格&利润分配比例来定价，最终结果是澳洲锂矿仅仅占到利润小头，并且锂矿的供需状态对矿石定价几乎没有影响，矿价紧紧只是跟随锂价。拍卖制度的引入，意味着矿石的定价开始由供需主导，尽管大部分澳洲锂矿的包销协议仍然剩余一定有效年限，但我们认为锂矿价格由供需来主导是大势所趋（参考其他所有黑色、有色品种）。
预计在资源端布局存在短板的企业明后年成本压力较大，而具有优质锂资源的企业成本优势凸显、盈利弹性会充分释放。理论上资源自供率越接近100%，成本越不受影响。核心推荐：
永兴材料：云母提锂龙头，产能在2022Q1扩至3万吨，矿山至少支撑继续扩产至5万吨产能，目前资源自供率85%，有望逐步提升至100%。
融捷股份：四川锂辉石龙头，规划约5万吨LCE选矿产能，环评已经公示，2022年底有望建成，冶炼的配套产能也在扩产中，2023年公司将迎来业绩释放。
西藏矿业、西藏城投：资源禀赋优异，目前虽还在产能规划、建设的早期，但长期发展空间广阔。
赣锋锂业、天齐锂业：两家锂业龙头均在海外均布局了优质的锂资源，今明年的权益自供率均为50%左右，看好两大龙头的长期发展空间。1
三、【国金证券】Pilbara拍卖&钠离子电池落地，继续享受锂板块主升浪行情，首推天齐！！️
Pilbara BMX拍卖平台最终结果：1250美元/吨，算运费，到港价超1300美元/吨，超预期。——资源逻辑再次印证、强化！
️ 钠离子电池今日发布，短期对锂的情绪冲击落地。钠已翻篇，继续怼锂！
‼️ 前期观点回顾：大方向判断维持不变！
️碳酸锂价格新一轮上涨已经启动，强调价格尚未到主升浪；锂行业供需紧缺带来的板块β行情开启，叠加部分公司自身α（中报、扩产、收矿、经营改善等），继续看好锂板块主升浪行情不变。
‼️ 估值还在合理区间，没有泡沫但会炒到泡沫为止！
1）不少公司明年估值还在20-30倍之间，这还是在普遍均价8-9万/吨的盈利预测之下，没有考虑涨价后的EPS上调。
2）今年以来的锂板块，从始至终都是资源逻辑在发酵。历史上看，资源逻辑的炒作，炒到疯狂、炒到泡沫的概率很大。
‼️ 怎么买&买哪个的问题
❗️ 首先是仓位，把仓位配置上去。小标的成交量有限，先买龙头。
❗️ 其次是标的选择，资源是第一逻辑。有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。大票首选天齐（与gf市值差距拉大，有极大补涨需求）、赣峰；小票弹性标的首推永兴（公司扎实买的安心），其他江特（电新组覆盖）、融捷、盛新、科达等；高风偏可选盐湖相关标的（矿业珠峰城投等）。
四、【华泰电新 黄斌团队】速评宁德时代钠离子电池发布会
1、能量密度超预期（单体160Wh/kg，第二代达到200Wh/kg），相比磷酸铁锂（180-200Wh/kg）差距不大，低温性能更好，循环相当。就看成本有没有可能做到理论水平了（规模化应用单体做到0.2-0.3元/Wh），这个估计得等到23年朋友圈玩家多了才能验证。
2、AB电池混用方案（钠离子电池+磷酸铁锂电池）超预期。发布会前，市场大部分观点是钠离子电池主要填补介于铅酸电池和磷酸铁锂电池之间的应用需求，很难用作车用电池，AB电池混用方案打开了想象空间。
3、我们的观点：
1）CATL用钠离子电池来震慑锂供应商的观点可能把C公司的格局想小了。C公司可能看到了比市场所有人都要乐观的电池需求，以及准备好了针对不同应用场景的最好解决方案；
2）短期内锂电产业链的供需结构不会因为一场发布会发生改变，锂、铜箔等所谓潜在利空影响的标的，回调即是买点；
3）另一方面，也不能小觑了C公司的号召力和供应链组织能力。以往钠离子电池的降本速度慢，是因为朋友圈人太少，21-23年钠离子电池的降本曲线的斜率，或因为巨头的加入而变得陡峭。我们将保持紧密跟踪。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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江特电机
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天齐锂业
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蔚蓝锂芯
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科达制造
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赣锋锂业
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无用
真知无价，用钱说话
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