内卷的A股-韭研公社

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内卷的A股

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-04-14 23:21:50

A股才是全国最内卷的地方：江湖中有一本葵花宝典，大家都想得到它。因为得到之后，可以天下无敌，但如果有一天，葵花宝典被公开了，人人都有机会练。这是好事，还是坏事呢？这会成为一个灾难。因为一个人拥有时，练不练是一个人的事。大家都拥有，练不练就不由自己决定了。比如你有一个仇人，如果你不练，你的仇家就会练成后来杀你，所以逼得你也得练。最终，江湖上所有的人都会练葵花宝典。练了宝典，可以天下无敌，但因为人人都练了，人人都天下无敌，所以就没有什么天下无敌了，而且欲练神功，必先自宫。所以江湖人士都变成了太监。这是一个全输的结局，没有任何人受益于自己的额外付出。——也就是内卷。类似的情况，比如这次的美年健康，市场早有传言它的一季报会MISS不及预期，但是公司澄清了这一点，但是结果谣言就是遥远的预言，它真的当了渣男，MISS了。更关键的是，美年健康是国内第一大规模公募基金经理去年刚刚加仓的爱股，很多人即使看到它2019、2020年都是连续MISS，但是也会用疫情影响、kunkun怎么可能会看错来解释这一点，认为它分分钟就会浪子回头金不换。所以它的实际影响远比大家想象的大，引发了这一轮“百亿基金经理爱股盲盒随机杀”的恐慌潮，今天已经延续到恒瑞头上了。不信抬头看，苍天饶过谁。但是今天讨论的核心不在这个，而是为什么美年的股价会提前于一季报发布而反应？因为A股的机构，太勤奋了，太内卷了。比如美股那边，一般是业绩出来的当天股价才波动。但是A股的机构这么多、基金经理这么多，内幕消息不谈，比如通过可以合法的公开渠道，比如上下游调研、同业调研、高频数据跟踪，其实也是可以研究到一部分公司还没有发布的业绩的。还记得浑水当年做空某家中国企业，直接派无人机去拍它家的仓库和工厂么？包括瑞幸被炸出来，也是请了第三方直接去统计它家门店的真实数据和流水，来做比对。中国又是一个全产业链的制造业和服务业大国，很多上下游和同业数据的获得都更容易。于是基金经理们发现，与其在业绩发布的当天定股价生死，但是更好的超额收益的获得方式是什么，无论是合法还是不合法的手段（当然现在基本上都是合法的了），先市场一步知道最新的数据和情况。——我比你早知道一天，我都比赢你一大截。这种信息优势，毫无疑问是堪比葵花宝典的大杀器。但是当一个基金经理和研究员开始这么干以后，后面那些不想被甩下的同行会怎么样，被迫式也去跟进，也去学葵花宝典。——也去花很大的精力，去调研行业、专家、上下游。最后的结局是黑色幽默的，所有有条件的人都拿到了这个暂时无法体现在财报上的最新数据，然后你瞪我我瞪你，大家都没有办法直接拿到超额收益了。所以最后只能怎么样，更高纬度的博弈，预期、预期的预期、预期的预期的预期，无限套娃。因为到了预期的预期，就是假设你和我一样聪明，已经拿到了最新的珍贵数据了，我开始要判断你基于这些数据会有什么预期。这就是全民太监化。。。不对，绝世高手化的A股，没有比这个更内卷的了。足够卷，才会这么大谈预期，大谈树上的花心里的花。但是带来的结果就是，只有A股，只有A股的机构，长期看是明显跑赢指数的，美股的对冲基金已经完全做不到这一点了。——因为A股足够内卷，所以把每一分超额收益都从整体压榨出来了。那谁是被压榨的人？当然是没练过葵花宝典——的散户了，所以我们才看到过去几年快速的机构化和产品化。对于没练葵花宝典的人，最好的活路就是宣布金盆洗手，从此退出江湖。

——月风投资笔记

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