浙商机械 邱世梁|王华君【乐惠国际】股价创历史新高!浙商三年一倍股,持续重点推荐!
浙商甄选||“三年一倍股”第2弹:
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业绩估值双提升:
业绩:精酿鲜啤放量、啤酒设备新增订单大增
估值:从啤酒设备的工业品估值,逐步切换到鲜啤的消费品估值
行业:精酿赛道长坡厚雪,渗透率将加速提升。
从“1到N”大规模复制逻辑持续验证:
增量1:“百城百厂”战略开启全国复制之路:新增武汉精酿酒厂即将投建,沈阳工厂出酒在即,长沙工厂已投料预计8月底出酒,新增大连工厂等下半年有望开建;
增量2:C端渠道加速落地:上海一尺花园联名精酿工坊开业;苏州、上海、沈阳等地10余家小酒馆/打酒站落地;
增量3:B端渠道持续突破:自有品牌入驻西安碎怂烤肉、每一天便利店,小酒鸭等,重要客户预计近期重大突破;
增量4:看好旺季鲜啤销量大幅提升:公司鲜啤月度增长曲线很漂亮,从预期走向兑现。
投资建议:参考美国波士顿啤酒、百润股份、妙可蓝多,公司市值具较大提升空间。预计2022~2024年归母净利润为1.0/1.8/3.1亿元,同比增长119%/73%/75%,复合增速88%,PE为62/36/21倍。
采用分部估值法:2023年给予设备业务20倍PE,合理市值约27亿元;给予精酿啤酒业务10倍PS,合理市值约为54亿元;6-12月目标市值81亿元,持续推荐!
参考资料:
1)【乐惠国际】“百城百厂”战略开启全国复制之路;武汉精酿酒厂即将投建-20220802:https://mp.weixin.qq.com/s/gaYafRmQZRSs1Pszep5UpQ
2)【乐惠国际】深度:啤酒设备龙头,鲜啤即将井喷-20220707:https://mp.weixin.qq.com/s/iU5P4kIByFzq6Lq_W4uCQA
【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/何家恺18258452082等】