【天风电子】科瑞技术:元宇宙+新能源重塑非标自动化大厂崛起

行业领先非标自动化设备厂商，坚持3+N战略，跨行业能力突出，基于五大领域核心技术+三大共性技术平台提供行专用设备，产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业，覆盖多行业头部客户(苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、Juul Labs)跨行业能力突出。
VR/AR设备为元宇宙核心硬件，受元宇宙推动终端持续创新+放量，公司提前卡位VR/AR设备，客户涵盖Meta、苹果等核心玩家，2021年，公司在VR/AR产品领域实现销售收入7.400万元。 yoy+46%，相关业务有望受益于科技巨头元宇宙布局持续放量。
预计VR/AR设备业务22/23/24年贡献0.9/1.5/3亿元收入。

新能源业务动力锂电设备成长弹性足:
1)成功导入动力锂电行业头部客户(宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、孚能科技);
2)在手订单充足，业绩释放确定性高，截至2022年1月29日，公司在手订单超过18亿元(含鼎力智能);
3)内伸和外延持续丰富产品矩阵，具备中后段整线能力，产品端叠片向激光焊接、激光极片切割等工序延但，收购鼎力智能延但产品至化成分容段，产品矩阵逐步完善综合竞争力提升;
4)盈利能力有望受益于规模扩大+产品成熟度提升持续改善。
预计公司动力锂电设备22/23/24年贡献5/7/9亿元收入，yoy+66%/40%/29%，收购标的鼎力智能22/23/24年贡献7/10/13亿元收入。

投资建议:预计公司22/23/24年实现归母净利润2.51/3.58/4.52亿元，yoy+616%/43%/26%，给予23年30倍PE，对应26.1元/股的目标价，股价上涨空间为66%。