商贸零售2021年4月投资策略-韭研公社

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商贸零售2021年4月投资策略

居合

一卖就涨

2021-04-02 12:34:18

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头企业在前期积累的规模优势下通过渠道转型和产品升级，疫情期间进一步打磨了自身的经营韧性，全年具备更高的复苏确定性。具体来看：　　1）中长期继续关注所处赛道成长性优异，在近期股价调整下有望迎来估值回归后布局机会的优质赛道龙头：一是重点关注Q1基本面扎实，且产品升级表现优异并持续深耕全渠道布局的国货美妆龙头珀莱雅、上海家化等；二是建议关注虽然短期估值相对高位，但行业长期成长性依旧突出，且相关企业随产品管线逐步布局带动成长确定性的医美龙头爱美客、华熙生物等。2）短期建议关注估值性价比突出，且基本面具备一定预期积极变化的细分市场优质标的，相关公司历经疫情洗礼，在自身积极变革下有望受益所处行业结构性变革机遇，并有望全年在低基数上实现确定性反弹。推荐关注黄金珠宝龙头周大生、老凤祥，化妆品中御家汇、丸美股份及青松股份，以及百货数字化标杆天虹股份。　　功效护肤赛道升温，关注积极布局的本土龙头　　功效护肤赛道红利爆发，资本市场关注度不断提升，19年行业规模135.5亿元，五年复合增速23.2%，远高于日化行业整体水平。受益消费升级下居民护肤理念不断成熟，以及社媒营销红利的释放，行业高景气仍将得到保障。同时，监管强化以及流量成本提升将加速出清中小品牌推动集中度提升，19年CR5市占率63.5%，其中本土品牌表现突出。　　行业数据及行情综述：社零增速超30%，整体取得恢复性高增长　　21年1-2月社零总额69737亿元，同比20年+33.8%，与19年相比亦取得6.4%的增速，整体消费取得恢复性高增长，其中黄金珠宝等可选消费表现亮眼。行情方面，2021年3月，SW商业贸易指数上涨0.93%，沪深300指数下跌5.40%，板块跑赢大盘6.33pct，涨跌幅在申万28个子行业中排名第11位，整体表现中上游。　　资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测　　注：其中上海家化、周大生、爱美客2020年为实际值

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