格力地产拟收购珠免100%股权
夜长梦山
2022-12-04 18:20:31
【兴证社服&零售&美护】格力地产拟收购珠免100%股权，免税业务或成为公司新的盈利增长点
事件：12月2日，格力地产公告宣布重启收购珠免进程，公司拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税集团100%的股权，同时，拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。预计本次重大资产重组方案调整将构成对原方案的重大调整，但交易明细并未披露，建议持续关注。
参考2020年原方案，格力地产拟发行股份并支付现金购买珠海免税集团100%股权。其中：1）拟以 122.15 亿元向珠海国资委、城建集团收购珠免集团100%股份，以4.3元/股向珠海国资委、城建集团发行26.55亿股并支付现金8亿元；2）拟以4.3元/股向通用投资定增募集资金，总额预计不超过8亿元，预计不超过 1.86 亿股。
根据此前草案，重组后珠免集团实控人仍为珠海市国资委，而格力地产股本预计由 20.61 亿股增至 49.02 亿股，以格力地产目前 6.51元/股计算，则公司收购后总市值将达约319 亿元。且珠免集团21-23 年承诺公司免税业务将实现净利润将分别不低于 5.50、6.41、7.47 亿元，业绩承诺保守偏低。未来，免税业务或将成为格力地产未来重要的盈利能力驱动因素，持续增强公司经营能力及盈利能力。
珠免地理位置优越，受益于澳门客流恢复。珠免旗下免税商店所处拱北口岸为我国最大陆路口岸，连接粤港澳大湾区，疫情前客流位居全国前列。过往两年受疫情影响澳门整体旅客量大幅下滑，但随着开放通关以及防控政策调整优化，目前澳门入境大陆已无需隔离，仅需“三天三检”，并在此期间遵循“两点（居住点和工作点）一线”。未来预计客流还将持续增长增长，带动珠免销售额提升。
拿下三亚市中心地块，有望成为离岛免税新玩家。2020年，珠免以16.51亿元竞得三亚CBD凤凰海岸单元地块，建筑面积超16万平米，拟建设滨海高端旅游零售商业项目。珠免作为国内唯一一家未在海南开设离岛免税店的企业，如果免税牌照继续发放，或有望成为未来新增持牌免税商。
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