【边际变化】
1）康希诺生物公告3期试验达到主要终点，预计春节前获得保护率数据，现已试生产供军队（20年5月特批）；2）智飞生物新冠预计对变异毒株有效，龙科马已开始试生产。3）我国秋冬疫情反复，相关公司产品已试生产进一步表明我国内需市场较大，新冠疫苗商业化价值空间较大，21年进入商业化兑现期，持续坚定推荐，欢迎交流。

【行业层面】
1）我们此前多次电话会议及线下路演长期看好疫苗行业坚实的底层逻辑；2）当前时间点开始我国多条技术路线新冠疫苗即将进入落地兑现期，有望带动相关公司业绩弹性增长，未来随着3期数据披露及国内企业订单信息披露有望带动板块投资机会，继续推荐疫苗板块标的，智飞生物，康泰生物，康希诺（排名不分先后）。
===============
【智飞生物】代理谈判协议落地，叠加存量产品销售增长理想未来业绩确定性强；微卡苗预计3-4月获批，四价流感，MRC-5狂苗即将进入注册阶段；亚单位新冠疫苗海外3期试验稳步推进，预计H1获得保护率数据，新冠疫苗设计产能3亿支（计划扩产），现已试生产，英国及南非突变株有效，常规冷链温度要求，可及性强，商业化价值可期；
===============
【康泰生物】20年业绩符合预期；21年存量产品量价齐升带动业绩大幅增长；新冠灭活疫苗即将进入海外3期，预计Q3落地，合计3亿产能；AZ合作新冠疫苗Q1启动桥接，预计Q3落地；整体看，研发管线稳步推进，13价肺炎预计21H1前获批，二倍体狂苗21年底前获批，重磅产品上市进度符合预期。
===============
【康希诺】新冠疫苗3期已公告达到临床终点，近期有望获得保护率数据，设计产能自产2亿剂+1亿CMO（国内需特批，出口海外无限制），现已试生产供军队；新冠的加强免疫、2针法及多年龄段数据预计于21年初获得数据；MCV2、MCV4已现场检查完成，预计春节前后获批，牵手辉瑞疫苗中国团队进行商业化，牵手上海医药完善疫苗供应链体系，保障商业化顺利完成。