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川财证券：今年的“金九银十”，哪些行业机会最大？

tony2001

中线波段

2021-09-01 14:25:07

宏观层面，历年9 月、10 月属于传统消费旺季。“金九银十”是传统消费旺季和施工旺季。消费方面，汽车和房地产行业“旺季”特征最为明显，消费者的较大的需求叠加经销商年底资金周转和财报压力，在供需共同上涨的情况下，推动形成了较为显著的“金九银十”现象。此外，施工方面，基建开工在九月、十月都呈现着明显的上升趋势，而上游建材、钢材等大宗商品都出现需求偏紧的情形。

疫情、政策、科技进步影响下“金九银十”将出现变化传媒、社服行业“变数”在疫情。传媒和社服行业在九月往往有较为良好的超额收益，更多是来自于“节日效应”，电影票房预期和假期旅行人数逐年增长都给行业带来了稳定的增长预期。今年传媒、社服行业能否再度出现“金九银十”的特征关键在于“疫情”是否得到了良好的管控。

地产行业在住房“只住不炒”政策影响下，将呈现“旺季不旺”。房子“只住不炒”的理念已被多次强调,妥善住房这老大难题是当前推进生育政策的关键，在此背景下，地产行业可能出现“旺季不旺”的情形。

国产品牌崛起，纺织服装行业也将迎来“金九银十”。“国产替代”除了顶端科技领域，随着国产品牌逐渐崛起,更多年轻人愿意尝试国产品牌。今年以来，在新疆棉花事件影响下，服装行业迎来了“春天”，此外在双十一电商节的预期下，纺织服装行业也有望迎来“金九银十”。

新能源汽车将成为汽车行业“金九银十”的亮点。根据近 7 年全国各月份乘用车销售数据可以看到，每年 2 月至当年的 8 月，汽车销量往往是处于当年的相对低位。而从 9 月开始到次年的一月，汽车销量呈现明显上升的态势。而在新能源政策持续推动下，今年汽车行业的“金九银十”将得到延续。

碳中和背景下，部分资源品种也将出现“金九银十”特征。一方面基建施工将带动上游大宗商品的需求，同时今年“碳中和”政策的实施也对部分资源进行了减持动作，因此供需影响下，这类品种有望出现“金九银十”特征。

电价市场化改革推进下，行业有望迎来“金九银十”。还原电力商品属性，有助于从供需的角度为电力定价，真实反映电力成本与供求关系，有利于增强火电企业的盈利稳定性。

“金九银十”带来的扩散机会 “专精特新”方向：产业链自主可控、“卡脖子”领域都是我们亟需解决的问题，当前要加大资本市场对科技创新企业的支持力度，实施好关键核心技术攻关工程，加速国产替代进程，做到产业链自主可控，才能预防被卡脖子。若长期依赖国外技术或产品，不弥补产业链自身短板和缺陷，那么未来可能再次出现类似“芯片”被卡脖子的情形。因此鼓励中小企业走“专精特新”路线也是增强国内的产业链韧性。

基建方向：往年基建方向虽在“金九银十”并不存在超预期表现，但今年上半年地方政府债发行规模在全年计划发行规模中的占比明显低于 2019、2020 年同期水平，年内财政发力呈现明显的后置特点。且三季度为项目建设传统旺季，项目融资需求旺盛，基建投资增速值得期待。

农业方向：脱贫攻坚战全面胜利后，“三农”工作重心将向“乡村振兴”转移，7 月 30 日的中共中央政治局会议上，“乡村振兴”一词再次被强调，会议强调要贯彻落实党中央关于全面推进乡村振兴的决策部署，以更高的标准、更大的力度、更实的举措抓党建促乡村振兴。此外我国是农业生产大国和用种大国，农作物种业是国家战略性、基础性核心产业在供需和政策推动影响下，粮食种业板块“金九银十”期间有望迎来投资机会。

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