汾酒2022年业绩预告点评-韭研公社

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汾酒2022年业绩预告点评

夜长梦山

2023-01-19 21:50:29

【东吴食社· 汤军】汾酒2022年业绩预告点评--全年顺利收官，业绩略超预期20230119 ✨事件：经财务部门初步测算，预计2022年营收约260亿元，同比+30%左右；归母净利润约79亿，同比+49%左右。 ✨四季度正常推进，业绩表现亮眼。根据测算，公司2022Q4营收约39亿元，同比+42%左右，归母净利润7.9亿元，同比+82%左右，业绩高增一方面系21Q4严格控货和费用加速投放，基数较低；另一方面22Q4部分费用投入被疫情影响有所暂停，以及在低库存和环境改善的情况下，按节奏推进收官和开门红。当前开门红比例要求30-35%区间，我们预计当前进度25%+，货集中在元旦后发，进度正常，价格方面相对较为稳定，当前库存表现环比同比会更高，后续动销有望持续消化。 ✨产品结构提升，南方市场稳步突破。公司应对不确定性，按照既定经营计划，推进青花汾酒和复兴版的市场培育，青花汾酒系列全年同比增长达60%，超过年初既定目标；市场稳步拓展，长江以南同比增长超过50%；继续深耕终端，目前全国可掌控终端数量突破112万家，其中大基地市场终端数量超60万家，大基地以外市场超50万家（双位数的增长），同时终端动销可视化溯源管理也得以实现。 ✨高质量发展为中心，全方位推动市场营销。公司2023年工作思路重点将持续围绕13348，实现更高质量的发展。从汾酒国改以后，团队的干劲、管理层的前瞻思路、营销改革红利持续在验证，2022年在市场整理承压，公司持续做好基础工作，2023年在稳健目标增长下有望继续实现产品结构提升和市场拓展。 ✨盈利预测：我们维持23-24年101.5/127.7亿利润，当前对应23年36倍，维持买入评级。

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