摘要：财务数据：总体业绩：前三季度，营收2.88亿元，同比+26%，净利润7600万元，同比+1.75%；Q3营收1.02亿元，同比+7.67%，净利润1800万，同比-40%业绩拆分：前三季度，润滑营收2.23亿元，毛利率50%，液压营收5000万（同比+80%），毛利率30%。预计全年液压7000-8000万。毛利率下降：上市费用计提到Q3，上市后发奖金计入费用，费用较去年增加一千多万。也开始扩张团队，增加15%的人员，目前新人还需要时间才能创造收入。去年三季度营收基数大。老产品会降价，液压营收增速加快，拉低总体毛利率。润滑系统如果海风不需要新产品，毛利率会有压力。应收账款周转天数上升：下单到交货3个月，收货内6个月给钱，一共9月。业务情况：润滑系统非风电领域的拓展情况：前三季度，润滑系统工程机械和工业设备，去年2700万，今年3500万。工业机床，去年300万，今年450万；主要看新客户开拓力度，很有信心，竞争格局好。新产品：齿轮箱润滑系统（单机价值量5-6万元）：核心部件自研，从欧洲开始切入，客户已认证，明年营收千万级（不确定），但刚上市毛利率不会太高；联轴器（只能用于双馈）：国内的时代新材等市占率很高，我们对标德国KTR，做膜片式联轴器，目前正在与客户沟通。变桨系统进度：首批发给金风了，具体装机时间取决于金风液压客户导入：液压制动和变桨系统，国内前十除了明阳都批量，且上量速度快（市占率30%）。海外营收300万（去年几十万），主要是西门子，GE/维斯塔斯等还在沟通。正文：财务数据：前三季度，营收2.88亿元，同比+26%，净利润7600万元，同比+1.75%；Q3营收1.02亿元，同比+7.67%，净利润1800万，同比-40%前三季度：润滑营收2.23亿元，毛利率50%，液压营收5000万（同比+80%），毛利率30%。全年液压7000-8000万；风电液压站国内市占率30%，单台价值量2-3万（三合一的）。海外收入300万，刚进入毛利率低，明年更高。Q：收入展望A：Q3与行业情况接近，上半年风电招标开工受影响，9月才开始有加速迹象。Q：毛利率下降和明年展望A：上市费用计提Q3，上市后发奖金计入费用，费用较去年增加一千多万。上市后也开始扩张团队，增加15%的人员，目前新人还需要时间才能创造收入。对比来看，去年三季度的营收情况较好，基数大，因此今年Q3的营收增速是很好的，预计Q4也不错。Q：润滑系统谈价节奏A：一年谈一次。海外的欧洲客户10月已经谈了一部分。但是我们海外第一大客户是GE，在12月和1月谈价；Q：应收账款周转天数上升A：国内的收款节奏：下单到交货3个月，收货内6个月给钱，一共9月。Q：Q3润滑产品价格和明年价格趋势A：老产品会降价，新产品定价比较高。液压营收增速加快，拉低总体毛利率。明年毛利率看液压增量和新产品（刚上市毛利率低）；润滑系统如果海风不需要新产品，毛利率会有压力，也要看海外的营收情况。国内的客户主要在春节前后谈价。Q：润滑系统海外市占率A：需要等GE谈完（有信心今年一供）；欧洲在逐渐上量。Q：明年液压和润滑收入预期A：明年装机预期好，我们也受益。Q：润滑系统海外GE外客户的价格A：还不错Q：润滑系统非风电领域的拓展情况A：前三季度，润滑系统工程机械和工业设备，去年2700万，今年3500万。工业机床，去年300万，今年450万；主要看新客户开拓力度，很有信心，竞争格局好。Q：有什么新产品A：齿轮箱润滑系统（单机价值量5-6万元）：油脂是液体的，抽出来冷却后重新注入，循环利用。核心部件自研，从欧洲开始切入，客户已认证，明年营收千万级（不确定），但刚上市毛利率不会太高；联轴器（只能用于双馈）：国内的时代新材等市占率很高，我们对标德国KTR，做膜片式联轴器，目前正在与客户沟通。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有11篇券商研报，机构给出评级11次，买入评级7家，增持评级3家，推荐评级1家，机构目标均价为43.2元。90天内共120次机构调研，其中券商调研9次，基金45次，私募16次，资管20次。