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人工整理 | 周一晨报（12.18）

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热爱评论

2023-12-18 10:49:24

一、宏观

①宏观
海外方面，美联储博斯蒂克称，预计2024年将进行两次25个基点的降息，第一次将在第三季度某个时候进行。
美国30年期国债收益率跌破4%，为7月来最低水平。
美股收盘多数上涨，道指涨0.15%续创收盘新高，纳指涨0.35%，标普500指数跌0.01%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.34%。

国内方面，上交所修订发布《回购股份指引》《规范运作指引》及配套业务指南，着力提高股份回购便利度。放宽并增设一项为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份的条件，取消禁止回购窗口期的规定，适度放宽上市公司回购基本条件，优化回购交易申报的禁止性规定，取消每日回购股份的数量限制，降低回购门槛。

②其他重要信息：
-【多模态】工业和信息化部等七部门印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》。其中提出，加快培育商用显示、车载视听、音视频领域的专精特新“小巨人”、制造业单项冠军。支持骨干企业做大做强，支持人工智能企业研发视听应用大模型。
-【券商】国联集团91亿元股权交易获准，民生证券和国联证券将合并。
-【数据要素】国家数据局发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》。
-【游戏】《元梦之星》12月15日全平台正式上线，上线直接空降iOS免费榜、TapTap热门榜、好游快爆飙升榜多个渠道榜首。
-【农业】农业农村部：围绕重大基础设施和生物育种等重大农业科技，协调推动加大支持力度。
-【外贸】国家外汇局决定在上海市、江苏省、广东省、北京市、浙江省、海南省全域扩大实施跨境贸易投资高水平开放政策试点。
-【航运】红海商船接连遇袭，运价再迎上行期权：马士基赫伯罗特暂停红海航行，部分船只掉头，目的地为以色列或曾经挂靠过以色列港口的化学品、集装箱船均有受袭风险。

③周末重点舆情：数据要素、元梦之星、跨境电商、券商。

二、行业/主题

1.数据要素

【天风计算机】一分钟看懂“数据要素X”三年行动计划，看好基础设施和行业数商
事件：2023年12月15日国家数据局发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》
#核心提示：数据要素就是新生产要素，根本目的为培育发展新动能、推动高质量发展。
#目标：在2026年底，打造300个以上典型应用场景，大幅拓展数据要素应用广度和深度。数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。
相较于顶层政策“数据二十条”在制度体系层面纲举目张的指引作用，《“数据要素×”三年行动计划》更加细化，突出“场景”、“供给”和“流通”三大重点方向。
#重点行业方向
#智能制造：在设计研发制造等领域打通数据闭环，提升生产效率。重点关注链主企业及设计企业。例如机动车主机厂、工业软件厂商等。
#商贸流通：精准营销、反向定制、产业链资源配置及国际化。例如精准营销企业、跨境商贸企业等。
#交通运输：打通各类物流、信息流数据提升运转效率、促进智能驾驶。例如高速、航空、船运、交通信息化服务商等。
#金融服务：融合科技、环保、工商、税务、气象、消费、医疗等数据提供普惠金融和风险识别。例如各类公共数据。
#医疗健康：推动电子病历、医保等数据共享，提升就医便捷度、保险理赔、保险产品开发、药物创新等。例如医保数据、结算数据、个人健康数据等。
#应急管理：整合电力、通信、铁塔等各类数据，提升应急管理和安全生产水平。例如化工生产、电力、城市应急等数据。
#智慧城市：推动智慧城市内外部各类数据整合，提供更好地城市发展、规划建设、市民服务。例如各类公共数据。
#投资建议:（1）数据基础设施是先行条件（2）行业数商是核心抓手。
#数据基础设施：
-数据资产评估登记：深桑达、易华录
-数据运营治理：深桑达、普元信息、云赛智联、三维天地
-国家云：中国电信、中国移动、品高股份
-数据存储和平台：达梦数据、太极股份、星环科技；
-数据安全：信安世纪、启明星辰、深信服、安恒信息、美亚柏科
#数据千行百业
-大宗商品：上海钢联、卓创资讯
-智能制造：赛意信息、鼎捷软件、宝信软件
-交通运输：通行宝、长久物流、中远海科；
-金融服务：京北方、长亮科技、宇信科技；
-医疗健康：中科江南、博思软件、久远银海、万达信息
-智慧城市：开普云、新点软件、南威软件；
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【申万宏源计算机】231216："数据要素X"计划重点？英特尔AIPC应用首次呈现！
1）“数据要素x”三年行动计划开始征求意见。部署12项重点，政府数据运营加快，且三要素中两者出现案例，提供相关标的。
意见稿更细化；
提及数据要素支持AI大模型+垂直AI训练；
关注2024年后医保、政府数据开放；
各地政府公共数据运营已加速，如广州、怀化、青岛、安徽、海南、浙江等
数据三前提两者已现案例！
2)英特尔AIPC新发布会，技术环节、性能变化、对标，提供标的。
预计消费端市场8倍空间
一表详解技术环节+升级+对标+标的
明确海外生态和应用（100+ ISV、300+加速工程，多家PC厂商、软件厂商、AI应用适配）
联想/华硕等已经开始售卖酷睿AI笔记本
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【东方计算机】科技创新是明年第一任务，AI、数据要素与数字基建均值得重视
中央经济工作会议12月11-12日在北京举行，会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”作为明年9项重点工作的第一项任务，并提出发展数字经济，加快推动人工智能发展。
#人工智能产业落地与技术迭代加速
我们认为，明年基于大语言模型（LLM）的应用，在国内大模型性能日益接近GPT-4、B端客户预算大幅增加、应用日益成熟等因素的带动下，有望迎来B端应用的规模化落地，主要包括智能办公与协同、智能营销与智能客服、智能ERP等。此外，多模态大模型是当前大模型公司重点突破的方向，我们认为，多模态大模型的技术迭代一方面会更容易带来C端爆款应用，另外，也更容易打通物理世界和数字世界，带来具身智能应用的突破式发展。
#数据要素为代表的数字经济将迎来更实质性发展
去年以来，数字经济发展逐步成为政策核心，尤其数据要素得到从顶层设计到地方配套的一系列政策重视与支持。我们认为，数据要素是明年较为确定的投资方向，数据资产化、公共数据授权运营都将得到实质性推动，而从投资的角度，也将经历寻找“卡位”企业-跟踪“圈地”进展-跟踪商业化落地的三个阶段，目前市场正经历从第一阶段向第二阶段过渡。
#算力等数字基建将进一步加速
经济工作会议也提出支持新型基础设施、支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。我们认为，随着数字经济的发展和人工智能的突破，算力的需求和政策确定度都很高。未来国家一体化算力网络、城市算力网等建设都有望提速，国产智能算力、算力调度等方向均有着较好的投资价值。
投资标的
人工智能领域，建议关注金山办公、中科创达、虹软科技、新致软件、星环科技、致远互联、泛微网络、万兴科技等。
数据要素方向，建议关注上海钢联、银之杰、广电运通、中科江南、深桑达A、云赛智联、久远银海、每日互动、航天宏图、三维天地、易华录、千方科技、山大地纬、国新健康等。
算力领域，重点推荐中科曙光，建议关注海光信息、亚康股份、思特奇、恒为科技、优刻得、首都在线。

2.元梦之星

【中金互联网】腾讯《元梦之星》上线：根据七麦数据，目前元梦之星位列iOS免费榜第一名，畅销榜第三名。
汇集腾讯各类重点资源，大体量专项投入建设游戏生态。《元梦之星》汇集了多项腾讯内部资源支持，包括原版授权、知名IP联动、流量支持、生态激励计划等，此外亦有大量上线福利。我们认为《元梦之星》上述多项举措也旨在缩短前期构建用户及创作者生态的时间，有望更快度过前期的生态冷启阶段。
已验证的派对游戏市场，市场空间较广。我们认为，《蛋仔派对》的成功已验证了派对游戏的市场空间，派对游戏凭借低门槛操作、泛社交属性有望触达更多泛娱乐或轻度休闲游戏用户群体，派对游戏作为休闲类游戏下的大DAU品类，我们认为其有望进一步助推赛道空间提升，并从中获取更大的市场份额。
对于已验证的大DAU类玩法，腾讯历史上屡次后发制人，我们认为其有望凭借强大的社交生态与流量支持形成一定的后发优势。但同时，网易《蛋仔派对》则凭借积累的存量用户、社交关系、内容资产及UGC生态构成竞争优势。我们认为《元梦之星》上线后有望实现早期用户及流水的快速增长，但后续春节和暑期才更可能是二者竞争的高潮，后续竞争走向仍需关注内容玩法的迭代速度及UGC生态的运营情况。

3.AIPC

【浙商电子】Intel ''AI Everywhere'' 发布会要点速递
消费者业务：
1.正式推出酷睿 Ultra 移动处理器，即日起在全球范围发售，支持宏碁、华硕、戴尔、Dynabook、技嘉、谷歌 Chromebook、惠普、联想、LG、微软Surface、微星和三星等 230 多款AI PC。预计到2028 年AI PC 将占据80%的 PC 市场。
2.酷睿 Ultra 是首款基于 Intel 4 技术构建的处理器，采用 Foveros 3D 先进封装技术，代表了英特尔 40 年来最大的架构转变，高效核心（E core）和低功耗高效核心（LP E core）可提供比竞争对手高11% 的可扩展多线程性能。
3.酷睿 Ultra 内置英特尔 Arc GPU，图形性能相比上一代翻倍；AI Boost NPU 专为以低功耗处理长时间运行的人工智能工作负载而设计，能效比上一代提高 2.5 倍。
4.其他参数：最大睿频频率高达 5.1 GHz；64 GB LP5/x 和96 GB DDR5 最大内存容量；无线功能包括集成 Wi-Fi 6E (Gig+) 和独立Wi-Fi 7(5 Gig)。
5.一年内将有超过100 个ISV（目前已有35个）和超过 300 个人工智能加速功能针对英特尔酷睿 Ultra 处理器进行独特优化。
数据中心业务：
1.第五代至强处理的一般计算性能相比上一代平均提升21%、能效提高36%，作为唯一具有内置 AI 加速功能的主流数据中心处理器，在200 亿参数模型上提高了 42% 的推理和微调能力。
2.边缘和客户端设备推动的推理需求是数据中心的 1.4 倍，预计到本世纪末，全球边缘计算市场将激增至 4450 亿美元。
3.英特尔对PyTorch 和 TensorFlow等AI 框架进行了优化，并过 oneAPI基础库和OpenVINO 工具包使软件在不同类型的硬件中具有可移植性和高性能。
4.Gaudi3 将于明年推出，英特尔预计将凭借该产品线在 2024 年占领更大的加速器市场份额。
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【财通电子】Intel AI Everywhere 发布会速递
事件：英特尔发布首款基于Intel 4制程工艺的初代酷睿 Ultra 移动处理器，同时推出第五代Xeon处理器Emerald Rapids，并预告Gaudi 3 AI加速器预计将于2024年推出。
酷睿 Ultra：
英特尔首批酷睿 Ultra 系列处理器包括 U 和 H 两个系列，基础功耗分别为 15W 和 28W。U 系列为 2+8+2 核心规格，最高 4Xe 核显。H 系列最高 6+8+2 核心规格，最高 8Xe 核显。首批上市的酷睿 Ultra 系列处理器中的旗舰型号 Ultra 7 165H 多线程性能超 i7-1370P 8%，超竞品AMD Ryzen 7840U 11%。
第五代Xeon处理器：
第五代Xeon处理器在相同的热设计功率范围内，平均性能提升21%，并在一系列工作负载中将每瓦性能提升高达36%，能够微调参数量多达200亿的大语言模型，推理性能提高42%。
同时Intel预告Gaudi 3 AI加速器预计将在2024年推出，
英特尔酷睿Ultra处理器将为全球笔记本电脑和PC制造商的230多款机型带来AI特性，同时英特尔预期到2028年，AI PC将占PC市场的80%。AI PC 或有望成为首个大批量落地的 AI 终端。AI PC 对 PC 组件提出了更高的要求，对于处理器需要有在终端运行大模型的能力，要求使用先进制程工艺，同时内置 NPU 到 PC处理器中。其次对于存储、结构件散热等方面提出多要求。硬件端持续创新，有望为PC量价齐升带来动能。
核心推荐
芯片：龙芯中科、澜起科技、聚辰股份等。
ODM&零组件：华勤技术、珠海冠宇、长盈精密、春秋电子、豪鹏科技、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、中石科技、飞荣达等。

4.航运

【兴证交运】红海袭击活动影响：利好集运市场短期提价，连锁反应或将波及油轮与散运市场，重点利好中远海控/中远海能/招商轮船。
1）集运上海→欧洲航线中，胡塞武装袭击红海附近集装箱船，多家航运公司已暂停红海航线，恢复期暂定下周。这将对上海→欧洲航线集运市场产生两方面的直接影响：
其一，航行时间增加，影响供应链效率。为了避免被袭击或误袭，将会有更多船舶不敢再从苏伊士运河通航，而是绕航好望角。从中国沿海港口经苏伊士运河至西欧港口，总航程约11600海里；从中国沿海港口绕航好望角至西欧港口，总航程约16200海里。总航程增加约40%，航行时间约增加10-13天，这将严重影响全球供应链效率，削减30-40%亚欧航线动态运力。
其二，征收战争附加费（WRS）。以色列籍班轮公司ZIM已经宣布对挂靠以色列港口的货物征收战争附加费$50-100/TEU。随着胡塞武装扩大打击范围，未来越来越多班轮公司或征收战争附加费，并且可能将征收范围扩大至通航苏伊士运河的货物。
2）连锁反应逐步波及油轮、散运市场。苏伊士河作为通向欧洲重要的运输通道，其中散运船苏伊士河运量占比5%，油轮船运量占比11%，对于VlCC船舶运输影响也会间接受益。

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