作者： 唐旭霞，余晓飞(国信)核心观点行业从成长期走向成熟期，长期向上。国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动。产业周期维度，汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓但长期保有量、销量仍有空间。政策周期维度，新能源汽车购置税减免延续、新能源汽车下乡的推动、地方补贴的接力、支持高级别自动

7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，未来5年内大概率出现创纪录极端高温，各国政府应做好应对相关气候事件的准备。 随后美国国家环境预报中心数据显示，自1979年开始相关统计以来，7月3日和4日地球表面平均气温接连刷新最

上半年A股人工智能呈现史诗级行情，催生下半年进入行业落地炒作阶段。智能驾驶车企的更新速度（新车上市和系统OTA）显著变快，智能驾驶的竞争全面开启：小鹏G6直接把带激光雷达的智驾方案带到20万区间段（国内该解决方案的首次放量）。专家认为在汽车智能化初期的落后，恐成为永久性落后。智能驾驶迫使车企提前进入

 过去几年乘用车市场最大变化来自电动车的高歌猛进，其在新车销售量中的渗透率快速提升，2021 年至 2023 年 5 月，已经达到 35.3%水平左右，在 22 年 11 月达到最高峰 38.3%。未来电动车市场从爆发式增长阶段将逐步进入稳定高速增长阶段。电动化基础上的自动驾驶技

7月6日，2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表，特斯拉首次应邀参展，现场展示了Tesla Bot人形机器人。该人形机器人身高172cm，体重56.6kg，就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度，就如同人体的关节。手部有11个自由度，可以更加灵活的抓握，且力大无比，可

首先讲几点结论（一）机器人板块绝非纯主题。我们认为和早期电动车有些类似，特斯拉引领的数年的大级别行情值得大家参考。对于一个0-1爆发且边际上持续有变化的新技术赛道，是不用担心持续性的。（二）机器人板块持续性较强。首先，从产业节奏上看，这轮机器人行情跟22年下半年有本质的区别，22年机器人主题行情，是

1、光模块剑桥科技、华西股份、联特科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、太辰光、光迅科技、光库科技、本川智能2、光芯片长光华芯、源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、跃岭股份3、光模块PCB迅捷兴、金百泽、中京电子、生益电子、兴森科技、本川智能4、光模块设备罗博特科、易天股份5、光模块散热器富信科技、

本轮智能汽车零部件行情在个股基本面超预期的背景下，由多种因素催化。我们认为核心点在于：a. FSD入华预期下，L2+级智能驾驶有望成为25万以上车型的标配，推动L2+级智驾渗透率高增，商业化行为相比法规政策（例L3级法规）更具影响力及推动力；b. 大模型在智能驾驶、智能座舱上的应用开始展现，推动城市

自动驾驶进入快车道，上游核心，价值量高的细分环节可以给高估值C芯动，芯动联科可以对标光模块上游光芯片的源杰科技， 无人驾驶和机器人必备的上游传感器，现在市值偏大，但是以后市场空间想象力巨大，新股容易给溢价， 而且技术是国际领先的， 整体毛利率超过80%，源杰科技技术暂时处于中低端，毛利也只有60%左

要点： 光庭信息：公司在行业内首创提出超级软件工场，借助数据挖掘和 AI 深度学习技术打造软件开发智能化生产平台，具备提高代码复用率等好处；在自动驾驶软件开发上，公司通过 AI 技术完成自动驾驶的数据标注以及数据隐私化处理，并构建仿真场景和 AI 训练平台。1）截止到22H1光庭信息智能驾

自动驾驶汽车（AutonomousVehicles，AV）指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术，使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力，从而可让计算机自动操作的机动车辆。自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导，其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进

华为、英伟达，不约而同布局AI一个方向！【天风计算机 缪欣君团队】事件：1、英伟达联手 Snowflake,帮助企业客户建立自己的 AI2、Databricks收购MosaicML为企业构建类GPT工具服务3、7月7日华为盘古大模型正式发布，明确“为行业而生”三个事件都指向一点，TO B应用#安迪比

国金汽车陈传红复合集流体明确讲，产业化节奏是超预期的，“黎明总是静悄悄”。目前很多投资者认为，行业处于技术改进阶段，距离应用还有距离。另外，还有部分更悲观的投资者，认为产业链热度下来了，“没声音了”，其实这是黎明前的典型特征，大家因为保密和竞争因素，步入静默了，"黎明总是静悄悄”。我们近期调研了全产

降本增效是AIGC应用的最大看点，从游戏到影视，行业正发生巨变。今晚，百纳千成发布年报，其中提到以下内容，的确振奋人心：以下内容来自公司发布的年报原文：2022 年末 ChatGPT 的正式开放在人工智能领域引起了巨大的反响与轰动，此后生成式 AI、AIGC 在市场上广受关注， 尤以内容行业为甚。近

人形机器人｜ ①世界人工智能大会将在沪举行多款大模型、芯片、机器人将亮相。 ②特斯拉机器人多个零部件B轮送样。 ③东吴证券：人形机器人是AI时代最具备远期确定性的应用，23年特斯拉机器人方案加速迭代，Q3 世界人工智能大会、特斯拉AI DAY等催化不断。 ④天风证券研报，人形机器人市场空间：2030

作者： 唐旭霞，余晓飞(国信)核心观点行业从成长期走向成熟期，长期向上。国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动。产业周期维度，汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓但长期保有量、销量仍有空间。政策周期维度，新能源汽车购置税减免延续、新能源汽车下乡的推动、地方补贴的接力、支持高级别自动

7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，未来5年内大概率出现创纪录极端高温，各国政府应做好应对相关气候事件的准备。 随后美国国家环境预报中心数据显示，自1979年开始相关统计以来，7月3日和4日地球表面平均气温接连刷新最

上半年A股人工智能呈现史诗级行情，催生下半年进入行业落地炒作阶段。智能驾驶车企的更新速度（新车上市和系统OTA）显著变快，智能驾驶的竞争全面开启：小鹏G6直接把带激光雷达的智驾方案带到20万区间段（国内该解决方案的首次放量）。专家认为在汽车智能化初期的落后，恐成为永久性落后。智能驾驶迫使车企提前进入

 过去几年乘用车市场最大变化来自电动车的高歌猛进，其在新车销售量中的渗透率快速提升，2021 年至 2023 年 5 月，已经达到 35.3%水平左右，在 22 年 11 月达到最高峰 38.3%。未来电动车市场从爆发式增长阶段将逐步进入稳定高速增长阶段。电动化基础上的自动驾驶技

7月6日，2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表，特斯拉首次应邀参展，现场展示了Tesla Bot人形机器人。该人形机器人身高172cm，体重56.6kg，就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度，就如同人体的关节。手部有11个自由度，可以更加灵活的抓握，且力大无比，可

首先讲几点结论（一）机器人板块绝非纯主题。我们认为和早期电动车有些类似，特斯拉引领的数年的大级别行情值得大家参考。对于一个0-1爆发且边际上持续有变化的新技术赛道，是不用担心持续性的。（二）机器人板块持续性较强。首先，从产业节奏上看，这轮机器人行情跟22年下半年有本质的区别，22年机器人主题行情，是

1、光模块剑桥科技、华西股份、联特科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、太辰光、光迅科技、光库科技、本川智能2、光芯片长光华芯、源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、跃岭股份3、光模块PCB迅捷兴、金百泽、中京电子、生益电子、兴森科技、本川智能4、光模块设备罗博特科、易天股份5、光模块散热器富信科技、

本轮智能汽车零部件行情在个股基本面超预期的背景下，由多种因素催化。我们认为核心点在于：a. FSD入华预期下，L2+级智能驾驶有望成为25万以上车型的标配，推动L2+级智驾渗透率高增，商业化行为相比法规政策（例L3级法规）更具影响力及推动力；b. 大模型在智能驾驶、智能座舱上的应用开始展现，推动城市

自动驾驶进入快车道，上游核心，价值量高的细分环节可以给高估值C芯动，芯动联科可以对标光模块上游光芯片的源杰科技， 无人驾驶和机器人必备的上游传感器，现在市值偏大，但是以后市场空间想象力巨大，新股容易给溢价， 而且技术是国际领先的， 整体毛利率超过80%，源杰科技技术暂时处于中低端，毛利也只有60%左

要点： 光庭信息：公司在行业内首创提出超级软件工场，借助数据挖掘和 AI 深度学习技术打造软件开发智能化生产平台，具备提高代码复用率等好处；在自动驾驶软件开发上，公司通过 AI 技术完成自动驾驶的数据标注以及数据隐私化处理，并构建仿真场景和 AI 训练平台。1）截止到22H1光庭信息智能驾

自动驾驶汽车（AutonomousVehicles，AV）指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术，使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力，从而可让计算机自动操作的机动车辆。自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导，其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进

华为、英伟达，不约而同布局AI一个方向！【天风计算机 缪欣君团队】事件：1、英伟达联手 Snowflake,帮助企业客户建立自己的 AI2、Databricks收购MosaicML为企业构建类GPT工具服务3、7月7日华为盘古大模型正式发布，明确“为行业而生”三个事件都指向一点，TO B应用#安迪比

国金汽车陈传红复合集流体明确讲，产业化节奏是超预期的，“黎明总是静悄悄”。目前很多投资者认为，行业处于技术改进阶段，距离应用还有距离。另外，还有部分更悲观的投资者，认为产业链热度下来了，“没声音了”，其实这是黎明前的典型特征，大家因为保密和竞争因素，步入静默了，"黎明总是静悄悄”。我们近期调研了全产

降本增效是AIGC应用的最大看点，从游戏到影视，行业正发生巨变。今晚，百纳千成发布年报，其中提到以下内容，的确振奋人心：以下内容来自公司发布的年报原文：2022 年末 ChatGPT 的正式开放在人工智能领域引起了巨大的反响与轰动，此后生成式 AI、AIGC 在市场上广受关注， 尤以内容行业为甚。近

人形机器人｜ ①世界人工智能大会将在沪举行多款大模型、芯片、机器人将亮相。 ②特斯拉机器人多个零部件B轮送样。 ③东吴证券：人形机器人是AI时代最具备远期确定性的应用，23年特斯拉机器人方案加速迭代，Q3 世界人工智能大会、特斯拉AI DAY等催化不断。 ④天风证券研报，人形机器人市场空间：2030

作者： 唐旭霞，余晓飞(国信)核心观点行业从成长期走向成熟期，长期向上。国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动。产业周期维度，汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓但长期保有量、销量仍有空间。政策周期维度，新能源汽车购置税减免延续、新能源汽车下乡的推动、地方补贴的接力、支持高级别自动

7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，未来5年内大概率出现创纪录极端高温，各国政府应做好应对相关气候事件的准备。 随后美国国家环境预报中心数据显示，自1979年开始相关统计以来，7月3日和4日地球表面平均气温接连刷新最

上半年A股人工智能呈现史诗级行情，催生下半年进入行业落地炒作阶段。智能驾驶车企的更新速度（新车上市和系统OTA）显著变快，智能驾驶的竞争全面开启：小鹏G6直接把带激光雷达的智驾方案带到20万区间段（国内该解决方案的首次放量）。专家认为在汽车智能化初期的落后，恐成为永久性落后。智能驾驶迫使车企提前进入

 过去几年乘用车市场最大变化来自电动车的高歌猛进，其在新车销售量中的渗透率快速提升，2021 年至 2023 年 5 月，已经达到 35.3%水平左右，在 22 年 11 月达到最高峰 38.3%。未来电动车市场从爆发式增长阶段将逐步进入稳定高速增长阶段。电动化基础上的自动驾驶技

7月6日，2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表，特斯拉首次应邀参展，现场展示了Tesla Bot人形机器人。该人形机器人身高172cm，体重56.6kg，就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度，就如同人体的关节。手部有11个自由度，可以更加灵活的抓握，且力大无比，可

首先讲几点结论（一）机器人板块绝非纯主题。我们认为和早期电动车有些类似，特斯拉引领的数年的大级别行情值得大家参考。对于一个0-1爆发且边际上持续有变化的新技术赛道，是不用担心持续性的。（二）机器人板块持续性较强。首先，从产业节奏上看，这轮机器人行情跟22年下半年有本质的区别，22年机器人主题行情，是

1、光模块剑桥科技、华西股份、联特科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、太辰光、光迅科技、光库科技、本川智能2、光芯片长光华芯、源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、跃岭股份3、光模块PCB迅捷兴、金百泽、中京电子、生益电子、兴森科技、本川智能4、光模块设备罗博特科、易天股份5、光模块散热器富信科技、

本轮智能汽车零部件行情在个股基本面超预期的背景下，由多种因素催化。我们认为核心点在于：a. FSD入华预期下，L2+级智能驾驶有望成为25万以上车型的标配，推动L2+级智驾渗透率高增，商业化行为相比法规政策（例L3级法规）更具影响力及推动力；b. 大模型在智能驾驶、智能座舱上的应用开始展现，推动城市

自动驾驶进入快车道，上游核心，价值量高的细分环节可以给高估值C芯动，芯动联科可以对标光模块上游光芯片的源杰科技， 无人驾驶和机器人必备的上游传感器，现在市值偏大，但是以后市场空间想象力巨大，新股容易给溢价， 而且技术是国际领先的， 整体毛利率超过80%，源杰科技技术暂时处于中低端，毛利也只有60%左

要点： 光庭信息：公司在行业内首创提出超级软件工场，借助数据挖掘和 AI 深度学习技术打造软件开发智能化生产平台，具备提高代码复用率等好处；在自动驾驶软件开发上，公司通过 AI 技术完成自动驾驶的数据标注以及数据隐私化处理，并构建仿真场景和 AI 训练平台。1）截止到22H1光庭信息智能驾

自动驾驶汽车（AutonomousVehicles，AV）指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术，使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力，从而可让计算机自动操作的机动车辆。自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导，其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进

华为、英伟达，不约而同布局AI一个方向！【天风计算机 缪欣君团队】事件：1、英伟达联手 Snowflake,帮助企业客户建立自己的 AI2、Databricks收购MosaicML为企业构建类GPT工具服务3、7月7日华为盘古大模型正式发布，明确“为行业而生”三个事件都指向一点，TO B应用#安迪比

国金汽车陈传红复合集流体明确讲，产业化节奏是超预期的，“黎明总是静悄悄”。目前很多投资者认为，行业处于技术改进阶段，距离应用还有距离。另外，还有部分更悲观的投资者，认为产业链热度下来了，“没声音了”，其实这是黎明前的典型特征，大家因为保密和竞争因素，步入静默了，"黎明总是静悄悄”。我们近期调研了全产

降本增效是AIGC应用的最大看点，从游戏到影视，行业正发生巨变。今晚，百纳千成发布年报，其中提到以下内容，的确振奋人心：以下内容来自公司发布的年报原文：2022 年末 ChatGPT 的正式开放在人工智能领域引起了巨大的反响与轰动，此后生成式 AI、AIGC 在市场上广受关注， 尤以内容行业为甚。近

人形机器人｜ ①世界人工智能大会将在沪举行多款大模型、芯片、机器人将亮相。 ②特斯拉机器人多个零部件B轮送样。 ③东吴证券：人形机器人是AI时代最具备远期确定性的应用，23年特斯拉机器人方案加速迭代，Q3 世界人工智能大会、特斯拉AI DAY等催化不断。 ④天风证券研报，人形机器人市场空间：2030

作者： 唐旭霞，余晓飞(国信)核心观点行业从成长期走向成熟期，长期向上。国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动。产业周期维度，汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓但长期保有量、销量仍有空间。政策周期维度，新能源汽车购置税减免延续、新能源汽车下乡的推动、地方补贴的接力、支持高级别自动

7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，未来5年内大概率出现创纪录极端高温，各国政府应做好应对相关气候事件的准备。 随后美国国家环境预报中心数据显示，自1979年开始相关统计以来，7月3日和4日地球表面平均气温接连刷新最

上半年A股人工智能呈现史诗级行情，催生下半年进入行业落地炒作阶段。智能驾驶车企的更新速度（新车上市和系统OTA）显著变快，智能驾驶的竞争全面开启：小鹏G6直接把带激光雷达的智驾方案带到20万区间段（国内该解决方案的首次放量）。专家认为在汽车智能化初期的落后，恐成为永久性落后。智能驾驶迫使车企提前进入

 过去几年乘用车市场最大变化来自电动车的高歌猛进，其在新车销售量中的渗透率快速提升，2021 年至 2023 年 5 月，已经达到 35.3%水平左右，在 22 年 11 月达到最高峰 38.3%。未来电动车市场从爆发式增长阶段将逐步进入稳定高速增长阶段。电动化基础上的自动驾驶技

7月6日，2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表，特斯拉首次应邀参展，现场展示了Tesla Bot人形机器人。该人形机器人身高172cm，体重56.6kg，就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度，就如同人体的关节。手部有11个自由度，可以更加灵活的抓握，且力大无比，可

首先讲几点结论（一）机器人板块绝非纯主题。我们认为和早期电动车有些类似，特斯拉引领的数年的大级别行情值得大家参考。对于一个0-1爆发且边际上持续有变化的新技术赛道，是不用担心持续性的。（二）机器人板块持续性较强。首先，从产业节奏上看，这轮机器人行情跟22年下半年有本质的区别，22年机器人主题行情，是

1、光模块剑桥科技、华西股份、联特科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、太辰光、光迅科技、光库科技、本川智能2、光芯片长光华芯、源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、跃岭股份3、光模块PCB迅捷兴、金百泽、中京电子、生益电子、兴森科技、本川智能4、光模块设备罗博特科、易天股份5、光模块散热器富信科技、

本轮智能汽车零部件行情在个股基本面超预期的背景下，由多种因素催化。我们认为核心点在于：a. FSD入华预期下，L2+级智能驾驶有望成为25万以上车型的标配，推动L2+级智驾渗透率高增，商业化行为相比法规政策（例L3级法规）更具影响力及推动力；b. 大模型在智能驾驶、智能座舱上的应用开始展现，推动城市

自动驾驶进入快车道，上游核心，价值量高的细分环节可以给高估值C芯动，芯动联科可以对标光模块上游光芯片的源杰科技， 无人驾驶和机器人必备的上游传感器，现在市值偏大，但是以后市场空间想象力巨大，新股容易给溢价， 而且技术是国际领先的， 整体毛利率超过80%，源杰科技技术暂时处于中低端，毛利也只有60%左

要点： 光庭信息：公司在行业内首创提出超级软件工场，借助数据挖掘和 AI 深度学习技术打造软件开发智能化生产平台，具备提高代码复用率等好处；在自动驾驶软件开发上，公司通过 AI 技术完成自动驾驶的数据标注以及数据隐私化处理，并构建仿真场景和 AI 训练平台。1）截止到22H1光庭信息智能驾

自动驾驶汽车（AutonomousVehicles，AV）指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术，使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力，从而可让计算机自动操作的机动车辆。自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导，其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进

华为、英伟达，不约而同布局AI一个方向！【天风计算机 缪欣君团队】事件：1、英伟达联手 Snowflake,帮助企业客户建立自己的 AI2、Databricks收购MosaicML为企业构建类GPT工具服务3、7月7日华为盘古大模型正式发布，明确“为行业而生”三个事件都指向一点，TO B应用#安迪比

国金汽车陈传红复合集流体明确讲，产业化节奏是超预期的，“黎明总是静悄悄”。目前很多投资者认为，行业处于技术改进阶段，距离应用还有距离。另外，还有部分更悲观的投资者，认为产业链热度下来了，“没声音了”，其实这是黎明前的典型特征，大家因为保密和竞争因素，步入静默了，"黎明总是静悄悄”。我们近期调研了全产

降本增效是AIGC应用的最大看点，从游戏到影视，行业正发生巨变。今晚，百纳千成发布年报，其中提到以下内容，的确振奋人心：以下内容来自公司发布的年报原文：2022 年末 ChatGPT 的正式开放在人工智能领域引起了巨大的反响与轰动，此后生成式 AI、AIGC 在市场上广受关注， 尤以内容行业为甚。近

人形机器人｜ ①世界人工智能大会将在沪举行多款大模型、芯片、机器人将亮相。 ②特斯拉机器人多个零部件B轮送样。 ③东吴证券：人形机器人是AI时代最具备远期确定性的应用，23年特斯拉机器人方案加速迭代，Q3 世界人工智能大会、特斯拉AI DAY等催化不断。 ④天风证券研报，人形机器人市场空间：2030