【国君】长信科技，20211010，上调目标价
听风的韭菜
一路向北
2021-10-11 10:32:34
维持“增持”评级，上调目标价至13.37元。公司布局多年的车载显示赶上智能座舱爆发的浪潮，维持2021-2023年EPS0.44/0.61/0.75元盈利预测。参照可比公司PE和PB估值，上调目标价至13.37元。
与众不同的认识。市场对公司业务结构变化认识不足，目前仍停留在手机等消费电子触显模组，认为后续增长乏力。而我们认为受益于车载屏需求爆发，车载显示发展进度超预期，预计车载显示营收占比将从2021年40%提升到2022的60%，2023年有望突破70%；公司作为被低估的智能座舱触显龙头，车载业务将为公司带来估值业绩双击。
车载屏需求高速增长，未来五年将为公司提供巨大的收入利润弹性。预计单车屏幕总面积从2020年到2030年将增长10倍。公司形成“3D盖板+触摸屏+Sensor+全贴合+模组”一体化能力，突破全球一线车厂和Tier1大厂，2020年全球份额约18%。公司积极扩产，1H22车载3D曲面屏产能预计同比提升185%，将最大程度受益于行业需求爆发。
消费电子方面公司积极布局VR/AR、UTG等新型显示，未来增长点众多。公司VR业务布局前瞻，为FB提供新款Quest2显示模组并研发搭载Micro-LED的高世代产品，同时积极拓展PICO等客户。折叠屏手机超薄玻璃（UTG）行业领先目前已小批量出货，并取得部分手机终端客户的新产品订单；公司与显示巨头进行高层次业务合作，联手拓展可折叠手机市场，UTG业务规模有望逐步扩大。
风险提示。汽车芯片短缺程度加剧；中美贸易摩擦的不确定性
与众不同的认识。市场对公司业务结构变化认识不足，目前仍停留在手机等消费电子触显模组，认为后续增长乏力。而我们认为受益于车载屏需求爆发，车载显示发展进度超预期，预计车载显示营收占比将从2021年40%提升到2022的60%，2023年有望突破70%；公司作为被低估的智能座舱触显龙头，车载业务将为公司带来估值业绩双击。
车载屏需求高速增长，未来五年将为公司提供巨大的收入利润弹性。预计单车屏幕总面积从2020年到2030年将增长10倍。公司形成“3D盖板+触摸屏+Sensor+全贴合+模组”一体化能力，突破全球一线车厂和Tier1大厂，2020年全球份额约18%。公司积极扩产，1H22车载3D曲面屏产能预计同比提升185%，将最大程度受益于行业需求爆发。
消费电子方面公司积极布局VR/AR、UTG等新型显示，未来增长点众多。公司VR业务布局前瞻，为FB提供新款Quest2显示模组并研发搭载Micro-LED的高世代产品，同时积极拓展PICO等客户。折叠屏手机超薄玻璃（UTG）行业领先目前已小批量出货，并取得部分手机终端客户的新产品订单；公司与显示巨头进行高层次业务合作，联手拓展可折叠手机市场，UTG业务规模有望逐步扩大。
风险提示。汽车芯片短缺程度加剧；中美贸易摩擦的不确定性
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