【申万宏源汽车】湘油泵（603319）：泵类主业进口替代加速，EPS系统打开智能驾驶入口

当前推荐公司，核心逻辑在于:(1)公司泵类主业由商用车进入到日本日产、美国福特、PSA等全球乘用车头部车企，新增10亿元以上的进口替代空间；(2)公司新切入的EPS系统赛道作为智能驾驶执行端入口，随功能等级不同导致价值量由当前的1000元持续快速提升。

具体看两方面核心增长点：

传统泵类主业加速进口替代，由商用车/乘用车的自主品牌客户，逐步拓展至美国康明斯、卡特彼勒、丰田（新能源）、日本日产、美国福特、PSA等外资客户；进口替代下，主要业务柴油机机油泵配套增量有望达2.4亿元（2019年配套营收5.2亿元），汽油机机油泵增量有望达3亿元（2019年配套营收2.1亿元）。

旗下参股公司东嘉智能前瞻布局EPS业务，配套的易力达已经拿到大众集团的供应商资格，未来三年易力达营收体量有望新增8.2亿、16.5亿及24.7亿。

投资建议：预计2020-2022年公司归母净利润1.5、2.2、2.8亿元，同比增长66%、44%、26%，对应PE 25、17、13倍，持续推荐！