【西南】生物药需求有望引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔
听风的韭菜
一路向北
2022-02-27 16:35:48
我国制药装备行业迎来新一轮快速发展阶段目前我国制药装备行业迎来快速发展阶段，行业成长空间广阔：1）我国药机行业进口替代空间较大，生物药设备国产化率不到20%。国内药机企业经过多年积累逐步实现技术突破，未来有望持续替代进口产品市场份额。另一方面，我国药机企业产品价格优势显著，未来有望快速打开国际市场。2）中国制药行业自2019年底迎来新一轮固定资产投资周期，带动国内药机行业发展。3）我国生物药进入爆发阶段，相关固定资产投资持续加速，生物药前端设备规模接近200亿元，成为药机行业发展的新增长点。设备耗材篇：国内企业在设备耗材领域取得突破，进口替代可期生物药研发生产设备复杂，整体来看，不锈钢系统的反应器、配液系统以及分离纯化系统壁垒较低，国内企业相关技术比较成熟，产品实力已在新冠疫苗的生产中得到验证，但是部分关键耗材如超滤膜等仍需进口。在一次性反应系统设备领域，国内企业逐步取得突破，一次性反应系统的关键壁垒为一次性反应袋，目前国内企业仍处于起步阶段。生物药耗材主要包括填料和一次性反应袋，国内市场基本被海外企业所垄断。目前国内企业在填料领域涌现出纳微科技，一次性反应袋涌现出江苏博生（膜）、乐纯生物等。整体来看，生物药耗材市场规模约为百亿元，国产化率较低，未来进口替代空间巨大。他山之石：从赛多利斯成长路径看药机企业核心竞争力赛多利斯是全球生物药设备龙头企业，可以提供从研发到生产的全流程设备。纵观其150年的发展历程，赛多利斯通过外延收购和自主研发的方式不断地扩充产品线，加速全球布局，最终成长为一家年收入超过20亿欧元的国际制药装备龙头企业，市值超过200亿欧元。参考赛多利斯发展历史和经验，我们认为，紧密跟随制药技术发展，不断推出新设备；丰富产品种类，增强一体化设备提供能力；实现国际化布局，享受全球广阔市场等三点是我国药机企业发展的必然趋势，也是铸造竞争力的关键所在。投资建议UVL事件凸显产业链自主可控重要性，受此事件影响，我国生物药产业链进口替代进程有望加速，利好国内制药装备企业。推荐布局我国药机行业龙头楚天科技、东富龙，填料行业龙头纳微科技，建议关注新华医疗、迦南科技、泰林生物、森松国际、奥星生命科技。风险提示行业竞争加剧风险，产品研发不及预期风险，产品降价风险，其他医药行业政策风险。
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