卡位薄膜铌酸锂赛道，新成长曲线显现。铌酸锂调制器是相干通信网络关键器件，薄膜化有望带来翻倍市场增量。经过测算，传统铌酸锂调制器全球市场约15-20亿元，而薄膜化有望带来超过48亿元的增量空间。另外，薄膜化有望下沉到数据中心领域，有望逐鹿数百万片调制器市场。公司2019年收购Lumentum铌酸锂资产和技术人员后，成为国内唯一符合设备商要求、且可量产铌酸锂芯片的主要厂商。随着铌酸锂募投项目逐渐落地，以及薄膜材料有望送样通过，新成长曲线显现。传统格局或被颠覆，薄膜化有望快速推广。

传统铌酸锂是调制器发展重要里程碑，多年由海外富士通、住友等垄断，但近年在小型化上稍显落后。薄膜铌酸锂有望大幅增强其生命力。目前国内薄膜成果已世界领先，以光库为首的薄膜铌酸锂供应链已经成熟。行业IDM生产模式决定了其高技术、投入壁垒，光库具备极佳的竞争优势。另外，目前国内相干领域1500km以下均以硅光方案为主，受海外代工、芯片供应等风险，产业链急迫需要可比拟、国内可供给的方案进行储备，薄膜化应用推广有望提速。催化剂：铌酸锂认证通过、薄膜铌酸锂产业化顺利、业务订单饱满。风险提示：薄膜进展不及预期、传统业务波动、行业竞争恶化。