【天风电子】持续看好 IC 载板基材及制造的国产化机遇
听风的韭菜
一路向北
2021-07-27 13:17:34
IC载板，集成电路产业链封测环节关键载体：封装基板是集成电路产业链封测环节的关键载体，不仅为芯片提供支撑、散热和保护作用，同时为芯片与PCB之间提供电子连接，甚至可埋入无源、有源器件以实现一定系统功能。封装基板与芯片之间存在高度相关性，不同的芯片往往需设计专用的封装基板与之相配套。随着半导体技术的发展，IC的特征尺寸不断缩小，集成度不断提高，相应的IC封装向着超多引脚、窄节距、超小型化方向发展。
从供需层面分析，IC载板为何短缺？需求端：HPC+5GAiP打开载板市场空间，大陆晶圆扩产催化国内IC载板需求。供需端：IC载板竞争格局集中(CR10=80%)，内资厂商市占率低国产化空间大(国内市场和供给对比)。由于1）上游原材料(特别是ABF)+进口设备制约；2)IC载板壁垒高+扩产周期长，IC载板产能释放缓慢，此外，短期火灾等黑天鹅事件影响下供给进一步趋紧。
持续关注国内IC载板基材以及制造厂商，国产化需求下有望持续受益：
方邦股份：从0到1的新材料龙头，超薄铜箔有望受益载板基材国产化。珠海项目扩产的超薄铜箔可用于芯片封装载板、HDI以及锂电铜箔等领域，产品样品已通过相关客户认证。
深南电路：持续扩充高端IC基板产能，优先受益国产化。公司为MEMS载板龙头，具备FC-CSP生产能力，此外，FC-BGA技术也在研发当中。公司目前拥有深圳（30万平方米/年，主要MEMS）、无锡（60万平方米/年，主要存储）载板产能，此外拟在广州建设封装基板生产基地（2亿颗FC-BGA、300万panelRF/FC-CSP等）。
兴森科技：国内唯一三星载板供应商，扩产享弹性：IC载板方面，公司自12年开始启动IC载板业务，现有2万平方米/月IC载板产能（FC-CSP，eMMC），此外，公司与大基金合作投资持续扩产，一期投资有望在21H2完成设备安装调制，满产后有望新增3万平方米/月产能，规模效应下有望进一步享受成本优势。
投资建议：持续关注国内IC载板基材以及制造厂商，国产化需求下有望持续受益，重点关注方邦股份，建议关注深南电路以及兴森科技。
风险提示：IC载板需求不及预期、国内IC载板厂商技术研发进度缓慢/扩产不及预期
从供需层面分析，IC载板为何短缺？需求端：HPC+5GAiP打开载板市场空间，大陆晶圆扩产催化国内IC载板需求。供需端：IC载板竞争格局集中(CR10=80%)，内资厂商市占率低国产化空间大(国内市场和供给对比)。由于1）上游原材料(特别是ABF)+进口设备制约；2)IC载板壁垒高+扩产周期长，IC载板产能释放缓慢，此外，短期火灾等黑天鹅事件影响下供给进一步趋紧。
持续关注国内IC载板基材以及制造厂商，国产化需求下有望持续受益：
方邦股份：从0到1的新材料龙头，超薄铜箔有望受益载板基材国产化。珠海项目扩产的超薄铜箔可用于芯片封装载板、HDI以及锂电铜箔等领域，产品样品已通过相关客户认证。
深南电路：持续扩充高端IC基板产能，优先受益国产化。公司为MEMS载板龙头，具备FC-CSP生产能力，此外，FC-BGA技术也在研发当中。公司目前拥有深圳（30万平方米/年，主要MEMS）、无锡（60万平方米/年，主要存储）载板产能，此外拟在广州建设封装基板生产基地（2亿颗FC-BGA、300万panelRF/FC-CSP等）。
兴森科技：国内唯一三星载板供应商，扩产享弹性：IC载板方面，公司自12年开始启动IC载板业务，现有2万平方米/月IC载板产能（FC-CSP，eMMC），此外，公司与大基金合作投资持续扩产，一期投资有望在21H2完成设备安装调制，满产后有望新增3万平方米/月产能，规模效应下有望进一步享受成本优势。
投资建议：持续关注国内IC载板基材以及制造厂商，国产化需求下有望持续受益，重点关注方邦股份，建议关注深南电路以及兴森科技。
风险提示：IC载板需求不及预期、国内IC载板厂商技术研发进度缓慢/扩产不及预期
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
兴森科技
S
方邦股份
工分
35.68
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 7
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（7）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1