节后反弹将以什么为主线?(美联储及海外风险将如何演绎?）(22.02.05)-韭研公社

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节后反弹将以什么为主线?(美联储及海外风险将如何演绎?）(22.02.05)

听风的韭菜

一路向北

2022-02-05 21:42:26

节后反弹将以什么为主线?(美联储及海外风险将如何演绎?）(22.02.05)

1.节前暴跌的原因:尽管我们推荐的低估值蓝筹持续占优，但市场的连续暴跌确实超预期，根据我们与机构的交流，基本面看暴跌主要有两大原因: 1）海外方面，美联储加息缩表超预期;2)国内方面，市场认为没有”大水漫灌"或重启新地产周期的强刺激，因而对经济极度悲观。

其实，我们早在去年底就明确，中期选举压力及鲍威尔连任后，联储鹰派一定超预期，但国内货币将持续宽松;不可能重启地产周期，但一季度稳增长问题不大。但依然低估了市场对这两个因素的反应。

就节后而言，我们认为，市场，风格上，尽管不排除超跌后齐涨的局面，但低估值蓝筹依然是潜在利好的主线，而高估值板块，特别是我们一直提示风险的高位小票依然面临潜在风险

2.海外:俄乌局势如期缓解，不要低估美联储"实质加息"，关注3月中旬前"空窗期”。

1）我们在节前市场对俄乌局势最恐慌的时刻，明确提出，"不会有战争，且局势随时反转”。节日期间，普京明确表态"将俄罗斯引入战争是西方阴谋”;

2)由于美联储方面"转鹰"的态度已被市场充分反映，接下来的问题是如同16年的"嘴炮加息"还是"实质加息”，这一问题的答案需要等到美联储下次议息会议(3月中旬)，至少在此之前，将为市场留下较好的反弹窗口期

3)就今年上半年而言，尽管我们亦认为伴随疫情和供应链的修复，美国通胀缓解是大概率事件。但要注意，就政治决策而言:通胀是当前拜登中期选举和政治地位最大的眼前威胁，而市场讨论的美国经济撑不住加息，美股崩盘和通胀见顶则只是未来的一种可能性，至少在上述三件事情真实发生前，美联诸"实质加息"节奏不会变化，这对于高估值板块将产生抑制

3.国内:新的降准等宽松政策可期，全面注册制或提前将是决定风格的重要变量。节日期间最重要的资本市场政策在于:证监会宣布全面注册制落地的相关《管理办法》将在22年出台。这意味着全面注册制很可能比之前预期的进一步提速，我们此前反复强调，全面注册制下政策或将引导资金进入主板。券商与低估值蓝筹仍将是主线。

4.综上，节后在美联诸"实质加息"的空窗期，国内降准等稳增长政策继续发力，社融等指标有望企稳下，市场将开启"春季行情"。而全面注册制与稳增长对低估值蓝筹的利多，美联嗜`鹰派"对高估值的潜在压制，以及1月调整过程中上证50等低估值蓝筹的强势与不创新低，都使得我们认为，节后的行情依然是蓝筹主线。

就具体配置而言，低估值蓝筹依然坚持三条线:1）券商;2)高分红与国改相关的央企，特别是:铁路、电力等中央财政发力方向; 3)绿电。同时，医药当中部分与疫情相关的，如:呼吸机、疫苗等亦进入配置区间。

最后，祝各位领导，新春快乐，阖家幸福，虎年业绩长牛!(个人对市场跟踪、观察和思考，仅供参考，谢谢!)

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