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【民生机械】机器人今天中午，情绪冰点开始反转了

1.昨天三花见了安培龙，结果股价今天才反应

2.马斯克前两天推了印度行程说要参加今晚重要的特斯拉业绩会，而且马斯克也说特斯拉回复战时状态，重心很可能回来特斯拉

3.前两天黄仁勋站台机器人，认为未来是2w美金的通用设备，市场当时也没反边

司:赛道还是丝杆，设备，传感器，搞最近有变化的。

1.安培龙:见了三花

2.海德曼，贝斯特:互相合作，贝斯特丝杆给海德曼，海德曼设备也进了更多客户，很多下游买了定增

3.恒工精密:新工艺长期逻辑好，进了中大，业绩有支撑

4.华辰装备:机床展展示了最新的论文磨床

5.凌云股份:业绩好，国产车奇瑞，华为卖的很好

6.鸣志:核心票，有新品，一般会引领反弹行情

7.五洲，北特:核心票，看图就行，审厂里丝杆审的是不错的，新剑，三花那些丝杆合作伙伴都不错

8.肇民:业绩好，客户是三花

全球首个IL-15细胞因子免疫疗法顺利获批，里程碑意义！

1）2024年4月23日，Immunitybio公司开发的IL-15超级激动剂N-803获得FDA上市批准，适应症为联合BCG治疗BCG不响应的非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）；

2)美国每年新发膀胱癌患者约7万人，大约进50%的患者经过BCG灌注治疗后不耐受或复发；

3）IL-15是一种能够给T细胞和NK细胞进行“踩油门”的疗法，潜力可类比PD-1单抗，未来看点在于有可能作为一种免疫基石疗法用于泛肿瘤治疗，尤其是在PD-1耐药或冷肿瘤方面，此次N-803的获批验证了IL-15细胞因子疗法在肿瘤免疫领域中的成药能力；

4）国内对标：奥赛康布局有ASKG315(IL-15)和ASKG915（IL15/PD1单抗融合蛋白）两款产品、信达生物布局有IBI363(L2/PD1单抗融合蛋白)，下半年开始也将陆续读出数据，值得期待！

【西南机械】诺力股份：大叉车高增，小叉车复苏，严重被低估

诺力股份叉车板块，分市场：75%出口海外，以欧美为主；分产品，23年大车收入占比23%，小车占比77%。

#大叉车继续高增：1）行业端：大车锂电化趋势持续推进，23年1类电动叉车销量同比+29%，大车电动化率提升5个百分点至31%；24年1-3月1类叉车销量同比+25%。

2）公司端：海外渠道持续布局，经销商+合资模式，23年大车销量增速超60%，24Q1预计大车销量同比增速保持高增约50%。

#小叉车恢复增长：1）行业端：2023年，受欧洲去库存影响，3类车出口增长仅7%，手动搬运车行业销量同比-20%。

2024Q1，欧洲去库存逐步结束，3类车开始恢复增长，24年1-3月行业内外销总体同比增长21%，其中出口增长35%；手动车行业销量收敛至个位数下降，其中出口恢复正增长。

2）公司端：2023年，公司3类车基本持平，手动车下滑15-20%；24Q1，3类车销量同比增速接近40%，手动车同比基本持平（单3月恢复正增长），小叉车恢复增长势头明显。

预计公司2024-2026年归母净利润为分别为5.5、6.6、7.8亿元，对应PE分别为9/8/7倍，公司经营趋势向上，严重被低估。

风险提示：大车销量不及预期，小车恢复增长不及预期，汇率波动风险

罗曼股份：

现金并购是国际领先的3D设计公司，拥有基于AI的学习技术，能够进行眼动、手动追踪）、等领先技术，并参与过环球影城、乐高乐园，迪士尼，迪拜，法拉利，环球影城等做XR,VR服务等国际知名项目，在国内交付过迪士尼飞跃地平线、横店影城等项目，拥有良好的项目经验和丰富的IP合作方，技术上属于国际领先企业。

多套装置停车检修导致供给偏紧，酚酮价格强势上行据百川盈孚数据

4月23日，国内苯酚丙酮价格大幅上涨，苯酚市场均价为7974元/吨较上周五上涨365元/吨，涨幅4.80%;丙酮市场均价为8320元/吨，较上周五上涨555元吨，涨幅7.15%。

上游纯苯价格坚挺，下游企业询单积极，大多刚需采购，国内对海外出口订单预计集中在5月交付，酚酮业者涨价情绪较浓，市场成交氛围良好。截至4月19日，扬州32万吨酚酮装置于5月存在检修计划;上海40万吨酚酮装置计划在2024年4月23日至7月7日停车检修;上海24万吨酚酮装置在2024年4月7日至4月27日停车检修21天;连云港65万吨酚酮装置2024年3月30日停车检修，目前重启时间延后。多装置停车检修导致行业供给偏紧，推动酚酮市场价格上行，

据我们统计，目前国内主要酚酮行业上市企业包括#万华化学(苯酚40万吨/年、丙酮25万吨/年)、恒力石化(苯酚42万吨/年、丙酮26万吨/年)、东方盛虹(苯酚40万吨/年丙酮25万吨/年)、维远股份(苯酚44万吨/年、丙酮26万吨/年)等，我们预计短期内供给端受限或将继续支撑苯酚价格上行，相关行业公司有望受益。

推荐标的:万华化学、恒力石化等。受益标的:维远股份等。风险提示:宏观经济下行、下游需求不及预期、原油价格上涨风险等

【华西电子】华为智能充电网络新品发布在即

4月24日下午，2024华为智能电动&智能充电网络新品发布会暨超充联盟启动仪式。将发布全场景、全系列超快充解决方案，构建高品质产业生态。

华为还将启动“超充联盟”。此前余承东曾表示，到2024年底，华为将部署超10万个全液冷充电超级快充。

华为官方在23年10月4日宣布华为数字能源打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘、亚丁公路沿线等地正式上线，最大输出功率600kW，最大电流600A，号称“一秒一公里”，匹配所有车型。目前国内超充主要由车企发起建设，品牌车企蔚来（500kW超快充）、小鹏（单桩480kW）、北汽（480kW）、一汽（350kW）等均已布局超充，液冷技术解决超充温升问题，也已成为超充站的技术布局方向。

华为智能化与电动化布局效果反馈良好，有望加快国内消费者对智能平台、液冷超充等技术的接受度，关注受益标的：永贵电器、美利信等。

#永贵电器 ：问界M7与M9高压连接器、一体充电座一供厂商；公司充电枪产品涵盖液冷超充枪、直流枪、交流枪等，目前液冷枪已经批量供应多客户。

#美利信: 互动平台信息显示，公司能够为 H 公司提供充电系统铝合金精密压铸件产品，其中包含液冷工艺产品。

风险提示：产品研发不及预期，下游需求不及预期

华西电子：胡杨

最新重磅，小米智能机器人项目正式启动！

凯众股份：线控制动+聚氨酯减震元件+机器人

1、参股公司炯熠电子获得小米的战略投资，此为小米汽车量产前在线控制动领域的重要布局。炯熠电子自主研发线控制动系统的终极方案电子机械制动系（EMB），在2022年下半年成功完成了样件装车，是国内最先装车的线控团队。未来可以广泛应用于乘用车、轻型商用车及无人驾驶等。

2、公司与新兴新能源造车新势力建立了密切的合作关系，蔚来、小鹏、理想是公司的客户。

3、聚氨酯材料具有高强度、高弹性、高耐磨、重量轻、易加工等优良特性，可以用于人形机器人的制造。公司研发中心设有材料研究室，从事聚氨酯材料的拓展应用等工作。

【安达维尔】航空抗坠毁座椅龙头，低空飞行安全重要保障

口推荐逻辑:

1.公司深耕航空抗坠毁座椅领域，配套国内主流直升机及通航旋翼机型，业绩稳健

2.eVTOL是全新的飞行器类别，根据EASA及FAA的适航安全性要求，或使用抗坠撞结构和整机降落伞两种方案达到安全性目标。我国适航审定规范CCAR-27部中同样对飞行器缓震设计提出要求，在不断扩大的应用范围的背景下，抗坠毁座椅或称为eVTOL标配，打开公司成长空间

口一季报亮眼，全年业绩稳健

公司4.17号发布一季度业绩预告，一季度盈利500-600万元，同比+681%到837%公司年报中提及24年业绩目标实现9-10亿元营收，业绩持续稳健增长

口低空市场空间测算:

按照未来年产2万架eVTOL测算,假设50%采用了抗坠毁座椅方案(直升机100%都有抗坠毁，安达维尔市占率超90%)，单架机2-6个座椅,单个座椅10万元左右测算，单价机平均价值量30万,年化市场空间或超30亿元，考虑公司较高市占率，15%左右净利率,年化利润增量4e,市值增加近80e，股价上涨空间较大建议重点关注，

西部军工 牛先智

【国君电子】AI对存储晶圆产能消耗拉动显著，存储价格或延续上涨趋势

(1)经过我们的计算，AI的增长对于服务器存储需求增量较大,计算结果如下:内存:以GB200 NVL72为例--单台GB200 NVL72(HBM+LPDDR5x)消耗晶圆片数为15.21片。SSD:以DGX H100为例为例--单台DGX H100 SSD消耗晶圆0.46片,

(2)AI端侧对于存储容量的需求不断增加，所需产能的计算结果如下:手机:若内存由8GB增加至16GB，DRAM晶圆新增消耗量约3643.26千片，若闪存容量由256GB增加至512GB，NAND晶圆新增消耗量约4033.61千片。

PC:若内存由16GB增加至32GB，DRAM晶圆新增消耗量约1518.03千片，若闪存由512GB增加至1TB，NAND晶圆新增消耗量约1680.67千片。

(3)2023年末，全球DRAM总产能约1351千片/月，NAND总产能约1157千片/月，AI的发展对于晶圆的消耗量有着比较明显的推动。

(4)投资建议:推荐标的:兆易创新,聚辰股份,受益标的:江波龙,东芯股份,北京君正,普冉股份。

化工品涨价蔓延:继续看好“涨价预期+供给收缩/高分红/出口线”

【1】TMA(海外大厂关停)#正丹股份#百川股份

【2】粘胶长丝(需求旺盛)#新乡化纤

【3】制冷剂(生产配额+需求改善)#巨化股份

【4】涤纶长丝(格局优异，温和上行)#桐昆股份

【5】碳五/戊酮(供需改善，出口线)#贝斯美

建议布局产品涨价带来的投资机会，把握两条主线,一是价格上涨有望持续，二是价格底部向上有潜力,

为什么中线看好:算力硬件涨价扩产第一股【致尚科技】(301486)FSG?

关键词:景气度 稀缺 高毛利

#稀缺性:MT插芯，FSG目前世界上唯一拥有大规模高端产品扩产能力，提前包定扩产关键设备

#高端性:芯数越多，性能越高，400G&800G主要用16/32芯;是目前世界上唯一做出48芯，正攻克60芯的公司

#景气周期独享，光模块从产品到上下游，产业链唯一大幅涨价品种。目前，12芯已从4元涨到8元，成本占比小，下游涨价承受力强，国外价格比国内翻倍，仍有涨价空间。【1.6T光模块预期价格1500$合10800元;12个32芯，按照60一个计算，720元，占比7%】;FSG独享最气周期

#产能翻倍不止，当下产能已达1200万/月，即将达2000万/月;粗算12芯&16芯各50%,分别8元&18元，均13元:13*2000W*12=31.2亿

#高净利率:12芯未涨价时净利率18%，现价格翻倍，高规净利率更高，综合保守估净利率超30%，当下并表增厚约5亿，隐含完全控股期权增厚10亿

口单模售价几倍贵于多模，当下产线单模占50%，后期占比更高

#业绩爆发确定性 :公司的产能扩张非常快，华为&天孚&中际等包产。#隐含华为深光模块度合作&供货期权

#产业地位 :公司产能自22年250万/月到当下2000万/每月扩产约10倍;对手均为巨头，未重视该业务，错失扩产先机

# 完全控股期权&华为光模块相关业务期权

口估值思考:

1口对比罗伯特科:收购尚未完成，按25年峰值给10PS，FSG今年的销售峰值给10PS可到300亿以上，完全控股前150亿

2口对比中际旭创:乐观今年70亿口20PE，不考虑继续涨价，不考虑收购剩余股份，部分估值法达100亿以上;考虑未来涨价30%以及收购剩余49%预期:达200亿以上

口壁垒:产品导入2-3年，作用关键，主动权掌握在提前锁定设备的公司

老业务给40亿:口估值区间140-240亿

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。