【天风】道通科技，20211210，买入
听风的韭菜
一路向北
2021-12-10 15:57:53
1、布局新能源，开启第二成长曲线
2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。
2、新能源产品如何成为公司第二增长极？
汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大幅提升。
电动汽车保有量增加将带动汽车维保市场增长，而电动汽车以“三电”（动力电池、驱动电机、电控系统）为核心，维修设备要求高，更需要专用工具。我们认为，在传统维修店电动化转型过程中，一家店需要同时维修燃油车和新能源汽车，两套工具并行，电动汽车后市场将为公司提供显著增量。
3、充电桩将成为公司面向新能源时代的标杆产品
充电桩作为电动汽车基础设施，成长潜力大，IEA预计2030年全球公共充电桩保有量超过1600万台（2020年仅130.8万台），我们预计2030年全球私人充电桩保有量超过9500万台。
公司充电桩产品涵盖交流桩、壁挂直流桩、直流快充桩、直流超充桩，提供充电管理软件及充电管理APP，场景覆盖家用充电、工作产生、商用场所、加油站、车队充电、充电网络运营商等。
车桩兼容技术、安全充电技术、智慧电池检测技术、智慧电池检测技术构建公司充电桩核心优势，对比ABB产品，公司充电桩峰值效率、人机交互略优，以电池检测为代表的软件功能是道通产品亮点。
盈利预测与投资建议：公司传统燃油车相关业务将维持高增长，新能源产品将成为公司第二增长极。考虑到电动汽车保有量提升是长期过程，公司新能源产品短期放量具有不确定性，我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年营收分别为22.10/29.73/39.75亿元，净利润分别为5.10/7.55/10.61亿元，2022年公司目标市值513亿元，目标价114元，维持“买入”评级。
2021年9月，公司正式发布新能源产品，产品包括智能诊断仪、充放电机、高压测试仪、内阻测试仪、均衡仪、充电桩等，覆盖故障诊断和检测、电池维修、充电等电动车维修全流程。我们认为，在公司传统燃油车相关业务维持高增同时，新能源产品将开启公司第二成长曲线。
2、新能源产品如何成为公司第二增长极？
汽车电动化是大势所趋，IEA预测2030年全球电动汽车保有量将超过1.25亿辆，年销量超过2200万辆，保有量是2020年1023万辆的10倍以上，其中中国、欧洲将电动化率将大幅提升。
电动汽车保有量增加将带动汽车维保市场增长，而电动汽车以“三电”（动力电池、驱动电机、电控系统）为核心，维修设备要求高，更需要专用工具。我们认为，在传统维修店电动化转型过程中，一家店需要同时维修燃油车和新能源汽车，两套工具并行，电动汽车后市场将为公司提供显著增量。
3、充电桩将成为公司面向新能源时代的标杆产品
充电桩作为电动汽车基础设施，成长潜力大，IEA预计2030年全球公共充电桩保有量超过1600万台（2020年仅130.8万台），我们预计2030年全球私人充电桩保有量超过9500万台。
公司充电桩产品涵盖交流桩、壁挂直流桩、直流快充桩、直流超充桩，提供充电管理软件及充电管理APP，场景覆盖家用充电、工作产生、商用场所、加油站、车队充电、充电网络运营商等。
车桩兼容技术、安全充电技术、智慧电池检测技术、智慧电池检测技术构建公司充电桩核心优势，对比ABB产品，公司充电桩峰值效率、人机交互略优，以电池检测为代表的软件功能是道通产品亮点。
盈利预测与投资建议：公司传统燃油车相关业务将维持高增长，新能源产品将成为公司第二增长极。考虑到电动汽车保有量提升是长期过程，公司新能源产品短期放量具有不确定性，我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年营收分别为22.10/29.73/39.75亿元，净利润分别为5.10/7.55/10.61亿元，2022年公司目标市值513亿元，目标价114元，维持“买入”评级。
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