│行业逻辑:中医药为中华历史文化的瑰宝，“守正创新，传承发展"是行业未来发展方向，近年国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，为中药创新释放了活力与潜力。从2019年1月至今因受到行业政策以及终端销售等数据不及预期的影响，中医药板块一直以来大幅跑输医药指数以及其他子版块，当下估值正处于历史底部区间。在医药板块年末CXO等高估值持续回调的时候，中药板块作为低估值的避风港，价值得以凸显。我们判断短期中医药板块看涨价等逻辑，中长期将持续受益于政策推动、创新研发以及消费升级。

│从短期催化剂维度我们可以看到:①中药创新研发正在快速崛起。从申报注册上看，根据药智数据，截至12月16日，2021年中药新药申报注册受达58个，相较于2020年，增幅114.81%;而从获批的角度看，截至2021年10月，国家药监局共计11个新药获批上市，包括康缘药业的银翘清热片、以岭制药的解郁除烦胶囊等，成为近5年来获批中药新药最多的一年。②多家上市公司宣布提价:例如太极集团12月21日在互动易表示，公司近期已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%，因主要原料、辅材、能源等成本持续上涨，为缓解公司成本上升压力;同仁堂的安宫牛黄丸(3克*丸/盒)的销售价格从780元提至860元，涨幅约为10%，12月1日开始执行。

│投资策略。从五大维度选择标的:我们分别从长、中、短期分析了中医药板块行情的可持续性。在当下投资节点，建议从五大维度去选择标的:①具备极强护城河、产品品牌壁垒高的龙头企业，例如云南白药、片仔癀等企业;②业绩增长的持续性与估值相匹配:受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药(H)、红日药业;主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的羚锐制药、太极集团、昆药集团;③管理层改善逻辑:建议关注同仁堂、广誉远等;④中药创新药增量逻辑:以岭药业、康缘药业;⑤中医服务提供商:建议关注固生堂，新中医诊疗龙头，OMO模式全国布局持续推进，关注浙江震元。