【招商传媒】传媒行业近期观点：我们预计随着AI+应用的快速推进，传媒板块有望在二季度登顶，而近期传媒行业，我们特别建议投资者关注后期AI+应用落地后能够给用户持续带来“哇”的AI+公司（招商传媒组1月率先喊出传媒牛市，同时连续发布AI+电商，搜索浏览器，游戏，视频等多篇深度报告，推荐个股均大涨，而春节后连续三次强推游戏板块，游戏ETF年初到现在涨幅接近80%，遥遥领先）

一 传媒板块有望二季度登顶，继续坚定看好。近期传媒板块持续大涨，年初到现在涨幅38.93%，排名所有板块第三，而游戏板块指数，更是一路飙升，游戏ETF涨幅接近80%，很多投资者纷纷询问，是否传媒板块已经阶段到顶？我们的回答很明确，传媒板块随着各家大模型的逐步推出，大模型彼此竞争的背后本质上就是各类AI+垂直应用和专业内容数据的竞争，而这两个方向恰恰就是传媒行业大部分公司所覆盖的，随着各类AI+应用的落地，传媒板块有望持续主升浪，从而有望在二季度登顶，我们建议投资者一定不要轻易下车，每次调整都是机会。而至于板块何时要注意风险，参照2015年传媒板块牛熊转换的总结，我们预计出现以下几个情况，投资者就要警惕，包括1 游戏板块接近历史高位30倍，出版行业接近历史高位18倍估值 2 政策出现明确对于AI监管或者限制 3 腾讯或者字节等巨头重磅登场，且快速推出多个AI+应用，压缩其他公司生存空间 4 经济出现明显回暖，AI+应用推广低于预期等，在这些情况没有出现前，我们继续坚定看好传媒牛市

二 建议投资者后期关注能够给用户持续带来“哇”的AI+公司。我们前期总结了13年到15年互联网+的三个投资阶段，分别是“积极拥抱——落地为王——王者突围”，我们预计后期有望正式进入到落地为王的第二投资阶段，即2015年东财和乐视网上涨的阶段，这个阶段，对于牛股的要求，不仅仅是积极拥抱，而是要在AI+落地产品并且能够给用户持续带来“哇”的垂直细分AI+龙头公司，就像15年东财在互联网金融，乐视网在互联网汽车等领域一样，要让市场看到真正在细分领域具备颠覆性创新和冲击龙头位置的公司，我们预计后期在AI+游戏，AI+办公，AI+电商，AI+视频等领域持续挖掘细分龙头公司，同时关注跟腾讯，字节，阿里等大模型密切合作的公司