【招商传媒】出版行业推荐逻辑：

1、出版公司业绩普遍良好，保持平稳发展，且估值处在板块内较低水平。29家出版公司中有24家实现前三季度归母净利润同比正增长，【龙版传媒】【新华文轩】【南方传媒】【中国出版】【果麦文化】等8家公司归母净利润同比增速超过20%。且出版公司估值在传媒板块内处在较低位置，当前大部分出版国企估值处在11倍左右，处于板块内较低水平。

2、出版公司有望提供AI+教育落地的良好场景，有望打开传统业务上限。出版国企对教材教辅的出版发行以及学校场景非常熟悉，因此有望在AI与教育结合过程中进一步利用昊自身资源禀赋。【南方传媒】于8月发布粤教讯飞E听说应用，旗下产品还有服务广东省1600多万师生的“粤教翔云数字教材应用平台”、”AI听说”、“AI围棋”；【皖新传媒】携手华为共同打造教育普惠学习机，推出了“皖新学习机”；【世纪天鸿】旗下推出了笔神作文、小鸿助教等产品。

3、建议关注：《上海市推动人工智能大模型创新发展若干措施(2023-2025年)》中提及：”依托上海数据交易所建立语料数据交易板块“，建议关注优质语料数据相关标的：中国科传（PubScholar公益学术平台于近期发布）、中国出版等；低估值高分红标的【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【新华文轩】（首次三季度派息）【山东出版】【浙版传媒】【中原传媒】【龙版传媒】等；AI+教育结合紧密的 【南方传媒】【世纪天鸿】【皖新传媒】等；主业随大盘恢复，且积极探索AI技术应用的【果麦文化】【中信出版】【新经典】等。

风险提示：税收变动风险、新技术冲击的风险、原材料价格波动风险、版权风险等