11月底以来我们"没有春季躁动，警惕小盘股补跌;投资方向在低风险特征股票”的看法被印证,。上周市场金针探底”，对后市的看法:

1)经过过去一段时间的大幅下挫，此前乐观者的预期逐步在出清。临近春节，我们认为指数进入平淡期春节前上证运行的区间【2760-2900】节前无需过虑。

2)由于预期(经济、政策)缺乏上修的动力，微观交易结构相较过去10年重要历史底部依然有较大的差距，春节后市场依然有调整的压力，底部空间离我们的预计已经不远了

3)在市场足够便宜或打动人心的变化出现之前，大盘风格好于小盘风格。高分红的行情还没有结束。建议选择低估值+高股息或低估值+稳定现金流的板块和股票。

4)小盘题材机会不在主板，而在北交所。主板小盘股乐观者减少，预期从一致走向分歧，目有两融和雪球不确定性，在重挫之后快速凝聚共识已较困难，主板小盘股仍有调整压力。春节前如交易反弹，微观结构更好且有改革预期的北交所更好

5)投资重点在低估值+高股息或低估值+稳定现金流，小盘题材机会不在主板，而在北交所。重点推荐1)低估值+高股息:资源品(石化、煤炭等)/运营商/高速公路/国有行/白电。2)低估值+稳定现金流燃气/电力/水务/固废/港口。3)超跌反弹优选低估值、产业周期拐点明确的电子/医药/军工，或北交所