时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。

 我们点评如下：

1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。

2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除市场对此担忧，目前中兴通讯对应23年仅10倍PE，受益工业互联网/数字经济拉动以及海外5G规模建设启动，我们继续坚定看好中兴通讯，估值有望修复到15倍。

3、继续推荐移动：移动资本开支超预期，不影响移动盈利预测，在我们模型预测中原本资本开支就是平稳的，appus回升和新兴业务的增长才是移动业绩增长的核心逻辑，我们继续看好移动/电信/联通未来3-5年10%上下的业绩增长，目前按照国际主流估值体系，移动仍然属于低估，股息率仍然较为客观，我们继续坚定推荐。