【中信建投】中远海控，20201116，上调目标价
听风的韭菜
一路向北
2020-11-16 17:24:50
1、四季度集运行业运价已经进入“疯狂”状态
全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。
2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长的基础。疫苗有效推出叠加各国政府刺激政策有效推动全球经济共振增长。供给端手持订单比例历史最低，至2022年供给近乎停滞。即使考虑新造船影响，交付期限也已经在2023年下半年以后。
3、新冠疫情后集运行业底部价格中枢上移是确定性事件，而客户为供应链的不确定性支付的溢价也将让航商们更加注重基础的运输服务价值，行业的竞争格局以及竞争重点将从此改写，端到端、数字化将成为行业估值切换的基石。从主要机构的预测来看，2021年全球集运市场的供需边际差仍在改善。在经历了行业格局调整后，目前行业的竞争重点已经从追逐市场份额为导向转向端到端数字化的价值增长。若头部班轮公司率先转型成功，大量客户沉淀到头部航商，即使海运价格下降也无法撼动客户深度粘性。叠加疫情后，供应链稳定性可靠性成为客户更为重要的考量指标，单纯的某一环节价格并不会对头部航商产生威胁。
4、上调公司目标价至13元
预测公司2020/2021/2022营业收入分别为1643亿元、1811亿元、1882亿元、增速分别为8.4%、10.2%、4%，预测净利润分别为92.5亿元、149亿元、156亿元，对应2020/2021/2022PE10.3/6.4/6.1倍，继续维持公司“买入”评级，未来6个月目标价从10元上调至13元，较目前股价仍有67%涨幅。
全球集运航线运价进入疯涨状态，全球再现一船难求、一箱难求状态，主流船公司订舱已经至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度业绩爆发式增长，主流船公司预测高运价将持续到春节前后。2021年美线长协价有望达到2000美元/FEU,奠定公司高盈利基础。
2、中期来看：美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长的基础。疫苗有效推出叠加各国政府刺激政策有效推动全球经济共振增长。供给端手持订单比例历史最低，至2022年供给近乎停滞。即使考虑新造船影响，交付期限也已经在2023年下半年以后。
3、新冠疫情后集运行业底部价格中枢上移是确定性事件，而客户为供应链的不确定性支付的溢价也将让航商们更加注重基础的运输服务价值，行业的竞争格局以及竞争重点将从此改写，端到端、数字化将成为行业估值切换的基石。从主要机构的预测来看，2021年全球集运市场的供需边际差仍在改善。在经历了行业格局调整后，目前行业的竞争重点已经从追逐市场份额为导向转向端到端数字化的价值增长。若头部班轮公司率先转型成功，大量客户沉淀到头部航商，即使海运价格下降也无法撼动客户深度粘性。叠加疫情后，供应链稳定性可靠性成为客户更为重要的考量指标，单纯的某一环节价格并不会对头部航商产生威胁。
4、上调公司目标价至13元
预测公司2020/2021/2022营业收入分别为1643亿元、1811亿元、1882亿元、增速分别为8.4%、10.2%、4%，预测净利润分别为92.5亿元、149亿元、156亿元，对应2020/2021/2022PE10.3/6.4/6.1倍，继续维持公司“买入”评级，未来6个月目标价从10元上调至13元，较目前股价仍有67%涨幅。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中远海控
工分
30.80
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 4
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1