【中信证券新材料/化工】环氧丙烷助力基本面大幅改善,积极推荐怡达股份

公司是醇醚及醇醚酯龙头,产能23万吨,国内第二,上市公司首位。环氧丙烷为公司醇醚重要原材料,过去受限原料供应及价格波动,公司醇醚类产品盈利能力较低。预计公司此次15万吨环丙项目的投产将大幅改善醇醚原料供应问题,醇醚类产品盈利有望改善。

同时供需缺口造成环丙价格高企,从去年7月的10000元/吨左右涨到约19000元/吨,我们认为环丙需求持续向好,价格有望维持。持预计公司今明两年15万吨项目爬坡,达产后除去每年自用约5万吨环丙外,可外销10万吨,利润增量贡献非常直接

公司环丙HPPO技术绿色环保、产率高,成本低,已经与扬农集团子公司瑞恒新材料签订亿元技术转让合同,未来有望进一步延伸技术服务,提供催化剂等产品

公司处于困境反转期,预计21年-22年公司业绩为3.8亿、4.8亿,对应PE11倍、9倍。目前积极推荐