#工业金属:降LPR催化铜铝价格反弹;地产链工业金属估值迎上修

【铜】美元与美债高位回落，全国房贷利率下调35BP，5年期LPR下调15BP，拉开稳增长信心序幕，后续地产、基建消费复苏值得期待。国内集中检修对供给干扰仍存，近期进口比价快速修复，进口窗口开启，保税区库存连续三周呈净流入状态，验证国内供需结构强势;SMM调研本周铜企业开工率环增2.06%至65.69%，开工率持续修复。预期消费上修幅度需跟踪铜材企业开工率、订单等高频数据验证。

【铝】周内预焙阳极单吨净利上涨9元/吨至1698元/吨，单吨电解铝（自备电厂）盈利水平周内上涨561.9元/吨至2215元/吨。目前国内开工率87.67%，因铝厂停产事故本周供应端小幅下降;瑞典、芬兰正式宣布将申请加入北约，俄乌谈判陷入停滞，再次引发海外能源担忧。天然气价格上涨，欧洲已减产产能难见复产，LME铝库存继续降库，外盘铝价领涨。河南疫情反复，废铝受限增加原铝替代量，消费环比改善加速。国内产业扶持政策以及降LPR使后期消费复苏预期向好，海外供给缺口持续，铝价短期易涨难跌。

建议关注:洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

#贵金属:美元指数见顶回落;地缘&滞胀风险为金价提供长期支撑

【金】周内美元指数与美债利率双双走弱，10年期美债收益率-15BP至2.78%，黄金触及1800美元/盎司支撑位后触底反弹。周内隐含通胀预期-14BP至2.55%，实际利率-1BP至0.23%，伴随美国通胀回落和就业状况转好，10Y美债或已见顶3%，上行幅度有限，部分缓解金价上方压力。原油商品链条仍受地缘政治影响波动较大，叠加局部地区疫情反复，全球经济或面临滞胀风险，贵金属价格具备韧性。

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