【方正】瑞普生物，20201013买入评级
听风的韭菜
一路向北
2020-10-13 11:33:37
事件：公司披露2020年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润2.46-2.60亿元（同比增长70-80%），其中非经常性损益约2000万元；第三季度预计实现归母净利润1.02-1.08亿元（同比增长75-85%）。
点评：
1、连续5个季度业绩高增长，单季度业绩有望创历史最佳。
2、三条线把握公司未来成长性，公司核心竞争优势愈发凸显。
3、盈利预测与评级：考虑公司业绩持续超预期，上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年实现营业收入20.89/26.43/32.11亿元（前值20.89/26.10/31.84亿元），归母净利润3.37/4.40/5.66亿元（前值2.91/3.85/4.98亿元），EPS分别为0.83/1.09/1.40元，对应PE分别为25.82x/19.77x/15.36x。
从短期空间的角度，若依据公司历史估值中枢并参照可比公司给予35X PE，则对应今年合理市值在120亿；从中长期空间的角度，考虑到公司拟投建的可转债项目预计可在未来新增产值达14亿，公司22年收入规模料将突破30亿大关，利润水平有望超过5亿；公司经营战略清晰，模式高效，大客户拓展成果显著，成长性突出，若按照35-40X PE进行估值，对应22年合理市值可在200亿以上，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：养殖行业疫情的风险，产品开发的风险，市场竞争加剧的风险等
点评：
1、连续5个季度业绩高增长，单季度业绩有望创历史最佳。
2、三条线把握公司未来成长性，公司核心竞争优势愈发凸显。
3、盈利预测与评级：考虑公司业绩持续超预期，上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年实现营业收入20.89/26.43/32.11亿元（前值20.89/26.10/31.84亿元），归母净利润3.37/4.40/5.66亿元（前值2.91/3.85/4.98亿元），EPS分别为0.83/1.09/1.40元，对应PE分别为25.82x/19.77x/15.36x。
从短期空间的角度，若依据公司历史估值中枢并参照可比公司给予35X PE，则对应今年合理市值在120亿；从中长期空间的角度，考虑到公司拟投建的可转债项目预计可在未来新增产值达14亿，公司22年收入规模料将突破30亿大关，利润水平有望超过5亿；公司经营战略清晰，模式高效，大客户拓展成果显著，成长性突出，若按照35-40X PE进行估值，对应22年合理市值可在200亿以上，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：养殖行业疫情的风险，产品开发的风险，市场竞争加剧的风险等
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瑞普生物
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真知无价，用钱说话
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