【申万化工】华鲁恒升点评：DMC行业景气反转，公司龙头地位受益明显

DMC景气底部回暖，公司业绩提升明显。7月中旬以来国内下游电解液需求提升，叠加部分DMC厂商停车检修，行业供需改善。同时，副产丙二醇目前价格7466元/吨，相比年内高点17400元/吨下滑57.1%，影响后续环氧丙烷生产装置开工。目前DMC市场价格7500元/吨，相比底部4500元/吨价格上涨65%，贡献公司年化利润约7.5亿元。

资本开支将进入集中转固，中枢利润及固定资产均实现一倍以上增厚。荆州基地一期项目已进入现场施工阶段，德州基地高附加值项目将于2023年上半年陆续投产。从资产负债表测算，合计项目投资约226亿元，有望增厚公司约180亿固定资产。从中枢利润测算，产品投产有望增厚公司中枢利润约40亿，2023年底实现约90亿中枢利润。

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