公司发布2021年一季报:实现营收3.5亿,同比增长133%,归母净利润4945万,同比增长162%。业绩处于预告中枢,符合预期。
Q1延续高增长态势
公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势,主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%,较20Q4毛利率50.95%环比改善;净利率约14.28%,较20Q4环比下滑,主要原因为营收高增下,公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看,一方面,2021年以来各地区已累计完成地质灾害监测预警工作方案设计2.4万处,形变监测业务值得期待;另一方面,农机无人驾驶系统、无人机测绘等新兴业务有望持续放量,传统RTK业务稳健增长。
21Q1公司经营活动净现金流为-1.8亿,主要为公司支付采购款项增加所致。公司制定有元器件的战略储备策略,保证关键器件的长周期供应量,能够有效应对“缺芯”现象。
长远来看,公司持续完善产业链布局,上至芯片、板卡、天线等基础硬件,下至SWAS等运营服务,既有利于公司开源节流,又有助于公司打造创新性的产品体系,增强产品竞争力。
北三组网完成,高精度卫星导航定位行业景气度高
一方面,北斗三号卫星系统全球组网完成,将会加大刺激北斗产业的应用推广以及存量北二设备的更换,此外,北三进入全球服务时代,出口替代有望加速,海外业务增长值得期待;另一方面,AIOT时代,高精度位置信息有望成为智能设备标配,北斗高精度GNSS需求得到大发展,行业景气度高。
看好公司所在行业和竞争力,上调至“买入”评级
预计2021-2023年净利润为2.8/3.9/5.0亿元,对应PE30/22/17,上调至“买入”评级。
风险提示:高精度卫星导航市场竞争加剧;2、下游应用市场拓展不及预期
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