【天风】周末TMT调研，3000+回收样本，要点

1. 周五AI调整后的看法：假摔30%，休息1-2个月后再创新高 57%，行情结束 13%

2. 能兑现基本面的板块：算力最高，其次是游戏、半导体，再次数据要素、运营商；信创选得最少 8%

3. 最看好的AI应用场景：最快是游戏，其次是办公，余下差不多，医疗选得最少

4. 全球半岛体周期beta何时触底：TF认为4Q触底概率最高，认为美国3Q消费会快速下行、根据超额储蓄的消耗速率预计3Q用完；问卷看法分散，23%已经触顶，37%年中触底，25% 4Q触底，10%今年内不触底。历史上，费城半导体指数触底会领先基本面触底3个月左右。

5. 一季报后能兑现基本面的其他板块：1Q已出不到600家、全市场占比10%+，比往年出得慢。认为2/3Q能看基本面的，医药 18%，新能源16%，其他板块都在10%左右，如出行、地产、周期、港股互联网。大金融、白酒、军工相对选得最少。

历史四月决断经验

2019年2月-4月，集体估值修复，5月开始明显分化，没有基本面的开始跌（传媒、计算机、部分通信），有基本面的（5G、PCB、Apple耳机/消费电子、半导体设计国产替代）很快创新高。

2013年2月-4月，集体估值修复。5-10月，主升浪，涨幅靠前的20个公司中50%没有表观利润（利润增速全年为负），但有外延并购预期、经营层的高频数据支持。