2027年实现老旧内燃机车基本淘汰,对应中国中车机车年需求量增加一倍。近日国家铁路局表示,我国铁路碳排放主要来源于内燃机车,未来将完善更新补贴政策,力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰目前还有近万台内燃机车运营,其中老旧型号占比约一半,到2027年每年淘汰约1000+台。根据中国中车公告,2022年公司机车总销量976台,未来4年需求量增加约一倍。
内燃机车年均替换价值量约188亿,为中车铁路装备带来增量约收入增长约18%。根据国内内燃机车招标公告不完全统计,内燃机车招标价值量约在850-1900万元,以1500万元计,未来4年替换量5000台,则对应新车销售额约750亿元,年均约188亿,较中国中车铁路装备1000亿收入增长约15%-20%。
投资建议:预计23-25年公司归母净利润为118/134/144亿元,对应PE为14X/12X/11X,考虑到公司在轨道交通领域的龙头地位,维持“买入"评级。