最近正极大涨，我们归纳有三个因素，一是固态电池催化，二是三元回暖趋势明显，三是行业出清人心思涨。

#🏭24年是半固态电池量产元年，目前半固态方案采取#三元超高镍方案：11月卫蓝已实现413MWh的装车，自身规划产能也超过了100GWh。清陶目前有1gwh的产能，在建30gwh。

#三元回暖主要因为性价比提升+下游车型结构。从装车结构趋势上看，三元占比从23年10月31%提升到2月的39%。一是金属价格下降，以三元811与磷酸铁锂为例，二者度电电芯成本差距由23年初的258元下降到目前的137元，二是混动份额从24年初由30%上升到了38%，三元更能匹配性能要求。

#2024年正极行业产能过剩程度明显减轻，加工费无下降空间。以供给需求差额/需求的差额算，铁锂行业过剩程度由48%下降至20%，三元由56%下降到38%（主要来自海外产能释放），行业非优质产能出清正当时，卷加工费也到了一个时间点了，目前边际上亏钱的订单正极厂都不接了，近年来正极扩产的多，也格外卷一点，现在量价都传递出好的信号。

🍁#投资建议：

三元前驱体：推荐中伟股份（24年量利双升）、格林美、华友钴业等；

三元环节：推荐当升科技（23年固态电池上车几十万吨，清陶卫蓝都供）、容百科技（高镍龙头）、中镍高电压正极龙头廈钨新能（24Q1出货同比翻倍）；

铁锂环节：推荐湖南裕能（铁锂龙头，Q1出货13万吨）