高盛-以下是对中国情况的三个快速要点：

宏观访问要点：我们于4月23日在北京举办了一次中国宏观访问，总体上情绪偏悲观。尽管第一季度的实际GDP增长超出了预期，但与会者对这一数据的可靠性和可持续性表示质疑。在房地产方面，与会者认为当前宽松措施的政策设计存在缺陷，并且由于房价下跌，对金融系统造成风险的可能性正在上升。在通缩和产能过剩问题上，与会者没有看到政府将其重点从刺激商品和生产转移到刺激服务和需求上的迹象。尽管由于去年基数较低，第二季度的实际GDP增长可能超过5%，但与会者对中期前景持谨慎态度，特别是以名义价值计算时。

中国货币政策中更多的工具和复杂性：财政部和人民银行上周均暗示，中央银行应增加中央政府债券（CGB）的交易量，以增强货币和财政政策的协调。在我们看来，人民银行定期购买和出售CGB是中央银行管理流动性和控制收益率曲线的新工具。目前，我们预计第二季度会有一次存款准备金率（RRR）下调，第三季度有一次10个基点的政策利率下调，第四季度还会有一次存款准备金率下调。但如果人民银行通过大量购买CGB释放流动性，存款准备金率下调的可能性将会下降；如果美元进一步走强，政策利率下调的可能性将会减小。

四月政治局会议和PMI值得关注：预计将在接下来的一两天举行的四月政治局会议，重点关注经济事务。政策制定者应对第一季度5.3%的同比实际GDP增长感到满意（考虑到今年“大约5%”的增长目标），并不急于引入额外的宽松措施。我们预计政策基调将保持中性，重点将是实施现有的宽松措施，而不是制定新的措施。对于四月的PMI，季节性因素的残余影响指向显著下降：我们预计官方国家统计局制造业PMI将从三月的50.8下降到四月的50.1。