【海通电子】【博通集成】看好IoT高增长赛道,国内IoT芯片龙头持续受益
1、关于部分投资人对博通集成WiFi芯片近期上量较快及其成本的问题,我们强调一下,近期雪球上的进行比较的图实际是博通集成去年的主力产品BK7231u,事实上博通WiFi当前在客户主力产品已经是今年出的BK7231n以及去年出的BK7231u两款产品,且BK7231n的份额快速上升。
2、我们研究BK7231n的关键参数,die size 4平方毫米,尺寸较小。另外是BK7231n把 NOR FLASH做成die堆叠的形式,整体集成度更高。博通集成的WiFi产品在下游客户持续、快速的上量亦是公司产品竞争力的体现。
3、持续看好国内潜在的IoT芯片平台企业。2020年以来,随着公司将资源投入非ETC业务(2019年受制于政策推动,资源主要投向后装ETC芯片),新业务进展亮眼。2020年,公司WiFi芯片逐渐成为IoT领域龙头,TWS芯片新产品后续竞争力值得期待,ETC前装芯片2021年有望是推广元年,给公司带来量价齐升机会。我们认为公司稳扎稳打,持续拓宽产品领域、市场空间与能力半径,当前市值较为低估,持续看好公司长期成长为具备较强竞争力的IoT平台型企业。
4、WiFi 6带动WiFi行业新一轮变革,国内龙头公司有望受益。2020年是WiFi 6元年,行业龙头联发科和瑞昱等都在加紧量产WiFi6(802.11ax)芯片,随着巨头的推动,WiFi6的普及有望加速。而国内以博通集成、乐鑫科技为代表的IoT芯片龙头也都在加快布局WiFi 6芯片,我们持续看好WiFi芯片行业保持高速增长以及技术迭代为国内企业带来的机遇。