【中信】5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇
听风的韭菜
一路向北
2020-11-03 13:49:15
我们判断，当前正处于两轮科技红利之间，5AIoT（5GAI物联网）将成继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。智能手机和移动互联网连接数趋于饱和，但伴随5G、wifi、AI等技术发展、成本下降，以及场景逐渐成熟，物联网的机遇才刚刚展露。智能汽车在物联网各应用场景中率先落地，自动驾驶是AI技术的试金石。智能家居从智能音箱、智能电视、扫地机器人、智能灯具、智慧传感器等领域落地，将持续改变普通人的生活。此外，可穿戴设备中TWS耳机、智能手表等开始普及，IoT亦在商业、工业、城市治理等ToB场景中广泛应用。我们持续看好5AIoT投资机会，重点提示：小米集团、特斯拉、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、英伟达、百度、石头科技等公司的投资机遇。
下一轮科技红利：5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇，重点关注智能汽车、智能家居等领域的机遇。1）我们正处于两轮科技红利之间：移动互联红利逐渐减弱，物联网时代启航。移动互联网单位流量成本持续下降、物联网模组成本下行，使智能汽车等物联网应用得以快速成长；另一方面，用户习惯逐渐培养、应用场景逐渐形成，我们判断，物联网带来的投资机遇将持续快速涌现。2）5G和AI技术进步驱动产业机遇：5AIoT带来持续投资机遇。自1956年AI概念首次被提出至今，技术发展经历“三起两落”，本轮大数据算力提升的AI技术有望在图像识别、语音识别、训练和推理领域进一步提升效率。5G、Wifi6、NB-IoT等新一代数据传输技术有助物联网在更多场景落地。3）智能汽车、智能家居是AIoT率先落地的场景，已产生特斯拉等龙头企业。可穿戴设备、智慧城市、工业互联网等领域亦有望产生更多投资机遇。
智能汽车：率先落地的物联网应用场景，全球智能汽车逐渐进入爆发期。1）智能汽车整车渗透率持续提升，逐渐进入爆发期。特斯拉FSD技术持续进步，市场关注度提升；另一方面，Model3价格持续下探，全球销量持续提升，驱动特斯拉总累积销量超过120万辆。特斯拉亦计划推出针对FSD的订阅服务。中国本土智能电动车（蔚来、理想、小鹏等）加总累积销量亦达到10万量级。更多智能电动车型推出、价格持续下探，料全球智能电动车将逐渐进入爆发期。2）自动驾驶方案和Robotaxi快速发展，与ADAS和自动驾驶服务齐头并进。科技巨头和创业公司共同入局，谷歌Waymo、亚马逊、华为、百度、滴滴等公司通过自研或并购进入汽车电子和自动驾驶市场，Cruise、AutoX、Zoox、小马智行、文远知行等创业公司积极进行研发和路测。3）核心芯片供应商具有一定稀缺性。英伟达在自动驾驶训练领域具有优势，逐渐拓展推理市场。Mobileye、地平线等公司积极拓展ADAS芯片市场。高通、联发科、全志科技等在车机市场具备优势。4）自动驾驶测试、仿真等领域方兴未艾。相关领域包括Panosim、AAI、51VR等。
智能家居：技术进步、场景成熟、成本下降，共同驱动智能家居进入加速普及期。1）以智能家居为代表的家用AIoT设备进入快速普及期。以小米集团为例， 2020年6月，IoT平台已连接设备2.71亿（38.3%），拥有5件连接至IoT平台设备的用户达510万（63.9%），米家APP月活用户达408万（34.1%）。成本下降、场景衍生、用户使用习惯逐渐养成，驱动IoT销量提升。2）智能音箱有机会成为智能家居的流量入口和控制中心。Strategy数据显示，全球智能音箱出货量有望由2019年的1.6亿个增长至2022年的3.1亿个（CAGR 24.7%），市场规模将由2018年的80亿美元增长至2022年的247亿美元（CAGR32.6%）。2020H1，亚马逊、谷歌、百度、阿里、小米位列全球智能音箱份额前五，市占率分别为26.3%、19.3%、18.9%、16.5%、14.1%。3）智能电视、扫地机器人等渐成爆品，智能灯具、空调、冰箱、洗衣机等类别亦有望快速联网化、智能化。小米产业链具备优势，关注华为AIoT的进展。
其它AIoT终端：TWS耳机、智能手表等可穿戴设备机遇显现，AIoT亦在工业、城市治理等领域有较多机遇。1）TWS耳机、智能手表等可穿戴设备市场快速增长。Counterpoint数据预计：TWS耳机的出货量有望从2019年的1.2亿部增长至2020年的2.3亿部；2020Q2，苹果、小米、三星占据全球约51%的市场份额。拓普产业研究院数据显示，全球智能手表出货量有望从2019年的6260万只增长至2022年的1.13亿只；2020Q2，Apple Watch市占率达51.4%。科技巨头的先发优势明显。2）智慧城市、工业互联网等领域机遇初现。各领域数字化转型加速，有望带动智慧城市、工业互联网等市场规模持续扩大，5G、NB-IoT等技术的推广有望加速上述进程。
风险因素：全球疫情进一步恶化的风险；美国大选结果导致科技股股价波动的风险；国际贸易冲突加剧的风险；物联网安全性不足影响用户体验的风险；自动驾驶汽车出现严重安全事故导致估值波动的风险；人工智能技术发展低于预期等风险等。
投资建议：当前正处于两轮科技红利之间，伴随5G、WiFi、AI等技术发展、成本下降，以及应用场景的逐渐成熟，预计5AIoT（5GAI物联网）将成为继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。我们持续看好5AIoT板块，重点关注智能汽车、智能家居、消费电子中的投资机会。重点提示：小米集团、特斯拉、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、英伟达、百度、石头科技等公司投资机遇。
下一轮科技红利：5AIoT是下一轮科技红利最大的机遇，重点关注智能汽车、智能家居等领域的机遇。1）我们正处于两轮科技红利之间：移动互联红利逐渐减弱，物联网时代启航。移动互联网单位流量成本持续下降、物联网模组成本下行，使智能汽车等物联网应用得以快速成长；另一方面，用户习惯逐渐培养、应用场景逐渐形成，我们判断，物联网带来的投资机遇将持续快速涌现。2）5G和AI技术进步驱动产业机遇：5AIoT带来持续投资机遇。自1956年AI概念首次被提出至今，技术发展经历“三起两落”，本轮大数据算力提升的AI技术有望在图像识别、语音识别、训练和推理领域进一步提升效率。5G、Wifi6、NB-IoT等新一代数据传输技术有助物联网在更多场景落地。3）智能汽车、智能家居是AIoT率先落地的场景，已产生特斯拉等龙头企业。可穿戴设备、智慧城市、工业互联网等领域亦有望产生更多投资机遇。
智能汽车：率先落地的物联网应用场景，全球智能汽车逐渐进入爆发期。1）智能汽车整车渗透率持续提升，逐渐进入爆发期。特斯拉FSD技术持续进步，市场关注度提升；另一方面，Model3价格持续下探，全球销量持续提升，驱动特斯拉总累积销量超过120万辆。特斯拉亦计划推出针对FSD的订阅服务。中国本土智能电动车（蔚来、理想、小鹏等）加总累积销量亦达到10万量级。更多智能电动车型推出、价格持续下探，料全球智能电动车将逐渐进入爆发期。2）自动驾驶方案和Robotaxi快速发展，与ADAS和自动驾驶服务齐头并进。科技巨头和创业公司共同入局，谷歌Waymo、亚马逊、华为、百度、滴滴等公司通过自研或并购进入汽车电子和自动驾驶市场，Cruise、AutoX、Zoox、小马智行、文远知行等创业公司积极进行研发和路测。3）核心芯片供应商具有一定稀缺性。英伟达在自动驾驶训练领域具有优势，逐渐拓展推理市场。Mobileye、地平线等公司积极拓展ADAS芯片市场。高通、联发科、全志科技等在车机市场具备优势。4）自动驾驶测试、仿真等领域方兴未艾。相关领域包括Panosim、AAI、51VR等。
智能家居：技术进步、场景成熟、成本下降，共同驱动智能家居进入加速普及期。1）以智能家居为代表的家用AIoT设备进入快速普及期。以小米集团为例， 2020年6月，IoT平台已连接设备2.71亿（38.3%），拥有5件连接至IoT平台设备的用户达510万（63.9%），米家APP月活用户达408万（34.1%）。成本下降、场景衍生、用户使用习惯逐渐养成，驱动IoT销量提升。2）智能音箱有机会成为智能家居的流量入口和控制中心。Strategy数据显示，全球智能音箱出货量有望由2019年的1.6亿个增长至2022年的3.1亿个（CAGR 24.7%），市场规模将由2018年的80亿美元增长至2022年的247亿美元（CAGR32.6%）。2020H1，亚马逊、谷歌、百度、阿里、小米位列全球智能音箱份额前五，市占率分别为26.3%、19.3%、18.9%、16.5%、14.1%。3）智能电视、扫地机器人等渐成爆品，智能灯具、空调、冰箱、洗衣机等类别亦有望快速联网化、智能化。小米产业链具备优势，关注华为AIoT的进展。
其它AIoT终端：TWS耳机、智能手表等可穿戴设备机遇显现，AIoT亦在工业、城市治理等领域有较多机遇。1）TWS耳机、智能手表等可穿戴设备市场快速增长。Counterpoint数据预计：TWS耳机的出货量有望从2019年的1.2亿部增长至2020年的2.3亿部；2020Q2，苹果、小米、三星占据全球约51%的市场份额。拓普产业研究院数据显示，全球智能手表出货量有望从2019年的6260万只增长至2022年的1.13亿只；2020Q2，Apple Watch市占率达51.4%。科技巨头的先发优势明显。2）智慧城市、工业互联网等领域机遇初现。各领域数字化转型加速，有望带动智慧城市、工业互联网等市场规模持续扩大，5G、NB-IoT等技术的推广有望加速上述进程。
风险因素：全球疫情进一步恶化的风险；美国大选结果导致科技股股价波动的风险；国际贸易冲突加剧的风险；物联网安全性不足影响用户体验的风险；自动驾驶汽车出现严重安全事故导致估值波动的风险；人工智能技术发展低于预期等风险等。
投资建议：当前正处于两轮科技红利之间，伴随5G、WiFi、AI等技术发展、成本下降，以及应用场景的逐渐成熟，预计5AIoT（5GAI物联网）将成为继移动互联网后，下一轮科技红利最大的机遇。我们持续看好5AIoT板块，重点关注智能汽车、智能家居、消费电子中的投资机会。重点提示：小米集团、特斯拉、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、英伟达、百度、石头科技等公司投资机遇。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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