【开源】金溢科技 ，20201115，首次覆盖买入
听风的韭菜
一路向北
2020-11-15 20:53:38
领先智慧交通产品提供商，车路协同加速融合，首次覆盖给予“买入”评级
公司是国内领先的智慧交通与物联网核心设备及解决方案提供商，拥有ETC、RFID、V2X等领域核心技术，围绕车、路、城、场，为政府、运营单位、终端用户等提供端到端的解决方案，业务遍及全国30个省市及全球30多个国家。ETC的RSU及OBU将迎来新一轮更换需求；城市停车场及加油站等城市场景带来ETC设备新需求；随着车路协同加速融合，V2X设备逐步放量，公司2013年开始布局，有望凭借ETC领先优势，“驾轻就熟”持续抢占市场领先份额，业绩有望进一步高速增长。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为7.47/10.45/14.53亿元，同增-14.6%/39.8%/39.1%，EPS为4.14/5.78/8.05元，当前股价对应PE分别为9.4/6.8/4.9倍，具有一定估值优势，首次覆盖，给予“买入”评级。
ETC布局从高速公路向城市场景延伸，行业市场广阔，业绩高增长可期
公司依托自身的品牌优势、技术优势与营销服务优势，在高速公路ETC细分市场占有率较高，业务遍布全国。随着ETC的大规模普及，未来ETC在智慧交通领域将发挥更大的作用，ETC的发展将进入ETC阶段。全国2亿ETC车辆的庞大用户群，为ETC向高速公路以外的城市场景拓展，奠定了坚实的基础。ETC将从高速公路不停车收费走向城市更广泛的应用场景，包括城市智慧停车、城市交通管理、加油站场景、汽车后消费市场等方向延伸，对ETC相关设备的需求将持续增长。
V2X市场静待开花，公司率先布局车路协同，业绩有望进一步高增长
V2X作为智慧交通及智能网联汽车的未来发展方向，已成为国家、社会资本以及交通行业的普遍共识。当前V2X车载设备市场处于大规模应用的初级阶段，静待放量。公司从2013年开始布局车路协同，当前已经率先成功研制出车通信模块和多个V2X核心产品，并在多个项目中成功应用，随着V2X持续景气，公司有望凭借ETC市场优势进一步抢占市场份额，巩固行业龙头地位。
公司是国内领先的智慧交通与物联网核心设备及解决方案提供商，拥有ETC、RFID、V2X等领域核心技术，围绕车、路、城、场，为政府、运营单位、终端用户等提供端到端的解决方案，业务遍及全国30个省市及全球30多个国家。ETC的RSU及OBU将迎来新一轮更换需求；城市停车场及加油站等城市场景带来ETC设备新需求；随着车路协同加速融合，V2X设备逐步放量，公司2013年开始布局，有望凭借ETC领先优势，“驾轻就熟”持续抢占市场领先份额，业绩有望进一步高速增长。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为7.47/10.45/14.53亿元，同增-14.6%/39.8%/39.1%，EPS为4.14/5.78/8.05元，当前股价对应PE分别为9.4/6.8/4.9倍，具有一定估值优势，首次覆盖，给予“买入”评级。
ETC布局从高速公路向城市场景延伸，行业市场广阔，业绩高增长可期
公司依托自身的品牌优势、技术优势与营销服务优势，在高速公路ETC细分市场占有率较高，业务遍布全国。随着ETC的大规模普及，未来ETC在智慧交通领域将发挥更大的作用，ETC的发展将进入ETC阶段。全国2亿ETC车辆的庞大用户群，为ETC向高速公路以外的城市场景拓展，奠定了坚实的基础。ETC将从高速公路不停车收费走向城市更广泛的应用场景，包括城市智慧停车、城市交通管理、加油站场景、汽车后消费市场等方向延伸，对ETC相关设备的需求将持续增长。
V2X市场静待开花，公司率先布局车路协同，业绩有望进一步高增长
V2X作为智慧交通及智能网联汽车的未来发展方向，已成为国家、社会资本以及交通行业的普遍共识。当前V2X车载设备市场处于大规模应用的初级阶段，静待放量。公司从2013年开始布局车路协同，当前已经率先成功研制出车通信模块和多个V2X核心产品，并在多个项目中成功应用，随着V2X持续景气，公司有望凭借ETC市场优势进一步抢占市场份额，巩固行业龙头地位。
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金溢科技
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