【招商传媒】传媒行业近期观点：

一 AI产业趋势发展过快，波段操作不适合这次堪比蒸汽机的工业革命。我们认为，这次AI变革已经不只是IPHONE时刻的复制，毕竟移动互联网很多都是PC端的迁移，有迹可循，而且当时国内移动互联网的发展海外是有很多公司可以借鉴的，但这次AI的变革，随着CHATGPT打开了魔法盒子，这场变革的速度已经不是以年计，以月计，而是以天计，而且AI+对大多数国家和公司来说，差距都没有那么夸张，机会都是均等的，所以我们预计后期新的AI+应用和创新会此起彼伏的出现，做波段显然不适合。

二 游戏出版的估值仍然非常安全，下跌空间基本不大。我们看到，现在的游戏板块也才23倍左右估值，出版行业才14倍左右的估值，即使不考虑有AI大变革，参照20年游戏版号恢复从而估值达到30倍以上，15年移动互联网出版行业受损仍然一些出版公司估值达到20倍，更不用说，AI对于游戏行业降本增效的逻辑日趋逼近，出版行业提供大模型数据库基本上板上钉钉，所以传媒行业下跌空间极其有限

三 最后，再次强调一点，传媒的影视，游戏，营销，出版等细分领域，大多数公司都是一季报高基数后，后期有望迎来一马平川，二三四季度业绩都有望呈现高增长，且传媒最新一季度持仓才1.3%，后面又有MR，亚运会电竞比赛等多重利好催化剂，AI+应用随时会有落地，坚定看好传媒牛市，坚定看好游戏出版影视IP，每一次调整都是上车良机。