【华创汽车】经济+便捷，宏光Mini下探低速电动车市场
听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:18:37
事项： 五菱宏光Mini 7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆，坐稳单月最畅销电动汽车。
评论： A00级BEV低迷近一年，五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场，A00级BEV销量持续低迷，增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感，销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月，五菱宏光Mini上市，主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆，带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。
预计五菱宏光Mini2020年销量13.7万辆、贡献营收超45亿元： 1）订单积累：五菱宏光Mini 5月7日开启盲订，5月28日开启预售。6月2日预售订单量超过1万辆，6月15日超过1.6万辆，6月29日超过2万辆，7月15日已接近3万辆（第一电动网）。7月24日于成都车展正式上市，目前已累计交付约4.2万辆。
2）产能扩张：上汽通用五菱6月开始快速拉升产能，青岛生产线由1班/天增加至2班/天，柳州宝骏基地新增开1条日产200辆的新车生产线。目标产能已扩充至2万台/月以上，仍有扩充空间。
我们预计五菱宏光Mini 4Q20销量有望达到9.5万辆，全年销量有望达到13.7万辆。按照中档配置3.28万元计算，预计将为上汽通用五菱贡献45亿元营收。假设2021年月销稳定在2万辆，全年销量将达到24万辆，贡献79亿元营收。
紧抓经济+便捷，五菱宏光Mini下探低速电动车市场： 1）限牌城市：宏光Mini不仅享有新能源牌照支持，车价甚至低于部分限购城市车牌价格。而城市家庭用户代步出行一般是以家为中心、活动范围在半径30-50km以内，进行上下班通勤、购物买菜和接送小孩等活动。续航里程120km或170km，完全覆盖短途出行用户的代步需求。车身小巧，在拥堵的限牌城市更加灵活。不依赖公共充电桩和直流快充，可直接使用普通家庭接地线的220V三插电源进行充电，方便用户日间用车、晚间充电。
2）非限牌城市：在低线城市、县乡中，低速电动车年销量达百万级别、保有量超过500万辆（GGII），但低速电动车没有合法身份、质量问题频出，2018年以来全国各地陆续发布低速车管理办法并制定强制性国标。宏光Mini价格下探至低速车领域，提供牌照、驾照、保险等规范保证，在安全性、产品质量、售后维修等方面和低速电动车相比优势明显。为原先的低速车用户提供更安全、更合法的解决方案，在河南、山东等低速电动车消费大省深度铺开。
五菱宏光Mini热销打开代步BEV新市场。高低两极电动车需求分化，高端需求科技感与服务体验，中低端看重性价比和便捷性。补贴退坡后，A00级电动车与同价格燃油车相比处于竞争劣势。五菱宏光Mini主动降低定位，切入低速电动车市场，获得了销量上的成功，为A00级电动车企打开新思路。
投资建议：随着宏观经济预期的稳定，汽车行业基本面持续改善。新能源汽车市场3Q20迎来强劲复苏，4Q20仍有望延续。预计五菱宏光Mini 2020年销量13.7万辆、为上汽通用五菱贡献营收45亿元。产业链相关标的有望受益： 1）三电：鹏辉能源（磷酸铁锂电池）、华域汽车（电机控制器）、方正电机（主驱电机）、双林股份（电机）等； 2）零部件：宁波高发（拉索、电子类零部件）、福耀玻璃（汽车玻璃）、松芝股份（冷凝器总成、空调系统）、亚太股份（制动器）、万安科技（ABS支架）等。
评论： A00级BEV低迷近一年，五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场，A00级BEV销量持续低迷，增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感，销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月，五菱宏光Mini上市，主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆，带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。
预计五菱宏光Mini2020年销量13.7万辆、贡献营收超45亿元： 1）订单积累：五菱宏光Mini 5月7日开启盲订，5月28日开启预售。6月2日预售订单量超过1万辆，6月15日超过1.6万辆，6月29日超过2万辆，7月15日已接近3万辆（第一电动网）。7月24日于成都车展正式上市，目前已累计交付约4.2万辆。
2）产能扩张：上汽通用五菱6月开始快速拉升产能，青岛生产线由1班/天增加至2班/天，柳州宝骏基地新增开1条日产200辆的新车生产线。目标产能已扩充至2万台/月以上，仍有扩充空间。
我们预计五菱宏光Mini 4Q20销量有望达到9.5万辆，全年销量有望达到13.7万辆。按照中档配置3.28万元计算，预计将为上汽通用五菱贡献45亿元营收。假设2021年月销稳定在2万辆，全年销量将达到24万辆，贡献79亿元营收。
紧抓经济+便捷，五菱宏光Mini下探低速电动车市场： 1）限牌城市：宏光Mini不仅享有新能源牌照支持，车价甚至低于部分限购城市车牌价格。而城市家庭用户代步出行一般是以家为中心、活动范围在半径30-50km以内，进行上下班通勤、购物买菜和接送小孩等活动。续航里程120km或170km，完全覆盖短途出行用户的代步需求。车身小巧，在拥堵的限牌城市更加灵活。不依赖公共充电桩和直流快充，可直接使用普通家庭接地线的220V三插电源进行充电，方便用户日间用车、晚间充电。
2）非限牌城市：在低线城市、县乡中，低速电动车年销量达百万级别、保有量超过500万辆（GGII），但低速电动车没有合法身份、质量问题频出，2018年以来全国各地陆续发布低速车管理办法并制定强制性国标。宏光Mini价格下探至低速车领域，提供牌照、驾照、保险等规范保证，在安全性、产品质量、售后维修等方面和低速电动车相比优势明显。为原先的低速车用户提供更安全、更合法的解决方案，在河南、山东等低速电动车消费大省深度铺开。
五菱宏光Mini热销打开代步BEV新市场。高低两极电动车需求分化，高端需求科技感与服务体验，中低端看重性价比和便捷性。补贴退坡后，A00级电动车与同价格燃油车相比处于竞争劣势。五菱宏光Mini主动降低定位，切入低速电动车市场，获得了销量上的成功，为A00级电动车企打开新思路。
投资建议：随着宏观经济预期的稳定，汽车行业基本面持续改善。新能源汽车市场3Q20迎来强劲复苏，4Q20仍有望延续。预计五菱宏光Mini 2020年销量13.7万辆、为上汽通用五菱贡献营收45亿元。产业链相关标的有望受益： 1）三电：鹏辉能源（磷酸铁锂电池）、华域汽车（电机控制器）、方正电机（主驱电机）、双林股份（电机）等； 2）零部件：宁波高发（拉索、电子类零部件）、福耀玻璃（汽车玻璃）、松芝股份（冷凝器总成、空调系统）、亚太股份（制动器）、万安科技（ABS支架）等。
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方正电机
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