【东吴电新】科达利：交易因素导致下跌，Q4订单很好拐点确立，明年重启高增长，买入良机！

Q4拐点已至，订单供不应求，未来高增确定。大客户9月开始全面恢复，叠加新客户放量，Q4供不应求，目前单月订单2.5-3亿，供不应求，Q4收入有望达8亿左右，同环比+50%，全年营收有望达到20亿，盈利方面，Q4随着产能利用率的进一步提升，净利率有望提升至11%+，明年收入大幅增长，利润有望翻倍以上增长！

锁定全球一线电池企业、车企，长期成长空间确定！公司在LG、中航锂电、亿纬、特斯拉、松下等份额提升，且开始配套LG国产特斯拉（份额80%+）和宁德-特斯拉铁锂版（同样大份额），持续提供新动能。此外，公司与Northvolt签订40gwh供货协议，预计海外客户22年将爆发。2025年市场空间预计300亿+，公司有望占据40%+份额，较19年5-6倍成长，长期成长空间确定。

连续大跌主要为定增机构置换，基本面拐点确立，为布局良机。我们预计公司 20-22 年归母净利 1.8/3.8/5.3 亿，同比增长-24%/111%/38% ，对应PE为92x/43x/31x，给予 2021 年 53 倍 PE，目标价 96 元，维持“买入”评级。

 风险提示：销量及政策不及预期