俄乌冲突引发欧洲天然气价格暴涨10%，看好锌价表现！

【22日欧洲天然气价格上涨超10%】根据总部位于伦敦的ICE交易所数据显示，受俄罗斯宣布承认乌东两地“独立”的影响，2月22日欧洲天然气价格上涨超过10%。被视为“欧洲天然气价格风向标”的荷兰TTF枢纽的三月天然气期货价格一度上涨至每1000立方米近935美元(约合近80欧元/兆瓦时)。

【欧洲能源60%依赖进口，俄罗斯为主要进口国】欧洲能源对外依存度达到60%，俄罗斯为主要进口国。去年10月中旬以来欧洲地区已经因为能源结构脆弱陷入能源危机之中，而主要解决方案就是更多进口俄罗斯的天然气，包括“北溪二号”的建设等。所以我们认为欧洲能源供应情况可能进一步恶化。

【当前能源价格欧洲锌冶炼厂普遍亏损】欧洲能源危机已波及欧洲约三分之二合计150万吨的锌冶炼产能，包括新星集团，嘉能可等大型冶炼厂也宣布弹性生产。单吨锌综合电耗3500-3700度，从去年10月开始欧洲电价涨幅已影响约2000元/吨冶炼成本，我们测算下来欧洲锌冶炼厂平均亏损单吨在1300-1500元之间。若高电价持续可能将继续影响剩余锌冶炼产能。而且锌冶炼端只能享受锌价涨幅20%的利润，所以锌价上涨空间较大。